光伏退潮，傳統(tǒng)承壓工業(yè)硅市場尋找新平衡點

2025年10月27日，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)工業(yè)硅441#硅均價報9,800元/噸，553#硅均價9,400元/噸，2202#硅與3303#硅分別報16,250元/噸、10,600元/噸，價格體系呈現(xiàn)"高品位堅挺、低品位承壓"的分化格局。

供給端：產(chǎn)能釋放分化與成本壓力交織
工業(yè)硅供應(yīng)端呈現(xiàn)"西北增產(chǎn)對沖西南減產(chǎn)"的特征。新疆等西北產(chǎn)區(qū)依托自備電廠優(yōu)勢，產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升，月度產(chǎn)量環(huán)比增長顯著；而西南地區(qū)受季節(jié)性電價上調(diào)影響，部分企業(yè)計劃縮減產(chǎn)能，但社會庫存仍處高位，去庫進(jìn)程緩慢。海外供給增量有限，主要生產(chǎn)國受電力瓶頸制約，進(jìn)口硅料對國內(nèi)市場沖擊較弱。 

需求端：光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)湛s與傳統(tǒng)領(lǐng)域韌性并存
多晶硅環(huán)節(jié)成為需求端核心變量，近期排產(chǎn)計劃環(huán)比下降，企業(yè)檢修預(yù)期升溫，對工業(yè)硅需求支撐減弱。下游光伏組件價格承壓，電池片環(huán)節(jié)成本壓力傳導(dǎo)不暢，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向再生硅料采購。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，有機(jī)硅開工率維持低位，鋁合金需求受終端消費疲軟拖累，僅再生鋁合金領(lǐng)域因產(chǎn)能擴(kuò)張保持增量采購。 

市場動態(tài)：現(xiàn)貨成交清淡與期貨貼水共振
高品位硅料成交多集中在貿(mào)易商環(huán)節(jié)，低品位產(chǎn)品價格承壓明顯。期貨市場主力合約持續(xù)貼水現(xiàn)貨，基差擴(kuò)大反映市場對四季度需求疲軟的擔(dān)憂。跨期套利空間收窄，資金避險情緒升溫，持倉結(jié)構(gòu)顯示空頭占優(yōu)。 

政策干預(yù)：環(huán)保限產(chǎn)加碼與產(chǎn)業(yè)升級加速
多地啟動環(huán)保督查，要求硅企排放指標(biāo)達(dá)標(biāo)，中小型冶煉廠改造成本增加。國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策推動電解鋁行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，再生鋁示范基地建設(shè)提速，但稅收政策調(diào)整短期抑制產(chǎn)能利用率。歐盟碳關(guān)稅過渡期細(xì)則公布，出口企業(yè)面臨隱性成本壓力，倒逼供應(yīng)鏈低碳化改造。 

宏觀：美元流動性收緊與產(chǎn)業(yè)資本避險
美元指數(shù)波動加劇，以美元計價的工業(yè)硅進(jìn)口成本增加，價格中樞上移。新能源產(chǎn)業(yè)資本加速布局上游資源，龍頭企業(yè)通過長協(xié)鎖定供應(yīng)，中小廠商在電價與碳排放成本擠壓下生存空間收窄。期貨市場持倉數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)空頭頭寸占比上升，主要押注四季度供應(yīng)沖擊。 

結(jié)語：產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配進(jìn)入重構(gòu)期 
工業(yè)硅市場的核心矛盾已從"產(chǎn)能過剩"轉(zhuǎn)向"利潤分配失衡"。當(dāng)多晶硅環(huán)節(jié)毛利率跌破成本線，而高品位硅料仍維持盈利時，行業(yè)洗牌或?qū)⒓铀佟?br />
【個人觀點，僅供參考，數(shù)據(jù)來源于公開披露，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。