野村認(rèn)為日本央行利率到2027年將升至1.5%

野村認(rèn)為日本央行利率到2027年將升至1.5%，并存在偏鷹派風(fēng)險(xiǎn)，1、野村預(yù)計(jì)日本央行在未來(lái)幾年將繼續(xù)逐步推進(jìn)政策正?；?，并給予一種情景60%的概率，即央行到2027年中再加息三次。在這一基準(zhǔn)情景下，日本央行的政策利率將從當(dāng)前的0.75%上升至1.50%，創(chuàng)下1995年以來(lái)的最高水平，標(biāo)志著日本徹底告別長(zhǎng)期超寬松貨幣政策的時(shí)代。2、在野村的中心情景中，加息周期將以審慎的節(jié)奏展開(kāi)，計(jì)劃在2026年6月、2026年12月和2027年6月分別加息。這一路徑反映了以下判斷：基礎(chǔ)通脹壓力將保持足夠強(qiáng)勁，以支持進(jìn)一步的政策正常化；但與此同時(shí)，日本央行對(duì)過(guò)快收緊政策保持謹(jǐn)慎，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)對(duì)借貸成本上升非常敏感，且存在全球增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。3、該預(yù)測(cè)假設(shè)工資增長(zhǎng)將在勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張和結(jié)構(gòu)性勞動(dòng)力短缺的支撐下繼續(xù)逐步改善，同時(shí)通脹率將穩(wěn)定在高于政策中性水平的位置。然而，野村并不預(yù)期會(huì)出現(xiàn)快速或前置的加息周期，認(rèn)為日本央行將優(yōu)先考慮金融穩(wěn)定，避免擾亂債券市場(chǎng)或引發(fā)日元過(guò)度波動(dòng)。4、除了基準(zhǔn)情景外，野村還勾勒了一個(gè)更偏鷹派的替代情景，概率為40%。在這一情景下，日本央行到2027年底將加息四次，政策利率升至1.75%，這是1993年以來(lái)的最高水平。這一情景很可能需要更強(qiáng)勁且更持久的通脹動(dòng)能、更明顯的工資漲幅，以及更清晰的證據(jù)表明日本經(jīng)濟(jì)能夠在更高利率環(huán)境下維持增長(zhǎng)而不失速。5、野村的分析指出，日本央行政策風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱性正在加大。雖然下行風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，但風(fēng)險(xiǎn)平衡已逐漸向國(guó)內(nèi)通脹比預(yù)期更具韌性、從而導(dǎo)致終端利率更高的方向傾斜。因此，市場(chǎng)可能需要越來(lái)越重視這樣一種可能性：日本的政策利率最終將穩(wěn)定在比此前預(yù)期更高的水平

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。