26日錫價(jià)大漲 資金盤狂熱推高期貨現(xiàn)貨成交萎靡

今日午盤后滬錫走勢(shì)：今日滬錫合約2603大漲，開盤價(jià)報(bào)438850元/噸，盤中最高報(bào)462720元/噸，最低報(bào)423020元/噸，結(jié)算價(jià)報(bào)442600元/噸，收盤報(bào)425340元/噸，上漲5730元，漲幅1.37%；滬錫主力月2603合約成交量565176手，持倉量55233手，較前一日減少1021手。
今日現(xiàn)貨錫價(jià)走勢(shì)：據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，1月26日ccmn長江綜合市場(chǎng)1#錫價(jià)報(bào)435300元/噸-438300元/噸，均價(jià)報(bào)438600元/噸,較前一日價(jià)格上漲13500元；今日長江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#錫價(jià)報(bào)436000元/噸-438000元/噸，均價(jià)437000元/噸，較上一交易日價(jià)格上漲13500元/噸。

ccmn錫市分析：宏觀面，當(dāng)前錫價(jià)的強(qiáng)勁走勢(shì)，是宏觀環(huán)境、產(chǎn)業(yè)變遷與地緣格局三股力量共同作用的結(jié)果。宏觀層面，國內(nèi)"穩(wěn)增長"政策持續(xù)發(fā)力，2025年GDP實(shí)現(xiàn)5%的穩(wěn)健增長，為工業(yè)需求提供了基礎(chǔ)支撐；同時(shí)，全球流動(dòng)性寬松預(yù)期及美元指數(shù)的相對(duì)弱勢(shì)，共同降低了金屬的持有成本，增強(qiáng)了其資產(chǎn)吸引力。產(chǎn)業(yè)層面，錫的需求邏輯正發(fā)生根本性重塑，其作為AI服務(wù)器與先進(jìn)封裝關(guān)鍵材料的"算力金屬"屬性，已成為市場(chǎng)定價(jià)的核心敘事，推動(dòng)了價(jià)值的系統(tǒng)性重估。地緣層面，盡管剛果（金）等主要產(chǎn)區(qū)暫無突發(fā)性沖突，但當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施薄弱與長期的政策不確定性，持續(xù)構(gòu)成潛在的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，疊加緬甸、印尼等地的供應(yīng)約束，共同放大了市場(chǎng)對(duì)錫資源"稀缺性"的焦慮。簡言之，錫價(jià)上漲由堅(jiān)實(shí)的未來需求、寬松的金融條件與脆弱的供應(yīng)鏈現(xiàn)實(shí)共同驅(qū)動(dòng)。
近期，剛果（金）的地緣局勢(shì)演變成為錫市場(chǎng)情緒升溫的關(guān)鍵催化劑。作為我國錫礦進(jìn)口的首要來源國，其北基伍省因強(qiáng)降雨引發(fā)的山體滑坡，導(dǎo)致該國最大的錫礦山Bisie開采與運(yùn)輸嚴(yán)重受阻，生產(chǎn)活動(dòng)幾近停滯。加之當(dāng)?shù)亻L期存在的安全沖突隱患及生產(chǎn)許可審批延遲等問題持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)對(duì)全球核心產(chǎn)區(qū)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性的擔(dān)憂急劇上升。更值得關(guān)注的是，剛果（金）近期向美國提交礦業(yè)合作清單，推動(dòng)礦產(chǎn)合作"多元化"，這反映出全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的地緣博弈正在升級(jí)。疊加緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢、印尼不斷收緊采礦政策等多重因素，共同構(gòu)成了錫供應(yīng)鏈的"三重約束"，使其脆弱性暴露無遺。這一系列事件不僅直接影響短期供應(yīng)預(yù)期，更大幅推高了價(jià)格中所隱含的長期地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)因高價(jià)而顯著分化，呈現(xiàn)"冰火兩重天"。上游礦山企業(yè)憑借資源壟斷盡享利潤；中游冶煉環(huán)節(jié)則在原料成本高企下艱難維持；下游加工企業(yè)則普遍陷入"原料買不起、訂單不敢接"的經(jīng)營困境，成本壓力巨大。
在此背景下，行業(yè)龍頭企業(yè)憑借規(guī)模與資源優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出更強(qiáng)的業(yè)績韌性與資本市場(chǎng)認(rèn)可度。其亮眼的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與持續(xù)的戰(zhàn)略布局，成為板塊景氣度的關(guān)鍵驗(yàn)證。
現(xiàn)貨交投與走勢(shì)預(yù)測(cè)：期貨熱現(xiàn)貨冷，高位震蕩風(fēng)險(xiǎn)加劇
當(dāng)日現(xiàn)貨交投呈現(xiàn)"期貨熱、現(xiàn)貨冷"格局，成交以剛需采購為主，下游企業(yè)因高價(jià)謹(jǐn)慎補(bǔ)庫，整體成交量未隨價(jià)格同步放大。市場(chǎng)資金面情緒濃厚，期貨端持倉量持續(xù)增加，推動(dòng)期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲。
展望后市，錫價(jià)短期預(yù)計(jì)將在宏觀情緒、稀缺敘事與新興需求支撐下維持高位震蕩格局。然而，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視：下游承受力逼近極限可能抑制實(shí)際消費(fèi)，主要產(chǎn)區(qū)的供應(yīng)恢復(fù)進(jìn)度亦可能成為市場(chǎng)情緒的變量。因此，當(dāng)前市場(chǎng)已從單純的漲價(jià)邏輯，轉(zhuǎn)向?qū)?"長期稀缺性"與"短期需求韌性"能否持續(xù)平衡的深度博弈。
本觀點(diǎn)僅供參考，不做操盤指引（金屬網(wǎng)）

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