全球債市分化加劇

全球債市分化加劇，短端利差揭示資金新流向，⑴截至周四，全球主要經(jīng)濟(jì)體2年期國債收益率呈現(xiàn)顯著分化。德國2年期收益率為2.234%，而美國同期收益率為3.608%，二者之間高達(dá)137.4個基點(diǎn)的息差凸顯了貨幣政策預(yù)期與避險(xiǎn)需求的根本性不同。⑵在商品貨幣國家中，澳大利亞2年期國債收益率以4.373%的水平領(lǐng)跑，較德國高出213.9個基點(diǎn)，較美國也高出76.5個基點(diǎn)。這反映出市場對澳洲聯(lián)儲維持緊縮立場的定價(jià)，同時也使其成為套息交易中高息貨幣的典型代表。⑶歐洲內(nèi)部收益率曲線同樣出現(xiàn)裂痕。法國2年期收益率為2.418%，較德國高出18.4個基點(diǎn)；意大利為2.393%，息差為15.9個基點(diǎn)；西班牙為2.421%，息差18.7個基點(diǎn)。而作為避險(xiǎn)港灣的丹麥和瑞典，其2年期收益率分別為2.079%和2.023%，均低于德國，形成負(fù)利差。⑷將視角拉長至10年期，美債收益率報(bào)4.162%，仍顯著高于絕大多數(shù)可比國家。德國10年期收益率為2.870%，意味著美德國債長端息差達(dá)到129.3個基點(diǎn)。值得注意的是，英國10年期收益率為4.536%，不僅高于美國37.4個基點(diǎn)，更較德國高出166.6個基點(diǎn)，在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中獨(dú)樹一幟。⑸日本繼續(xù)扮演收益率的“洼地”角色，其2年期收益率僅為1.247%，較美國低236.1個基點(diǎn)；10年期收益率為2.166%，較美國低199.6個基點(diǎn)。這種極度平坦且絕對水平偏低的收益率曲線，本質(zhì)上反映了市場對日本央行寬松周期退出節(jié)奏的謹(jǐn)慎預(yù)期，使得日元資產(chǎn)的跨境吸引力持續(xù)承壓。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。