需求端表現(xiàn)良好 螺紋鋼高位振蕩

5月下旬開始，在多地環(huán)保檢查的提振下，鋼價再次攀升。當(dāng)前，徐州地區(qū)鋼企復(fù)產(chǎn)尚有較大的不確定性，鋼材庫存快速下行，加之5月PMI超預(yù)期，需求端表現(xiàn)良好，因此鋼價短期將高位振蕩。

圖為 螺紋鋼1810合約多空主力持倉變化

供應(yīng)近期或有收縮

5月以來，環(huán)保限產(chǎn)不局限于傳統(tǒng)2+26城市。華東地區(qū)，由于青島上合峰會臨近，山東、江蘇等周邊鋼廠有限產(chǎn)任務(wù)。同時，江蘇本身仍在進行環(huán)保大檢查，常州地區(qū)鋼廠也有限產(chǎn)任務(wù)。本周江蘇地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量61萬噸，顯著低于往年同期75萬—77萬噸的水平。山東、江蘇等地的限產(chǎn)，將使短期內(nèi)華東地區(qū)螺紋鋼供應(yīng)明顯收縮。

同時，5月底開始，第一批中央環(huán)保督察“回頭看”正式啟動。督察組陸續(xù)進駐河北、河南、內(nèi)蒙古、寧夏、江蘇、江西、廣東、廣西、云南等省區(qū)。目前，廣東廣西地區(qū)電弧爐鋼廠生產(chǎn)受影響較大。全國電弧爐樣本廠家上周產(chǎn)能利用率大幅下降2.77%至62.35%。

6月4日，市場傳聞徐州地區(qū)鋼鐵焦化企業(yè)將在6月底復(fù)產(chǎn)。據(jù)核實，相關(guān)企業(yè)積極準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)，部分企業(yè)通過政府驗收率高，但也有部分企業(yè)通過率很低。

5月現(xiàn)貨成交良好

在經(jīng)過了4月現(xiàn)貨成交大爆發(fā)之后，市場普遍預(yù)期華東華南雨水天氣開始增多后，5月的現(xiàn)貨成交和需求將受到?jīng)_擊。但從實際情況看，全國樣本建材貿(mào)易商5月平均日成交量19.47萬噸，環(huán)比4月的21.95萬噸確實有邊際走弱跡象，不過仍然是歷史同期新高水平。據(jù)上海終端線螺采購量數(shù)據(jù)，5月周度平均值為2.6萬噸，高于5年均值2.4萬噸，但環(huán)比4月的3.9萬噸也有邊際走弱現(xiàn)象。

總體看，5月現(xiàn)貨成交相比爆表的4月，確實出現(xiàn)邊際走弱。不過，和歷史同期相比表現(xiàn)良好。上周，五大品種總庫存環(huán)比降幅達71.6萬噸，5月庫存降幅在上半月有所放緩，但在下半月開始重新加速。后期注意觀察6月庫存降幅是否超預(yù)期。

國內(nèi)經(jīng)濟韌性較強

5月官方制造業(yè)PMI為51.9，與上月相比上升0.5個百分點，創(chuàng)去年9月以來新高。分項數(shù)據(jù)方面，新訂單與新出口訂單均較4月有大幅回升，新訂單從52.9升至53.8，新出口訂單從50.7升至51.2。產(chǎn)成品庫存繼續(xù)下降至47.2，原材料庫存小幅升至49.6。新訂單指數(shù)增幅明顯，反映國內(nèi)需求繼續(xù)回升。而新出口訂單也有增加，在貿(mào)易摩擦的背景下表現(xiàn)超預(yù)期?？傮w看，宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出較強的韌性，將部分緩解盤面的悲觀預(yù)期。  

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。