美聯(lián)儲(chǔ)利率決議倒計(jì)時(shí)，美元暴跌加持，黑色系能借勢(shì)突圍嗎？

2026年1月28日，黑色系金屬市場(chǎng)整體呈現(xiàn)分化整理的格局，各品種走勢(shì)受自身基本面驅(qū)動(dòng)而漲跌互現(xiàn)。其中，鐵礦石受港口庫(kù)存累積影響價(jià)格承壓，焦炭則因供應(yīng)端支撐出現(xiàn)提漲信號(hào)，而成材價(jià)格在節(jié)前淡季效應(yīng)下維持整體穩(wěn)定，鐵合金市場(chǎng)延續(xù)區(qū)間震蕩。這種分化現(xiàn)象反映出當(dāng)前市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一的驅(qū)動(dòng)主線，各品種正依據(jù)其自身的供需矛盾與成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行定價(jià)。
在美聯(lián)儲(chǔ)2026年首場(chǎng)利率決議進(jìn)入倒計(jì)時(shí)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，全球宏觀市場(chǎng)正經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。美元指數(shù)的"崩塌式"下跌，為大宗商品市場(chǎng)注入了強(qiáng)勁的貨幣動(dòng)力。然而，黑色系金屬市場(chǎng)內(nèi)部卻呈現(xiàn)出復(fù)雜的"冰火交織"圖景：一方面，美元貶值的宏觀利好與中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策預(yù)期構(gòu)成托底力量；另一方面，國(guó)內(nèi)季節(jié)性淡季導(dǎo)致的需求疲軟與各品種差異化的基本面，又使得市場(chǎng)難以形成統(tǒng)一的上漲合力。黑色系能否擺脫當(dāng)前震蕩分化的困局，借勢(shì)實(shí)現(xiàn)突圍，正成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
供應(yīng)觀察：平穩(wěn)格局下的結(jié)構(gòu)性博弈
當(dāng)前黑色系上游供應(yīng)端未出現(xiàn)系統(tǒng)性緊缺，整體呈現(xiàn)"平穩(wěn)分化"的特點(diǎn)。焦煤焦炭市場(chǎng)情緒有所降溫，雖然存在局部環(huán)保限產(chǎn)傳聞，但并未影響整體供應(yīng)平穩(wěn)的格局，線上交易流拍現(xiàn)象增加。鐵礦石供應(yīng)則受到海外主要礦山高產(chǎn)量的支撐，資源充足，但國(guó)內(nèi)鋼廠的階段性補(bǔ)庫(kù)需求為其價(jià)格提供了短期緩沖。此外，不銹鋼原料端因海外關(guān)鍵資源國(guó)的政策變動(dòng)預(yù)期而波動(dòng)加劇?？傮w來(lái)看，供應(yīng)端并未成為當(dāng)前驅(qū)動(dòng)價(jià)格單邊行情的核心因素。

需求透視：傳統(tǒng)淡季壓制下的"冷現(xiàn)實(shí)"
需求側(cè)是當(dāng)前壓制黑色系表現(xiàn)的核心。市場(chǎng)正處在春節(jié)前傳統(tǒng)淡季，現(xiàn)實(shí)需求疲軟。建筑鋼材的下游開(kāi)工率處于低位，現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡，貿(mào)易商的"冬儲(chǔ)"意愿普遍不強(qiáng)，多以謹(jǐn)慎的按需采購(gòu)為主。盡管在鋁等品種上，存在"以鋁代銅"等中長(zhǎng)期政策帶來(lái)的需求想象空間，但短期內(nèi)難以兌現(xiàn)為實(shí)際拉動(dòng)。整體需求端呈現(xiàn)"旺季不旺"的特征，市場(chǎng)普遍等待節(jié)后需求的復(fù)蘇信號(hào)。

產(chǎn)業(yè)鏈掃描：上下游聯(lián)動(dòng)"脫節(jié)"，各環(huán)節(jié)自主定價(jià)
淡季效應(yīng)導(dǎo)致黑色產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)機(jī)制出現(xiàn)"脫節(jié)"。上游原料端，焦煤市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)弱，而鐵礦石因鋼廠補(bǔ)庫(kù)預(yù)期相對(duì)堅(jiān)挺，走勢(shì)分化。中游冶煉端，鋼廠利潤(rùn)尚可但復(fù)產(chǎn)意愿克制，處于"按需生產(chǎn)"的觀望狀態(tài)，對(duì)原料的采購(gòu)也較為溫和，未形成大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)潮。下游消費(fèi)端則已提前進(jìn)入假期模式，采購(gòu)活動(dòng)稀疏。這種上下游各環(huán)節(jié)"各自為政"的狀態(tài)，是市場(chǎng)陷入?yún)^(qū)間震蕩、缺乏趨勢(shì)性行情的重要微觀體現(xiàn)。

走勢(shì)前瞻：震蕩仍是主基調(diào)，等待宏觀與需求共振
綜合來(lái)看，黑色系金屬短期內(nèi)難以擺脫震蕩分化的格局。盡管美元走弱提供了良好的外部金融環(huán)境，但國(guó)內(nèi)疲軟的現(xiàn)實(shí)需求構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)的天花板。各品種將依據(jù)自身的供需矛盾進(jìn)行定價(jià)：鐵礦石或受補(bǔ)庫(kù)支撐相對(duì)抗跌，而成材、焦炭等則可能延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。
市場(chǎng)真正的破局契機(jī)，或?qū)⑷Q于兩大變量：一是美聯(lián)儲(chǔ)政策取向能否進(jìn)一步強(qiáng)化全球流動(dòng)性寬松與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；二是中國(guó)節(jié)后需求復(fù)蘇的力度與速度，特別是"穩(wěn)增長(zhǎng)"政策能否有效向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)。在此之前，投資者宜保持耐心，在震蕩市中尋求結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，并密切關(guān)注上述核心催化劑的落地情況。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。