9月14日建材周度庫存分析報(bào)告

編者按:

過去一周的鋼價(jià)走勢(shì)，猶如過山車一般驚險(xiǎn)、刺激,漲也好跌也罷，一切皆是因環(huán)保限產(chǎn)的政策預(yù)期而起，市場(chǎng)情緒在這種快節(jié)奏輪回博弈中也就極易起伏不定甚至大起大落。市場(chǎng)接下來究竟何去何從？市場(chǎng)期待已久的“金九銀十”還會(huì)不會(huì)得以延續(xù)？下面，我們就結(jié)合本周的庫存數(shù)據(jù)來為朋友們解讀一下！

一、本周庫存數(shù)據(jù)

本周市場(chǎng)公布庫存數(shù)據(jù)具體如下：

A:本周螺紋鋼全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉庫庫存量（如圖1所示）： 450.22萬噸，環(huán)比上周增加0.88萬噸，環(huán)比增加0.20%，與去年同期（2017年9月13日）相比，同比減少29.29萬噸，同比下降6.11 %。 圖1：螺紋鋼2015年—2018年每周庫存總量走勢(shì)圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)B:本周線材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉庫庫存量（如圖2所示）：146.43萬噸，環(huán)比上周增加2.91萬噸，環(huán)比增幅2.03%，與去年同期（2017年9月13日）相比，同比增加19.8萬噸，同比增幅15.64%。圖2：線材2015年—2018年每周庫存總量走勢(shì)圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)各地區(qū)分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，具體環(huán)比上周增減情況如下：華東增加0.78萬噸；華中增加1.79萬噸；西南減少1.95萬噸；華北增加0.64萬噸；西北減少1.39萬噸；華南增加2.67萬噸；東北減少1.66萬噸。

二、數(shù)據(jù)解讀

本周鋼材全國(guó)社會(huì)庫存增加0.88萬噸，較前一周環(huán)比增加0.2%；鋼廠庫存則減少5.39萬噸，較前一周環(huán)比回落3.26%（見圖3）。當(dāng)前“兩庫”增減幅度都不大，總體來看，依然符合我們此前所提出的庫存繼續(xù)維持低位的觀點(diǎn)，供應(yīng)端保持趨緊態(tài)勢(shì)，對(duì)鋼價(jià)有階段性較強(qiáng)的支撐作用。圖3：最近三年鋼廠庫存對(duì)比圖數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊本周庫存數(shù)據(jù)總體繼續(xù)得以保持低位，主要基于以下兩個(gè)原因：一方面，八月底、九月初，全國(guó)多地氣溫有所下降，部分地區(qū)如華南和西南地區(qū)天氣有所好轉(zhuǎn)，下游趕工期開啟后，價(jià)格經(jīng)過炒作快漲，下游實(shí)際需求表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致社庫有所增加；另一方面，鋼廠訂單較充足，貿(mào)易商為了備戰(zhàn)“金九銀十”，在上周末價(jià)格大漲后，拿貨積極性明顯增加，但受環(huán)保限產(chǎn)比例下調(diào)這一不實(shí)消息影響，期螺大幅殺跌導(dǎo)致現(xiàn)貨跟隨“跳水”，貿(mào)易商出貨受阻。但在國(guó)家生態(tài)環(huán)境部出面證偽此前不實(shí)傳聞后，市場(chǎng)恐慌情緒逐步穩(wěn)定下來，且隨著本周庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)得依然中規(guī)中矩，現(xiàn)貨價(jià)格也逐步趨于穩(wěn)定，部分地區(qū)報(bào)價(jià)甚至出現(xiàn)反彈的積極信號(hào)。

二、未來趨勢(shì)分析

市場(chǎng)方面：根據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)鋼價(jià)指數(shù)系統(tǒng)監(jiān)測(cè)，本周全國(guó)鋼材指數(shù)報(bào)1144.8，上周全國(guó)鋼材指數(shù)報(bào)1133.8,環(huán)比上漲11，環(huán)比漲幅0.97%，去年同期全國(guó)鋼材指數(shù)報(bào)1052.3，本周較去年同比上漲92.5,同比漲幅為8.79%。

同時(shí)，成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)大數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市的本周價(jià)格同比過去一周均出現(xiàn)不同程度的上漲（如圖4所示）。圖4：全國(guó)29重點(diǎn)城市一周鋼價(jià)情況數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 金秋九月正好過半，但行情給市場(chǎng)開了個(gè)大玩笑，這暴漲暴跌的始作俑者就是環(huán)保限產(chǎn)的預(yù)期變化。此前由于市場(chǎng)解讀為“一刀切”，導(dǎo)致限產(chǎn)效應(yīng)被瞬間快速放大，核心邏輯就是此前我們向大家介紹的供需雙弱逐步向供弱需漸強(qiáng)過渡，那么這恰恰容易被市場(chǎng)當(dāng)成炒作的極好題材。但環(huán)保部出來澄清以后，市場(chǎng)沒有了原先超強(qiáng)限產(chǎn)預(yù)期的支撐，價(jià)格最終還是得看市場(chǎng)的表現(xiàn)，筆者對(duì)下周的行情總體還是持相對(duì)積極樂觀的態(tài)度，主要在于三個(gè)邏輯：首先，秋冬季節(jié)全國(guó)多地易產(chǎn)生霧霾天氣，雖然環(huán)保部沒有像往年那樣明文規(guī)定限產(chǎn)比例，但地方政府會(huì)面臨環(huán)保達(dá)標(biāo)的任務(wù)考核，環(huán)保限產(chǎn)是一個(gè)常抓不懈的命題，不會(huì)有太大松動(dòng)，但比較難把握的是政策的不確定性和時(shí)效性強(qiáng)弱不一；第二，筆者對(duì)今年下游趕工期帶動(dòng)的需求依然看好，主要還是建立在國(guó)家的基建政策之上，雖然政策的進(jìn)一步推進(jìn)需要時(shí)間，但基建項(xiàng)目的逐步開啟，來對(duì)沖今年經(jīng)濟(jì)增速同比回落的預(yù)期是存在的；第三，和美國(guó)的新一輪貿(mào)易戰(zhàn)磋商確認(rèn)重啟，這對(duì)市場(chǎng)看多情緒是一個(gè)較大的提振；第四，原料端鋼坯的價(jià)格雖有回落，但總體依然保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行(如圖5-1和5-2所示)，這也會(huì)使得鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。圖5-1：本月唐山普碳方坯價(jià)格表數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 圖5-2：近一年唐山普碳方坯價(jià)格走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 綜上所述，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在經(jīng)過短期調(diào)整蓄勢(shì)之后，在基本面保持較好的情況下，依然有望重拾升勢(shì)，但當(dāng)前一個(gè)時(shí)期，環(huán)保限產(chǎn)政策對(duì)市場(chǎng)的影響較大，而政策的科學(xué)區(qū)分、靈活機(jī)動(dòng)雖然在實(shí)際操作角度而言是合理的，但也因?yàn)槠渌哂械耐话l(fā)性為市場(chǎng)決策增添了一些挑戰(zhàn)。無論如何，我們希望在今年的“金九銀十”大概率值得期待的情況下，市場(chǎng)能適當(dāng)保持理性，只有伴隨著下游需求與價(jià)格協(xié)調(diào)并進(jìn)，“金九銀十”的上漲行情才能心所致、行更遠(yuǎn)！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。