10日碳酸鋰價(jià)小漲，庫(kù)存去化與需求分化并存

碳酸鋰期貨主力合約 LC2605? 今日開盤 136,500元/噸，最高上探 141,000元/噸，最低下挫至 133,100元/噸，結(jié)算價(jià)報(bào) 137,620元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)（137,300元/噸）微漲 0.23%。全天成交 29.52萬(wàn)手，持倉(cāng)量 34.60萬(wàn)手，較前一日增加 1,918手，但市場(chǎng)整體買賣清淡，呈現(xiàn)"高開低走、震蕩整理"格局

現(xiàn)貨方面，金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）均價(jià)報(bào)136,500元/噸，較前一日上漲500元，漲幅0.37%，價(jià)格區(qū)間回升至132,500-140,500元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%）均價(jià)同步上調(diào)至134,500元/噸，漲幅0.37%，價(jià)格區(qū)間為130,500-138,500元/噸。

價(jià)格波動(dòng)解析：技術(shù)修復(fù)與供需博弈共振
今日價(jià)格寬幅震蕩主要受多因素共同驅(qū)動(dòng)。從技術(shù)層面看，主力合約在前期急跌后，于關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口獲得支撐，觸發(fā)了部分空頭平倉(cāng)和短線抄底資金介入。資金情緒顯示，多空雙方均有所增倉(cāng)，但凈空頭寸有所收縮，表明市場(chǎng)情緒正從恐慌轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。基本面則呈現(xiàn)供需拉鋸態(tài)勢(shì)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)端因春節(jié)安排預(yù)計(jì)有所收縮，而海外貨源預(yù)計(jì)在節(jié)后集中到港，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力預(yù)期。

供需基本面：庫(kù)存去化與需求分化并存
當(dāng)前市場(chǎng)處于供應(yīng)主動(dòng)收縮與需求結(jié)構(gòu)分化的階段。供應(yīng)端，碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，但不同環(huán)節(jié)庫(kù)存變化出現(xiàn)分化：生產(chǎn)商與貿(mào)易商庫(kù)存下降，而下游企業(yè)庫(kù)存有所增加，顯示節(jié)前備貨已接近尾聲。需求端呈現(xiàn)明顯分化：儲(chǔ)能領(lǐng)域保持高景氣度；動(dòng)力電池板塊因出口策略產(chǎn)量逆勢(shì)微增；但正極材料等傳統(tǒng)環(huán)節(jié)產(chǎn)量持續(xù)下滑，反映出季節(jié)性需求走弱。

政策與外部環(huán)境：容量電價(jià)托底與宏觀情緒擾動(dòng)
政策面為市場(chǎng)提供了長(zhǎng)期支撐，但短期擾動(dòng)加劇。國(guó)內(nèi)將新型儲(chǔ)能納入容量電價(jià)機(jī)制，中長(zhǎng)期利好相關(guān)材料需求。然而，宏觀層面受國(guó)際貨幣政策預(yù)期及節(jié)前資金避險(xiǎn)情緒影響，有色金屬板塊整體承壓。此外，交易所針對(duì)長(zhǎng)假調(diào)整交易規(guī)則，也在一定程度上抑制了短期投機(jī)活躍度。

后市展望
短期（春節(jié)前）：市場(chǎng)預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩格局，主力合約核心波動(dòng)區(qū)間參考關(guān)鍵技術(shù)位。下方支撐較為明確，上方阻力區(qū)間需要關(guān)注。節(jié)后需重點(diǎn)關(guān)注兩大變量：一是海外進(jìn)口原料的實(shí)際到港規(guī)模對(duì)供應(yīng)端的沖擊；二是下游復(fù)工節(jié)奏與補(bǔ)庫(kù)強(qiáng)度對(duì)需求的拉動(dòng)作用。
操作上，建議節(jié)前以輕倉(cāng)觀望或區(qū)間交易策略為主，需警惕外部市場(chǎng)波動(dòng)及政策預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期來(lái)看，碳酸鋰供需緊平衡的邏輯尚未改變，擁有成本優(yōu)勢(shì)或鎖定下游訂單的企業(yè)仍具備較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。

供需基本面
1. 供應(yīng)端收縮：國(guó)內(nèi)鋰鹽廠因春節(jié)檢修減產(chǎn)，周度產(chǎn)量下降；智利1月對(duì)華鋰鹽出口雖增 ，但到港壓力集中于節(jié)后，短期供應(yīng)偏緊。 
2. 需求端韌性：儲(chǔ)能領(lǐng)域維持滿產(chǎn)，動(dòng)力電池受出口退稅政策提振存在搶出口需求，下游逢低點(diǎn)價(jià)采購(gòu)活躍。 

關(guān)注要點(diǎn)
1. 政策預(yù)期：發(fā)改委容量電價(jià)新政對(duì)儲(chǔ)能需求的長(zhǎng)期拉動(dòng)作用； 
2. 外盤傳導(dǎo)：智利鋰鹽到港節(jié)奏及美元指數(shù)波動(dòng)對(duì)進(jìn)口成本的影響； 
3. 節(jié)前交投：下游備貨進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)流動(dòng)性可能逐步清淡。

短期：區(qū)間震蕩思路，主力合約 LC2605 可于 133,000–136,500元 內(nèi)高拋低吸，警惕節(jié)前資金避險(xiǎn)引發(fā)的波動(dòng)放大。 
風(fēng)險(xiǎn)提示：若跌破133,000元支撐，可能進(jìn)一步下探 130,000元 關(guān)口。

【個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)】

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