鋼價下半年將回歸基本面運行

回顧今年上半年我國鋼鐵行業(yè)運行走勢，主要表現(xiàn)為以下特點：

一是鋼價同比大幅增長。2021年，鋼價在春節(jié)后持續(xù)上漲，在5月中旬創(chuàng)下歷史新高后迅速回落，于6月份小幅反彈并進入震蕩調(diào)整行情。鋼材品種價格同比漲幅大都在30%～50%。鐵礦石、煤焦等原燃料價格同比、環(huán)比均大幅上漲。

二是下游行業(yè)需求旺盛。在內(nèi)需、外需的同步發(fā)力下，我國第一季度實現(xiàn)良好開局，各項經(jīng)濟指標(biāo)向好。在寬松的貨幣政策和國內(nèi)外需求的共同帶動下，國內(nèi)鋼材需求高速增長。這一點從庫存上就能看出來。春節(jié)過后，鋼材總庫存峰值最高達(dá)到3200萬噸，在旺盛的需求下，鋼材庫存保持快速下降態(tài)勢。今年3月份～6月份，鋼材總庫存下降1200余萬噸，僅次于2020年同期。截至6月底，我國五大鋼材品種庫存降至2100余萬噸。

三是鋼材產(chǎn)量大幅增長。在旺盛的需求和前期較高的利潤刺激下，上半年粗鋼產(chǎn)量大幅增長。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年我國粗鋼產(chǎn)量累計達(dá)到56333萬噸，同比增長6432萬噸，增幅達(dá)到11.8%。

四是鋼材出口需求強勁。盡管我國5月份取消了部分鋼材的出口退稅，但在國內(nèi)外較大的價差下，我國鋼材出口量仍大幅增長，上半年累計出口鋼材3738.2萬噸，同比增長30.2%。進口方面，由于國外鋼材供應(yīng)偏緊，疊加國外鋼價遠(yuǎn)高于國內(nèi)，我國鋼材進口明顯放緩，上半年累計進口鋼材734.9萬噸，同比僅增長0.1%。

五是原燃料價格大幅上升。第二季度，受颶風(fēng)、暴雨等天氣及港口泊位檢修等因素影響，鐵礦石全球發(fā)運量明顯減少，鐵礦石供給釋放緩慢。我國第二季度鐵礦石進口量同比回落666萬噸。由于需求存在增量，第二季度鐵礦石港口庫存加快下降。在供給偏緊的狀態(tài)下，鐵礦石價格明顯上漲。

六是行業(yè)效益顯著改善。在旺盛的需求和限產(chǎn)推動下，鋼企利潤明顯回升，22家上市鋼企上半年業(yè)績大幅預(yù)增，多數(shù)鋼企凈利潤增幅呈倍數(shù)增長。

進入下半年，鋼價將逐步回歸基本面運行。這是因為全球通貨膨脹壓力較大，貨幣政策或提前收緊；國內(nèi)鋼材消費明顯下滑?？傮w來看，市場基本面將表現(xiàn)出以下特點：

一是限產(chǎn)趨嚴(yán)，市場供給或偏緊。上半年，整體限產(chǎn)力度并沒有很大，鋼企產(chǎn)量得到充分釋放，下半年限產(chǎn)任務(wù)較重。據(jù)測算，如果要實現(xiàn)“全年粗鋼產(chǎn)量同比下降”目標(biāo)，下半年粗鋼日均產(chǎn)量同比要減少35萬噸。這樣看來，僅靠河北唐山地區(qū)限產(chǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

二是國內(nèi)需求整體趨弱，但不會斷崖式下滑。下半年，為配合粗鋼產(chǎn)量壓減工作，需求側(cè)改革將同步進行，部分非緊急的基建項目或?qū)⒎啪徥┕?，房地產(chǎn)將進一步受限，下游需求存在不確定性。

三是限產(chǎn)利空原料，成本重心或下移。下半年，在壓減粗鋼產(chǎn)量政策下，各地高爐生產(chǎn)將受到影響，預(yù)計原燃料需求將明顯回落，鐵礦石供應(yīng)將呈現(xiàn)寬松狀態(tài)，焦炭供應(yīng)偏緊格局也將緩解。在此背景下，鋼材成本有望明顯下降。

四是優(yōu)先保供國內(nèi)，鋼材出口將明顯下滑。為配合粗鋼產(chǎn)量壓減工作、保證國內(nèi)鋼材供應(yīng)，國家已于7月底再次調(diào)整鋼材出口退稅政策，預(yù)計下半年鋼材出口量較上半年將減少1000萬噸～1500萬噸，全年鋼材出口量將在5500萬噸～5600萬噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。