金融危機近在咫尺！鋼市動蕩！礦價堅挺或利好5月鋼價！

【鋼市現(xiàn)況】

　　受到新冠肺炎疫情的影響，用鋼行業(yè)如建筑行業(yè)，項目施工一度停滯。鋼材價格普遍下跌，螺紋鋼期貨主力價格從年初的每噸3584元一路下跌，雖然目前價格回升到接近每噸3400元的水平，但最大跌幅一度達到30%。

　　業(yè)內(nèi)資深人士表示，盡管目前中國的工業(yè)生產(chǎn)和人民生活已基本恢復正常，歐洲的情況也在逐漸好轉(zhuǎn)，但我們應該注意到，期待已久的復蘇仍存在相當大的不確定性；我們應該預料到，在復蘇過程中，鋼鐵原料市場或?qū)⒊霈F(xiàn)劇烈波動。

　　一，鐵礦石庫存/發(fā)運及價格預期

　　中國海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國4月鐵礦砂及其精礦進口量為9,571.2萬噸;3月進口量為8,591.3萬噸。中國2019年4月鐵礦砂及其精礦進口量為8,077.2萬噸，當時自巴西礦商淡水河谷的進口受其尾礦壩潰壩事故影響遭遇中斷。海關總署數(shù)據(jù)顯示，今年1-4月中國鐵礦砂及其精礦進口量為3.58397億噸，較去年同期的3.40059億噸增加5.4%。短期國內(nèi)鋼材開工率較高，鐵礦石剛需強勁，在港口及鋼廠庫存均較低的狀態(tài)下，鐵礦石價格相對鋼材更具韌性。但邊際供應增加對市場信心造成利空影響，因此預計5月鐵礦石雖無上行驅(qū)動，但也不會順暢下跌，礦價仍或區(qū)間震蕩為主。

　　國外礦山發(fā)貨量

　　5月國內(nèi)鐵礦石需求有一定增量，供給維持穩(wěn)定；海外受疫情影響，鋼材終端需求減少，預計二季度海外生鐵產(chǎn)量減少1167萬噸。四大礦山發(fā)運恢復正常，發(fā)往中國量也有增加，預計5月將持續(xù)小幅增加；在目前需求減量大于供給減量的情況下，09合約短期跟隨成材走勢，中長期將承壓走弱，普氏指數(shù)預計在70-85美金/噸波動，操作上可在期貨盤面615元/噸左右時配置部分空單。海外供需成為關鍵因素，若供需有變化，則需再次評估供需情況及行情走勢。

　　二20世紀末至今全球三次危機。

　　1）2020年美國流動性危機：長期貨幣超發(fā)下經(jīng)濟金融脆弱性加劇，美股泡沫堆積、企業(yè)杠桿高企，疫情只是觸發(fā)危機的導火索，從金融周期角度看，這是一次總清算。2）2008年次貸危機：流動性過剩、政策刺激、金融創(chuàng)新共同催生了美國房市股市泡沫。隨著貨幣政策收緊，次貸危機爆發(fā)并迅速升級為國際金融經(jīng)濟危機。3）1997年亞洲債務危機：亞洲地區(qū)高利率環(huán)境疊加金融自由化，大量國際資本流入，催生泡沫。隨著美聯(lián)儲加息、資本流出，固定匯率制崩盤、貨幣貶值，金融風暴爆發(fā)。

　　三，  全球疫情方面

　　發(fā)達經(jīng)濟體基本度過最嚴峻時期新增確診拐點和現(xiàn)有確診拐點是觀察疫情的關鍵，兩大拐點分別對應增量和存量。通常第一拐點前后為疫情最嚴峻時刻，社會恐慌達到最高，第二個拐點達到之后，整體疫情將逐步緩解。目前全球各國疫情發(fā)展階段不盡相同，大致可分為四大梯隊。第一梯隊中國和韓國，分別于2月下旬和3月下旬達到第二拐點，目前每日新增病例已降到10例以下，疫情已經(jīng)得到控制。第二梯隊歐洲大陸和日本，除德國在4月上旬就達到第二拐點外，其他國家均于4月下旬陸續(xù)度過第二拐點，目前疫情正在緩解。由于長尾效應，預計這些國家疫情得到基本控制還需要持續(xù)至少1個月。第三梯隊美國和英國，目前處于兩大拐點之間，預計基本控制疫情還需要至少兩個月。第四梯隊印度巴西俄羅斯，尚未達到第一拐點，疫情仍在持續(xù)惡化，疫情結(jié)束時間不確定?？梢钥吹?，發(fā)達經(jīng)濟體基本已經(jīng)或即將度過第二拐點，新冠疫情的最嚴峻時期可能正逐漸過去，而部分發(fā)展中國家將成為重災區(qū)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。