財信期貨：MPOB報告偏空拖累油脂豆粕玉米偏強生豬雞蛋建議逢高做空

財信期貨：MPOB報告偏空拖累油脂豆粕玉米偏強生豬雞蛋建議逢高做空，⑴棕櫚油方面，今日出爐的2026年3月馬來西亞MPOB報告整體偏空，未能兌現(xiàn)市場強勢去庫預(yù)期。供應(yīng)端雖有季節(jié)性利好，2月馬棕產(chǎn)量環(huán)比大跌18.55%，庫存小幅去化至4個月低位270.4萬噸，但去庫力度不及預(yù)期且完全依賴產(chǎn)量被動收縮，不具備持續(xù)性；需求端利空凸顯，出口環(huán)比下降22.48%，印尼低價搶單、開齋節(jié)補庫透支，成為行情走弱核心拖累。原油與生物柴油關(guān)聯(lián)擾動方面，后期關(guān)聯(lián)效應(yīng)將逐步收縮，中東地緣情緒周期已見頂，市場波動率有望逐步緩解，對油脂板塊的邊際擾動也會隨之弱化。現(xiàn)貨方面下跌，廣東24度棕櫚油跌400元至9330元，豆油跌350元至8830元，菜油跌240元至10210元。⑵豆粕方面，原油飆升帶動植物油走強，進(jìn)而帶動進(jìn)口大豆成本，是導(dǎo)致豆粕走強的最主要邏輯，此外農(nóng)產(chǎn)品避險需求也是近期農(nóng)產(chǎn)品走強不可忽視的因素，因此短期豆粕預(yù)計主要跟隨中東戰(zhàn)事走向被動運行。國內(nèi)來看，當(dāng)下豆粕庫存仍居高位，供應(yīng)壓力仍存，但壓力下降速度偏高，在環(huán)比上支持豆粕偏強運行，建議逢低多為主。⑶玉米方面，北港庫存同比仍然較低是玉米價格偏強運行的主要邏輯，但下游企業(yè)虧損和天氣回暖導(dǎo)致不利于玉米儲存或?qū)е露唐谠贊q動力有限，此外從估值角度來看，目前玉米價格已相對偏高，建議回撤后逢低多為主。⑷生豬方面，母豬存欄雖環(huán)比有所下跌，但絕對值仍高于正常保有量水平，疊加生產(chǎn)性能優(yōu)秀，預(yù)計中期供應(yīng)仍然偏大。短期來看，年前入場的二育尚未完全消化完畢且近期出欄逐步恢復(fù)，供應(yīng)仍強，疊加年后需求極度疲軟，現(xiàn)貨持續(xù)走弱，建議逢高空為主，關(guān)注屠宰量的變化。⑸雞蛋方面，年后購銷恢復(fù)緩慢，物流尚未完全恢復(fù)，目前以產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷為主。從供需來看，2、3月份供應(yīng)仍大，且終端需求處于淡季，建議逢高空為主，關(guān)注后續(xù)貿(mào)易商補庫節(jié)奏

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