鋁關(guān)注低庫存支撐，逢低試多，但需警惕成本端走弱風(fēng)險(xiǎn)

期貨行情：

鋁：關(guān)注低庫存支撐，逢低試多，但需警惕成本端走弱風(fēng)險(xiǎn)

一、宏觀環(huán)境綜述

全球金融市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)雜博弈態(tài)勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及全球央行分化操作共同主導(dǎo)市場(chǎng)情緒。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議維持利率在4.25%-4.50%區(qū)間不變，但點(diǎn)陣圖顯示2025年僅降息兩次，鷹派信號(hào)壓制市場(chǎng)降息預(yù)期。特朗普再度呼吁美聯(lián)儲(chǔ)降息，但關(guān)稅談判（如歐盟與美國(guó)貿(mào)易協(xié)議）及中東伊以沖突升級(jí)（美方暫緩執(zhí)行攻擊計(jì)劃，但沖突風(fēng)險(xiǎn)未消）加劇避險(xiǎn)情緒。此外，全球貨幣政策分化加劇：英國(guó)央行釋放年內(nèi)降息預(yù)期，挪威、瑞士降息，巴西逆勢(shì)加息，擾動(dòng)新興市場(chǎng)。美元指數(shù)在99關(guān)口震蕩，油價(jià)受中東局勢(shì)推高至73-78美元/桶區(qū)間，但有色金屬市場(chǎng)整體承壓。

二、分品種走勢(shì)解析

1. 銅

價(jià)格走勢(shì)：隔夜LME銅下跌0.32%至9619.5美元/噸，SHFE銅主力下跌0.27%至78280元/噸，顯示銅價(jià)弱勢(shì)。

庫存變化：LME庫存下降4025噸至103325噸，但Comex庫存增加1400噸至18.14萬噸，國(guó)內(nèi)銅庫存較上周四上升0.11萬噸至14.59萬噸，整體庫存變化不一。

需求分析：淡季來臨，下游消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，但低庫存格局仍為銅價(jià)提供支撐。多空博弈均衡，短期維持震蕩格局，關(guān)注78000-80000元/噸區(qū)間。

2. 鋁

價(jià)格走勢(shì)：滬鋁主力合約AL2507下跌0.32%至20540元/噸，顯示鋁價(jià)偏弱。

庫存與產(chǎn)能：國(guó)內(nèi)鋁錠庫存維持去庫狀態(tài)，但成本端氧化鋁及輔料價(jià)格存走弱預(yù)期，支撐減弱。

需求展望：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持穩(wěn)，但下游需求釋放情況需關(guān)注，短期預(yù)計(jì)鋁價(jià)震蕩偏強(qiáng)為主。

3. 鋅

價(jià)格走勢(shì)：滬鋅主力合約2507上漲0.18%至21905元/噸，顯示鋅價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

庫存與供需壓力：LME鋅庫存變化不大，但國(guó)內(nèi)鋅庫存仍有累庫預(yù)期。供應(yīng)端鋅礦供應(yīng)增加預(yù)期施壓鋅價(jià)。

需求淡季影響：下游消費(fèi)端進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)鋅價(jià)或漲跌有限。

4. 鉛

價(jià)格走勢(shì)：滬鉛主力合約下跌0.06%，顯示鉛價(jià)弱勢(shì)。

庫存變化：LME鉛庫存增加700噸至39100噸，流入高雄及新加坡倉庫。

供需基本面：原生鉛冶煉廠生產(chǎn)平穩(wěn)，但再生鉛供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。鉛酸蓄電池需求處于傳統(tǒng)淡季，整體需求偏弱，預(yù)計(jì)鉛價(jià)窄幅區(qū)間震蕩。

5. 錫

價(jià)格走勢(shì)：滬錫主力合約下跌0.28%至263000元/噸，顯示錫價(jià)弱勢(shì)。

庫存與供需改善：LME錫庫存變化不大，但國(guó)內(nèi)錫庫存有所增加。海外錫礦供應(yīng)邊際改善，但國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量短期難顯著放量。

需求淡季制約：下游消費(fèi)仍處傳統(tǒng)淡季，需求表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)錫價(jià)弱勢(shì)震蕩。

6. 鎳

價(jià)格走勢(shì)：隔夜LME鎳下跌0.36%至15040美元/噸，滬鎳下跌0.06%至118820元/噸，顯示鎳價(jià)弱勢(shì)。

庫存與供需擾動(dòng)：LME鎳庫存減少522噸至203598噸，國(guó)內(nèi)SHFE倉單減少374噸至21765噸。全球鎳礦供應(yīng)擾動(dòng)趨弱，但下游需求分化明顯。

下游需求分化：不銹鋼領(lǐng)域需求有所支撐，但新能源領(lǐng)域需求增速放緩，預(yù)計(jì)鎳價(jià)區(qū)間窄幅震蕩。

三、市場(chǎng)情緒與資金動(dòng)向

投資者情緒謹(jǐn)慎，資金流向分化。避險(xiǎn)情緒因中東局勢(shì)升溫而有所回升，但美聯(lián)儲(chǔ)鷹派信號(hào)及降息預(yù)期推遲壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。有色金屬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)漲勢(shì)乏力態(tài)勢(shì)，多空博弈加劇。

四、日內(nèi)操作建議

銅：關(guān)注78000-80000元/噸區(qū)間震蕩，高拋低吸。

鋁：關(guān)注低庫存支撐，逢低試多，但需警惕成本端走弱風(fēng)險(xiǎn)。

鋅：關(guān)注庫存變化及供需壓力，區(qū)間操作。

鉛：關(guān)注供需基本面及庫存變化，短線交易為主。

錫：關(guān)注供需改善及需求淡季影響，逢高沽空。

鎳：關(guān)注庫存變化及下游需求分化，區(qū)間操作。

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