消費(fèi)電子回暖疊加動(dòng)力電池技術(shù)突破，這家正極材料龍頭如何實(shí)現(xiàn)逆勢增長？

近日，廈鎢新能（688778.SH）披露2025年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入75.34億元，同比增長18.04%；凈利潤3.07億元，同比增長27.76%，基本每股收益0.73元。在新能源材料行業(yè)整體增速放緩的背景下，公司憑借鈷酸鋰與三元材料的"雙引擎"戰(zhàn)略，交出了一份超預(yù)期的成績單。

鈷酸鋰銷量暴增56%，3C市場復(fù)蘇成最大推手

報(bào)告期內(nèi)，廈鎢新能鈷酸鋰產(chǎn)品銷量達(dá)2.23萬噸，同比激增56.64%，成為業(yè)績?cè)鲩L的核心動(dòng)力。這一增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平（2025年1-5月鈷酸鋰行業(yè)同比增幅25%），背后是消費(fèi)電子市場的強(qiáng)勢復(fù)蘇：

???政策刺激：國家將手機(jī)、平板電腦、智能手表等3C產(chǎn)品納入"以舊換新"政策支持范圍，直接拉動(dòng)終端需求；
???技術(shù)迭代：AI功能在3C產(chǎn)品的普及（如AI手機(jī)、AIoT設(shè)備）推動(dòng)電池能量密度需求提升，鈷酸鋰作為高端消費(fèi)電池首選材料，受益顯著；
???龍頭地位：廈鎢新能鈷酸鋰全球市占率超40%，連續(xù)五年居行業(yè)第一，客戶涵蓋蘋果、三星等頭部品牌。

三元材料逆勢突圍，磷酸鐵鋰放量打開新空間

盡管三元材料行業(yè)面臨磷酸鐵鋰的價(jià)格競爭，廈鎢新能仍實(shí)現(xiàn)三元材料（含磷酸鐵鋰）銷量2.36萬噸，同比增長20.76%。其中：

???高電壓技術(shù)突破：公司中鎳高電壓三元材料（如6系產(chǎn)品）憑借性價(jià)比優(yōu)勢，在動(dòng)力電池領(lǐng)域滲透率提升至25%，市占率居行業(yè)第二；
???磷酸鐵鋰放量：磷酸鐵鋰產(chǎn)品連續(xù)數(shù)月出貨超千噸，銷量同比翻倍，成功切入儲(chǔ)能電池及中低端新能源車市場；
???海外布局加速：法國年產(chǎn)4萬噸三元材料項(xiàng)目已成立合資公司，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，瞄準(zhǔn)歐洲動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈。

技術(shù)儲(chǔ)備與成本優(yōu)勢構(gòu)筑護(hù)城河

廈鎢新能上半年研發(fā)投入同比增長15%，重點(diǎn)布局三大方向：

???固態(tài)電池材料：已向頭部電池企業(yè)供應(yīng)半固態(tài)電池正極材料，全固態(tài)電池用高離子電導(dǎo)率材料進(jìn)入中試階段；
???鈉電材料：完成層狀氧化物鈉電正極材料噸級(jí)認(rèn)證，成本較鋰電低30%；
???工藝優(yōu)化：通過石墨化技術(shù)升級(jí)（如第五代連續(xù)石墨化爐），將負(fù)極材料生產(chǎn)成本降低30%。

機(jī)構(gòu)看好：估值修復(fù)空間打開

民生證券研報(bào)指出，廈鎢新能2025-2027年凈利潤復(fù)合增長率預(yù)計(jì)達(dá)24%，當(dāng)前動(dòng)態(tài)PE僅25倍，低于行業(yè)平均水平（30倍）。分析師認(rèn)為，公司"消費(fèi)電子+動(dòng)力電池+儲(chǔ)能"的三曲線戰(zhàn)略，疊加技術(shù)壁壘與海外產(chǎn)能釋放，有望持續(xù)享受新能源材料升級(jí)紅利。

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