原油 靜待多哈會議引導

3月下旬，受多哈凍結產量會議消極預期以及美國原油庫存持續(xù)創(chuàng)新高的影響，油價從高位回落，美國原油和布倫特原油均從42美元/桶的位置大幅下挫18%，至36美元/桶。不過，4月5日以來，受美國原油庫存超預期減少提振，油價強力反彈，美國原油在39.68美元/桶，布倫特原油在41.89美元/桶。

沙特、伊朗就凍結產量僵持不下

凍結產量會議將于4月17日在卡塔爾首都多哈召開，剛被解除經濟制裁的伊朗表示將出席會議。不過，伊朗表示，在產量達到400萬桶/日之前，不會進行產量凍結。3月，伊朗原油產量為320萬桶/日，潛在的80萬桶/日的產能將會摧毀凍結產量協(xié)議的成果。

4月1日，沙特副王儲MohammedbinSalman表示，只有所有國家，包括伊朗、俄羅斯、委內瑞拉、OPEC成員國等所有主要產油國都決定凍結產量，沙特才會加入該協(xié)議，而如果任何產油國決定提高產量，那么沙特也將增產。

科威特代理石油部長稱，他們就是參與會議并且觀望。同時，他認為，只要OPEC及其他主要產油國進行合作，肯定有助于穩(wěn)定油價。

OPEC三大主要產油國的態(tài)度為即將召開的凍結產量會議蒙上了一層陰影。

雖然主要產油國都聲稱在積極準備凍結產量會議，但產量數(shù)據(jù)讓市場大跌眼鏡。2月沙特產量同比增長5%，至1014萬桶/日。3月俄羅斯產量同比上升2.1%，達到1091.2萬桶/日，僅次于1987年前蘇聯(lián)時期1147桶/日的歷史最高紀錄。3月俄羅斯出口量同比上漲10%，至559萬桶/日。

雖然俄羅斯方面表示，會議僅涉及產量的凍結，而非出口，但其產量和出口數(shù)據(jù)讓市場難以對會議保持樂觀預期。

頁巖油成本在45—50美元/桶

最新數(shù)據(jù)顯示，美國石油鉆井平臺減少10座，至362座，已經在過去15周里連續(xù)14周下降，且創(chuàng)下2009年11月13日以來的新低。與此同時，美國原油產量小幅下降1.6萬桶/日，至902.2萬桶/日，連續(xù)11周下降，從供給端降低了庫存壓力。

產量降低部分主要來自頁巖油。油價低位，頁巖油生產商受財務困擾，進而大幅縮減投資。據(jù)消息人士透露，俄羅斯認為，45—50美元/桶的油價是可接受的，高于此水準可能引發(fā)頁巖油生產的復蘇。這也從側面反映了頁巖油的經營成本在45—50美元/桶。所以，油價運行至該區(qū)域時，將面臨上行壓力。

美國汽油消費高峰來臨

4月1日，美國EIA原油庫存降低493.7萬桶，至5.29億桶，為2016年以來的首次降低，之前已經連續(xù)14周刷新紀錄。與此同時，精煉廠開工率升高一個百分點，至91.4%。當周，汽油庫存增加143.8萬桶，之前連續(xù)7周下降。發(fā)生上述變化是北美煉廠檢修季結束以及汽油消費高峰來臨。

綜上所述，雖然難以對凍結產量會議的結果保持樂觀，但頁巖油產量的降低和汽油消費高峰的到來將改善市場的供需局面。油價正逐步脫離底部區(qū)域，市場則情緒謹慎，此時產油國輕微的政策變動都足以引起市場的大幅波動，操作上還是觀望為宜，待會議之后，另行決策。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。