止跌反彈！23日電解錳漲300元終結(jié)開年跌勢(shì)，背后邏輯藏著什么？

2026年1月23日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)報(bào)18800元/噸，較上一交易日上漲300元，市場(chǎng)報(bào)價(jià)重心顯著上移，交易活躍度較前期明顯提升。國(guó)內(nèi)電解錳市場(chǎng)迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，開年以來(lái)的持續(xù)跌勢(shì)正式終結(jié)。此次價(jià)格反彈是供應(yīng)收縮、需求回暖、成本支撐及龍頭企業(yè)帶動(dòng)等多重因素共振的結(jié)果。

供應(yīng)端收縮是此次價(jià)格反彈的核心支撐因素之一。從主產(chǎn)區(qū)情況來(lái)看，廣西、貴州等電解錳核心產(chǎn)區(qū)近期受環(huán)保管控與枯水期影響，部分中小產(chǎn)能持續(xù)承壓。秋冬季污染防治攻堅(jiān)管控政策持續(xù)發(fā)力，環(huán)保設(shè)施不達(dá)標(biāo)的中小冶煉企業(yè)被迫減產(chǎn)或臨時(shí)停產(chǎn)，而南方枯水期導(dǎo)致水電價(jià)格上漲，進(jìn)一步推高了電解錳生產(chǎn)能耗成本，部分企業(yè)因成本壓力主動(dòng)縮減產(chǎn)能。同時(shí)，行業(yè)龍頭寧夏天元錳業(yè)60萬(wàn)噸電解金屬錳（一期）技改項(xiàng)目仍處于建設(shè)階段，技改期間部分老舊產(chǎn)能同步停產(chǎn)升級(jí)，加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)缺口的預(yù)期。

進(jìn)口端同樣呈現(xiàn)供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)。據(jù)甘其毛都口岸通關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，該口岸累計(jì)進(jìn)口錳礦僅0.08萬(wàn)噸，進(jìn)口量處于歷史低位，難以有效補(bǔ)充國(guó)內(nèi)錳礦資源缺口。盡管海關(guān)總署尚未公布2026年1月完整錳礦進(jìn)口數(shù)據(jù)，但從前期口岸通關(guān)情況及全球錳礦供應(yīng)格局來(lái)看，澳大利亞、加蓬等主要錳礦出口國(guó)短期無(wú)明顯擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作，國(guó)內(nèi)錳礦原料供應(yīng)緊張局面難以快速緩解，間接支撐電解錳價(jià)格止跌回升。

需求端回暖為價(jià)格反彈注入關(guān)鍵動(dòng)力，下游兩大核心領(lǐng)域需求均呈現(xiàn)改善跡象。宏觀層面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)制造業(yè)投資保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同比增長(zhǎng)0.6%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增速顯著，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)16.9%，制造業(yè)的穩(wěn)步復(fù)蘇為電解錳需求提供了基礎(chǔ)支撐。電解錳核心下游鋼鐵行業(yè)雖仍處傳統(tǒng)淡季，但部分鋼廠已開始提前備貨，為春節(jié)后生產(chǎn)做準(zhǔn)備，對(duì)電解錳采購(gòu)需求有所釋放。

新能源電池領(lǐng)域需求改善更為顯著，成為拉動(dòng)電解錳需求的重要增量。近期鋰電行業(yè)上下游合作頻繁，1月13日容百科技與寧德時(shí)代簽署超1200億元磷酸鐵鋰正極材料采購(gòu)合作協(xié)議，1月15日龍?bào)纯萍脊骖A(yù)計(jì)2026年與寧德時(shí)代發(fā)生不超過(guò)70億元的采購(gòu)交易。電解錳作為電池正極材料的重要原料之一，下游電池企業(yè)的大規(guī)模采購(gòu)與產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，直接帶動(dòng)了上游電解錳的需求預(yù)期升溫。此外，一次性電池領(lǐng)域需求保持穩(wěn)定，貴州能礦錳業(yè)等企業(yè)截至1月初已提前鎖定2026年度訂單總量超1萬(wàn)噸，產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)"量?jī)r(jià)齊升"，側(cè)面印證了下游需求的回暖態(tài)勢(shì)。

成本端的剛性支撐的與龍頭企業(yè)的積極動(dòng)作，進(jìn)一步鞏固了價(jià)格反彈基礎(chǔ)。一方面，錳礦原料供應(yīng)緊張推高了原料采購(gòu)成本，貴州能礦錳業(yè)等企業(yè)為保障生產(chǎn)線連續(xù)運(yùn)行，提前完成月度錳礦石、硫精礦等原輔料采購(gòu)入庫(kù)，原料采購(gòu)成本的上升逐步向下游傳導(dǎo)，支撐電解錳價(jià)格回升。另一方面，行業(yè)龍頭企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)策略對(duì)市場(chǎng)情緒起到引導(dǎo)作用，貴州能礦錳業(yè)推行"以銷定產(chǎn)"模式，科學(xué)制定生產(chǎn)計(jì)劃，持續(xù)優(yōu)化工藝，在鎖定大額訂單后穩(wěn)定生產(chǎn)，增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)行業(yè)基本面的信心；寧夏天元錳業(yè)的技改升級(jí)雖短期影響產(chǎn)能，但長(zhǎng)期將優(yōu)化行業(yè)供給結(jié)構(gòu)，降低低端產(chǎn)能過(guò)剩壓力，同樣對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成支撐。

從市場(chǎng)情緒來(lái)看，前期電解錳價(jià)格持續(xù)下跌后，市場(chǎng)悲觀情緒已充分釋放，部分貿(mào)易商與下游企業(yè)開始抄底補(bǔ)庫(kù)存，進(jìn)一步推動(dòng)了價(jià)格上漲。不過(guò)需要注意的是，當(dāng)前電解錳市場(chǎng)仍面臨一定不確定性，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降17.2%，基礎(chǔ)設(shè)施投資下降2.2%，傳統(tǒng)下游需求復(fù)蘇力度仍需觀察；同時(shí)，寧夏天元錳業(yè)等龍頭企業(yè)技改項(xiàng)目投產(chǎn)后，供應(yīng)端或出現(xiàn)增量，可能對(duì)價(jià)格形成壓制。

短期來(lái)看，隨著春節(jié)臨近，下游備貨需求或持續(xù)釋放，疊加供應(yīng)端緊張格局難以快速緩解，電解錳價(jià)格有望維持震蕩回升態(tài)勢(shì)；中長(zhǎng)期而言，制造業(yè)復(fù)蘇、新能源電池行業(yè)擴(kuò)張將為電解錳需求提供長(zhǎng)期支撐，但供應(yīng)端產(chǎn)能釋放節(jié)奏與宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度仍是影響價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵變量，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性判斷。

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