期現(xiàn)背離！市場博弈氛圍升溫，短期白銀價格震蕩格局凸顯

4月7日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報18000元/千克，較上一交易日下跌60元，小幅回調(diào)態(tài)勢明顯?，F(xiàn)貨市場的小幅走弱，主要受短期獲利盤了結(jié)及實物需求階段性放緩影響，疊加前期白銀價格持續(xù)震蕩上行后，市場避險情緒有所升溫，部分貿(mào)易商選擇逢高出貨，帶動現(xiàn)貨價格小幅回落。

期貨市場則呈現(xiàn)截然不同的走勢，截至當(dāng)日11:00，滬白銀主力合約報價18042元/千克，上漲142元，漲幅0.79%，逆勢實現(xiàn)小幅拉升。期貨市場的飄紅，一方面得益于國內(nèi)買盤的托底支撐，近期國內(nèi)光伏、新能源汽車等工業(yè)領(lǐng)域用銀需求穩(wěn)步釋放，為期貨市場提供了一定支撐；另一方面，國際白銀市場早盤走出"深V反轉(zhuǎn)"態(tài)勢，倫敦銀現(xiàn)從低位反彈，間接帶動國內(nèi)期貨市場情緒回暖，推動滬白銀主力逆勢上漲。

從當(dāng)日行業(yè)整體環(huán)境來看，白銀市場多空因素交織，成為走勢分化的核心原因。

利多方面，全球白銀已連續(xù)6年處于供應(yīng)短缺狀態(tài)，2026年缺口預(yù)計達6700萬盎司，創(chuàng)近十年新高，供應(yīng)端的剛性約束為銀價提供了長期支撐，疊加國內(nèi)工業(yè)用銀需求持續(xù)爆發(fā)，光伏N型電池、新能源車等領(lǐng)域耗銀量大幅增長，長期支撐白銀價格走強。此外，4月7日美元指數(shù)小幅回落，一定程度上緩解了對以美元計價的白銀的壓制，為國內(nèi)白銀期貨市場提供了利好支撐。

利空因素同樣不容忽視，當(dāng)前美聯(lián)儲鷹派態(tài)度未改，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期持續(xù)延后，4月7日市場對6月降息的預(yù)期僅38%，美國10年期國債收益率維持高位，提升了白銀這類無息資產(chǎn)的持有成本，部分資金從白銀市場撤離，對現(xiàn)貨價格形成壓制。同時，全球最大白銀ETF持倉連續(xù)多日流出，機構(gòu)資金撤離跡象明顯，也加劇了現(xiàn)貨市場的短期回調(diào)壓力。

4月7日白銀現(xiàn)貨與期貨的分化走勢，本質(zhì)上是短期情緒與長期基本面的博弈?，F(xiàn)貨市場受短期資金獲利了結(jié)影響小幅回調(diào)，而期貨市場則更多反映了市場對長期供需失衡及工業(yè)需求爆發(fā)的預(yù)期。短期來看，白銀價格仍將維持震蕩格局，現(xiàn)貨與期貨的分化態(tài)勢可能持續(xù)，核心關(guān)注18000元/千克關(guān)鍵支撐位的得失；長期來看，供應(yīng)短缺與工業(yè)需求增長的雙重邏輯未變，白銀價格仍有上行空間，但需警惕美聯(lián)儲政策、美元走勢等宏觀因素的突發(fā)擾動。

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