警惕短期擾動！中金全球通脹將沖高，黃金短期配置價值最優(yōu)

4月8日消息，中金公司發(fā)布最新宏觀經(jīng)濟與資產(chǎn)配置研判報告，對未來數(shù)月全球經(jīng)濟走勢、通脹變化及資產(chǎn)表現(xiàn)作出明確預(yù)判，指出全球主要經(jīng)濟體將面臨通脹沖高與增長下行的雙重壓力，全球資產(chǎn)或迎來新的挑戰(zhàn)，但本輪沖擊力度將顯著弱于2022年，同時給出短期與中期的資產(chǎn)配置建議，為市場參與者提供參考。

中金在報告中明確表示，未來數(shù)月全球主要經(jīng)濟體通脹或出現(xiàn)明顯沖高態(tài)勢，與此同時，經(jīng)濟增長面臨下行風(fēng)險，雙重壓力疊加下，全球資產(chǎn)將迎接新的挑戰(zhàn)。不過，與2022年俄烏沖突期間相比，當(dāng)前全球供應(yīng)鏈壓力顯著更小、經(jīng)濟需求相對更弱、通脹絕對水平也更低，因此中金預(yù)測，本輪滯脹沖擊主要體現(xiàn)為暫時性擾動，通脹高點將明顯低于2022年水平，全球資產(chǎn)表現(xiàn)也不會像2022年那般低迷。

具體來看，關(guān)于通脹走勢，中金給出了明確的時間節(jié)點與數(shù)值預(yù)判。按照石油期貨遠期合約推算，本輪美國通脹高點將出現(xiàn)在6月前后，通脹水平接近4%?；仡?022年，受俄烏沖突影響，全球能源價格飆漲，美國CPI同比漲幅最高曾達9.1%，刷新數(shù)十年新高，而本輪通脹高點預(yù)計將大幅低于這一水平，凸顯出本輪滯脹沖擊的溫和性與暫時性。

對于后續(xù)貨幣政策與資產(chǎn)走勢，中金作出樂觀預(yù)判。報告指出，預(yù)計美國通脹將在今年下半年重新回落，疊加經(jīng)濟增長壓力與金融風(fēng)險的影響，美聯(lián)儲在下半年仍可能繼續(xù)推行降息政策。從中期來看，美聯(lián)儲寬松交易有望回歸，這將為股票、債券、黃金等各類資產(chǎn)表現(xiàn)提供新的支撐，其中中金尤其看好中國股票的中長期表現(xiàn)，認為其有望在寬松環(huán)境下迎來估值修復(fù)與成長機會。

針對短期市場走勢，中金給出了謹慎的配置建議。報告強調(diào)，未來1—2個月，全球市場仍面臨較多不確定性，通脹沖高的短期擾動、經(jīng)濟增長的下行壓力等因素將影響資產(chǎn)表現(xiàn)，因此建議市場參與者維持一定的現(xiàn)金倉位，以應(yīng)對短期市場波動。同時，從勝率視角來看，在當(dāng)前不確定性較強的環(huán)境下，黃金的短期配置價值相對其他非現(xiàn)金資產(chǎn)更為突出，成為短期避險與增值的優(yōu)選資產(chǎn)之一，這與當(dāng)前黃金作為安全資產(chǎn)的屬性以及市場避險需求相契合。

業(yè)內(nèi)人士表示，中金的研判結(jié)合了當(dāng)前全球經(jīng)濟的核心矛盾，既指出了短期通脹沖高的風(fēng)險，也明確了中期寬松政策的預(yù)期，為市場提供了清晰的指引。當(dāng)前全球經(jīng)濟處于復(fù)蘇乏力的關(guān)鍵階段，通脹與增長的博弈將持續(xù)影響資產(chǎn)價格，投資者需密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲政策動向及全球地緣局勢變化，合理調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。

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