財(cái)信期貨：棕櫚油觀望豆粕生豬逢高偏空

財(cái)信期貨：棕櫚油觀望豆粕生豬逢高偏空，⑴棕櫚油：觀望。伊朗、美國(guó)、以色列三方達(dá)成兩周?；饏f(xié)議，原油及美豆油大幅走弱。國(guó)內(nèi)能源敏感度最高的棕櫚油下行波動(dòng)最為顯著，期貨P2605跌破9700元多頭關(guān)鍵防守位，階段性反彈行情宣告結(jié)束?；久鎭?lái)看，油脂整體供應(yīng)寬松，缺乏單邊上行驅(qū)動(dòng)。馬來(lái)棕油2月減產(chǎn)去庫(kù)，3月預(yù)計(jì)延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，但當(dāng)前庫(kù)存基數(shù)仍偏高。國(guó)內(nèi)豆油小幅去庫(kù)，整體庫(kù)存依舊偏高，出口對(duì)去庫(kù)形成一定支撐；菜油庫(kù)存中性偏低，但加拿大菜籽陸續(xù)到港，后期供應(yīng)將趨于寬松。國(guó)內(nèi)油脂整體庫(kù)存中性略偏高，供應(yīng)相對(duì)充足?，F(xiàn)貨市場(chǎng)下跌：廣東24度棕櫚油下跌450元至9500元，豆油下跌270元至8840元，江蘇轉(zhuǎn)基因菜油下跌290元至9980元。⑵豆粕：逢高空為主。原油飆升帶動(dòng)植物油走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本走高。國(guó)內(nèi)來(lái)看，4月份之后進(jìn)口大豆量級(jí)逐步恢復(fù)，根據(jù)船期預(yù)估，5月大豆到港量可能高達(dá)1150萬(wàn)噸，6月為1100萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力激增，建議逢高空為主。⑶玉米：觀望。北港庫(kù)存同比仍然較低是玉米價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的主要邏輯，但政策糧投放發(fā)力，小麥和稻谷的投放對(duì)玉米價(jià)格上行產(chǎn)生一定的抑制作用；需求方面出現(xiàn)分化，飼用需求因主流畜牧產(chǎn)品價(jià)格走弱，飼料廠和養(yǎng)殖場(chǎng)建庫(kù)積極性不高，導(dǎo)致飼用需求走弱，但玉米深加工強(qiáng)需求持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格維持高位震蕩，但漲幅或有限。⑷生豬：逢高空為主。生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)明日價(jià)格繼續(xù)下行為主。主要邏輯為短期供應(yīng)壓力持續(xù)釋放，前期積壓的大體重豬源陸續(xù)出欄，疊加出欄體重偏高，市場(chǎng)生豬供應(yīng)充足，且當(dāng)下終端需求支撐不足，顯效率走低，呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局。展望來(lái)看，由于年后二育有入場(chǎng)跡象，雖4-5月份生豬理論出欄數(shù)量環(huán)比略有下降，但當(dāng)下的出欄體重偏高，疊加二育出欄預(yù)期，預(yù)計(jì)4-5月份價(jià)格走勢(shì)仍不容樂(lè)觀，建議逢高空為主。⑸雞蛋：逢低多為主。雞蛋市場(chǎng)正處于一個(gè)由飼料成本抬升和供應(yīng)壓力邊際緩解共同主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型期。一方面，玉米和豆粕價(jià)格上漲直接推高了蛋雞養(yǎng)殖成本，單斤雞蛋的飼料成本已升至3.5元/斤左右；另一方面，供應(yīng)端雖然當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄量仍處高位，但最壞的時(shí)刻可能已經(jīng)過(guò)去

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