消費電子回暖疊加動力電池技術突破，這家正極材料龍頭如何實現(xiàn)逆勢增長？

近日，廈鎢新能（688778.SH）披露2025年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入75.34億元，同比增長18.04%；凈利潤3.07億元，同比增長27.76%，基本每股收益0.73元。在新能源材料行業(yè)整體增速放緩的背景下，公司憑借鈷酸鋰與三元材料的"雙引擎"戰(zhàn)略，交出了一份超預期的成績單。

鈷酸鋰銷量暴增56%，3C市場復蘇成最大推手

報告期內(nèi)，廈鎢新能鈷酸鋰產(chǎn)品銷量達2.23萬噸，同比激增56.64%，成為業(yè)績增長的核心動力。這一增速遠超行業(yè)平均水平（2025年1-5月鈷酸鋰行業(yè)同比增幅25%），背后是消費電子市場的強勢復蘇：

???政策刺激：國家將手機、平板電腦、智能手表等3C產(chǎn)品納入"以舊換新"政策支持范圍，直接拉動終端需求；
???技術迭代：AI功能在3C產(chǎn)品的普及（如AI手機、AIoT設備）推動電池能量密度需求提升，鈷酸鋰作為高端消費電池首選材料，受益顯著；
???龍頭地位：廈鎢新能鈷酸鋰全球市占率超40%，連續(xù)五年居行業(yè)第一，客戶涵蓋蘋果、三星等頭部品牌。

三元材料逆勢突圍，磷酸鐵鋰放量打開新空間

盡管三元材料行業(yè)面臨磷酸鐵鋰的價格競爭，廈鎢新能仍實現(xiàn)三元材料（含磷酸鐵鋰）銷量2.36萬噸，同比增長20.76%。其中：

???高電壓技術突破：公司中鎳高電壓三元材料（如6系產(chǎn)品）憑借性價比優(yōu)勢，在動力電池領域滲透率提升至25%，市占率居行業(yè)第二；
???磷酸鐵鋰放量：磷酸鐵鋰產(chǎn)品連續(xù)數(shù)月出貨超千噸，銷量同比翻倍，成功切入儲能電池及中低端新能源車市場；
???海外布局加速：法國年產(chǎn)4萬噸三元材料項目已成立合資公司，預計2026年投產(chǎn)，瞄準歐洲動力電池產(chǎn)業(yè)鏈。

技術儲備與成本優(yōu)勢構筑護城河

廈鎢新能上半年研發(fā)投入同比增長15%，重點布局三大方向：

???固態(tài)電池材料：已向頭部電池企業(yè)供應半固態(tài)電池正極材料，全固態(tài)電池用高離子電導率材料進入中試階段；
???鈉電材料：完成層狀氧化物鈉電正極材料噸級認證，成本較鋰電低30%；
???工藝優(yōu)化：通過石墨化技術升級（如第五代連續(xù)石墨化爐），將負極材料生產(chǎn)成本降低30%。

機構看好：估值修復空間打開

民生證券研報指出，廈鎢新能2025-2027年凈利潤復合增長率預計達24%，當前動態(tài)PE僅25倍，低于行業(yè)平均水平（30倍）。分析師認為，公司"消費電子+動力電池+儲能"的三曲線戰(zhàn)略，疊加技術壁壘與海外產(chǎn)能釋放，有望持續(xù)享受新能源材料升級紅利。

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