:美伊局勢系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未消+高庫存壓頂 3日鋁價(jià)或下跌

長江鋁價(jià)alu.短評：美初請失業(yè)金人數(shù)下降顯經(jīng)濟(jì)韌性疊加股市低迷施壓，隔夜倫鋁收跌1.76%；美伊局勢系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未消，且滬鋁社庫持續(xù)累積，今現(xiàn)鋁或下跌。

【鋁期貨市場】：美初請失業(yè)金人數(shù)下降顯經(jīng)濟(jì)韌性疊加股市低迷施壓，隔夜倫鋁震蕩疲軟，最新收盤報(bào)價(jià)3466美元/噸，收跌62美元，跌幅1.76%，成交量33379手減少14490手，持倉量677958手減少5318手。晚間滬鋁震蕩走貶；主力月2605合約最新收盤價(jià)報(bào)24710元/噸，跌145元，跌幅0.58%。

倫敦金屬交易所（LME）4月2日倫鋁最新庫存量報(bào)411950公噸，較上個(gè)交易日減少2225公噸，跌幅0.54%。

長江鋁業(yè)網(wǎng)訊：4月2日現(xiàn)貨鋁價(jià)，長江現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24630元/噸，漲30元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24550元/噸，漲40元。美伊局勢系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未消，且滬鋁社庫持續(xù)累積，今現(xiàn)鋁或面臨下行壓力。

從宏觀層面分析，地緣沖突顯著升級。4月2日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布實(shí)施"真實(shí)承諾-4"第90波打擊行動(dòng)，針對地區(qū)內(nèi)與美國相關(guān)的鋼鐵和鋁業(yè)設(shè)施發(fā)動(dòng)襲擊。此舉是對伊朗工業(yè)設(shè)施此前遭襲的回應(yīng)。伊朗方面表示，盡管已發(fā)出警告，但對方仍無視并襲擊了伊朗鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

沖突的核心源于美國總統(tǒng)特朗普的強(qiáng)硬表態(tài)。他明確表示美軍在伊朗已基本達(dá)成目標(biāo)，但誓言將把伊朗"炸回石器時(shí)代"，并未給出結(jié)束戰(zhàn)爭的明確時(shí)間表。這一言論迅速推高了市場對能源供應(yīng)的擔(dān)憂，布倫特原油價(jià)格一度飆升約8%至每桶109美元上方，美國原油期貨更是大漲13%至112美元上方。能源價(jià)格的急劇上漲直接推高了全球通脹預(yù)期，壓縮了各國央行尤其是美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間，加深了市場憂慮情緒，鋁價(jià)走勢承壓顯著。

ING大宗商品策略師Ewa Manthey指出，盡管局勢升級的言論不斷，但鋁價(jià)走低，因?yàn)槭袌鋈栽谂α炕车貐^(qū)供應(yīng)中斷的嚴(yán)重性和持續(xù)性。當(dāng)前的價(jià)格反映的是頭條新聞風(fēng)險(xiǎn)，而非全面的實(shí)體影響。

產(chǎn)業(yè)層面，地緣沖突已對中東地區(qū)電解鋁生產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)性影響。知情人士透露，中東最大的鋁生產(chǎn)商阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司（EGA）在其阿布扎比郊區(qū)的阿爾塔維拉（Al Taweelah）冶煉廠遭伊朗導(dǎo)彈和無人機(jī)襲擊后，已暫停運(yùn)營。襲擊導(dǎo)致工廠斷電，冶煉設(shè)施被迫失控停產(chǎn)，金屬在冶煉回路中凝固，對運(yùn)營造成重大損害。

海外供應(yīng)收縮理論上利好鋁價(jià)，但國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能變化不大，旺季需求持續(xù)改善，加工企業(yè)開工率連續(xù)回升，對鋁價(jià)有一定支撐。然而，國內(nèi)社會(huì)庫存仍繼續(xù)累積，對鋁價(jià)上方形成壓力。

現(xiàn)貨市場方面，鋁價(jià)再次高位回落。在去庫乏力背景下，早間部分持貨商趁高位鋁價(jià)先行變現(xiàn)下調(diào)出貨，造成拖累。貿(mào)易商謹(jǐn)慎入市，以按需采購補(bǔ)貨為主。下游剛需釋放有限，市場高價(jià)貨源居多且買方少量詢價(jià)補(bǔ)貨，買盤情緒回落，鋁價(jià)上行壓力仍強(qiáng)。

對于當(dāng)前走勢，ccmn表示，終端市場總體仍有回升空間，供給端短期仍維持小幅攀升為主。當(dāng)前國內(nèi)庫存偏高，尚未轉(zhuǎn)降，對價(jià)格有一定壓制。中東軍事沖突持續(xù)發(fā)酵，相應(yīng)供應(yīng)端擾動(dòng)加劇的擔(dān)憂繼續(xù)縈繞金屬市場，同時(shí)在霍爾木茲海峽仍未通航的情況下，海灣地區(qū)鋁廠仍存在因原材料供應(yīng)不足而進(jìn)一步減產(chǎn)的可能。因此，鋁價(jià)走勢依舊被看好。高盛最新觀點(diǎn)指出，波斯灣地區(qū)作為全球重要的鋁供應(yīng)增長引擎，其未來擴(kuò)產(chǎn)前景正因地區(qū)沖突而顯著蒙上陰影。整體來看，中東沖突沖擊鋁業(yè)供應(yīng)結(jié)構(gòu)，在需求增長下，若當(dāng)?shù)財(cái)U(kuò)產(chǎn)受阻，全球鋁市或長期供需偏緊、推高價(jià)格，下游制造業(yè)成本承壓，投資者上行風(fēng)險(xiǎn)累積。

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