投機(jī)基金看漲押注+國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)啟去化趨勢(shì) 7日銅價(jià)或上漲

長(zhǎng)江銅價(jià)copper.短評(píng)：高盛與投機(jī)基金14周來(lái)首增銅價(jià)看漲押注，周五滬銅微漲0.02%；電力需求強(qiáng)勁、家電旺季消費(fèi)預(yù)期升溫，疊加社庫(kù)三連降，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場(chǎng)】周一為英國(guó)公共節(jié)日，LME休市；清明節(jié)后滬銅開(kāi)市，早盤(pán)高開(kāi)后震蕩拉漲。主力月2605合約09：07分最新價(jià)報(bào)96690元/噸，漲460元，漲幅0.48%。

倫敦金屬交易所（LME）4月2日倫銅最新庫(kù)存量報(bào)364450公噸，較上個(gè)交易日增加2525公噸，漲幅0.70%。

長(zhǎng)江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2605合約早盤(pán)高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)報(bào)96320 元/噸，漲90元。

今日中國(guó)清明假期結(jié)束恢復(fù)交易，歐洲各國(guó)復(fù)活節(jié)后也將重返市場(chǎng)。今日重磅數(shù)據(jù)不多，各國(guó)將陸續(xù)公布服務(wù)業(yè)PMI終值。當(dāng)前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)分化，服務(wù)業(yè)成拖累，3月PMI初值驟降。高盛雖將2026年銅價(jià)預(yù)期從12850美元下調(diào)200美元，但整體仍持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。投機(jī)基金在14周內(nèi)首次增加COMEX期銅看漲押注，為銅價(jià)提供情緒支撐。4月6日持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，上周投機(jī)基金增加在美國(guó)COMEX期銅市場(chǎng)的凈多單，此前已連續(xù)13周凈賣(mài)出，累計(jì)減持4萬(wàn)手凈多單。

地緣政治方面，持續(xù)近六周的中東戰(zhàn)爭(zhēng)推升避險(xiǎn)需求，同時(shí)引發(fā)的通脹壓力迫使美聯(lián)儲(chǔ)維持甚至收緊貨幣政策，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成壓制，多空力量激烈交鋒。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，3月美國(guó)非制造業(yè)PMI從2月的56.1降至54.0，低于預(yù)期的54.9，顯示服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)放緩。但更令人擔(dān)憂(yōu)的是，企業(yè)投入品價(jià)格指標(biāo)急升7.7個(gè)百分點(diǎn)至70.7，為2022年10月以來(lái)最高，也是逾13年來(lái)最大月度漲幅，表明美國(guó)企業(yè)面臨巨大成本壓力。多個(gè)行業(yè)企業(yè)報(bào)告汽油、柴油及建筑產(chǎn)品價(jià)格上漲，批發(fā)商抱怨到岸成本大幅增加，供應(yīng)商交貨時(shí)間延長(zhǎng)加劇供應(yīng)鏈緊張。同時(shí)，服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)降至2023年底以來(lái)最低，顯示就業(yè)市場(chǎng)降溫，與上周五公布的強(qiáng)勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（3月新增17.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，幾乎為市場(chǎng)預(yù)期三倍）形成鮮明對(duì)比，反映出戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)信號(hào)的復(fù)雜扭曲。

基本面方面，LME銅庫(kù)存增加勢(shì)頭略有放緩，但整體庫(kù)存仍處高位，且注銷(xiāo)倉(cāng)單下滑、注冊(cè)倉(cāng)單累積，庫(kù)存仍有增加可能。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去化，上海期貨交易所4月3日數(shù)據(jù)顯示，銅庫(kù)存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，為3月13日當(dāng)周刷新歷史高位后連續(xù)第三周下降。需求端，當(dāng)前進(jìn)入銀四消費(fèi)旺季階段，下游企業(yè)逢低備貨需求尚可，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量維持較好；同時(shí)電力需求強(qiáng)勁、家電旺季消費(fèi)預(yù)期升溫，疊加部分冶煉廠(chǎng)發(fā)貨有限、國(guó)產(chǎn)貨源入庫(kù)較少，但近期進(jìn)口銅到貨增加，市場(chǎng)庫(kù)存去化勢(shì)頭有所緩和。

對(duì)于銅價(jià)走勢(shì)，ccmn表示，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存已開(kāi)啟去庫(kù)，價(jià)格重心大幅下移，前期高價(jià)致消費(fèi)延遲已兌現(xiàn)。預(yù)計(jì)二季度持續(xù)去庫(kù)至中性或以下。后市中東戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，有滯漲衰退風(fēng)險(xiǎn)，銅關(guān)稅再被提及，建議關(guān)注CL價(jià)差；價(jià)格預(yù)測(cè)，今現(xiàn)銅或迎來(lái)上漲預(yù)期。

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