財(cái)信期貨：農(nóng)產(chǎn)品分化運(yùn)行棕櫚油豆粕震蕩偏空生豬雞蛋逢高做空

財(cái)信期貨：農(nóng)產(chǎn)品分化運(yùn)行棕櫚油豆粕震蕩偏空生豬雞蛋逢高做空，⑴棕櫚油：震蕩偏空。當(dāng)前4月馬棕已進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，產(chǎn)量恢復(fù)的持續(xù)性以及出口需求能否承接將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。如果出口無法跟上季節(jié)性增產(chǎn)的步伐，期末庫(kù)存將面臨再度上升的壓力，從而限制價(jià)格反彈空間。技術(shù)面看，油脂跌破20日線，到了震蕩區(qū)間下沿，但并未繼續(xù)下跌，說明還存在分歧。當(dāng)前處于多空轉(zhuǎn)換的過渡期，還需要進(jìn)一步觀察市場(chǎng)變化再制定交易策略。現(xiàn)貨方面：廣東24度棕櫚油漲80元至9610元，豆油漲10元至8830元，江蘇轉(zhuǎn)基因菜油漲30元至10020元。⑵豆粕：逢高空為主。原油飆升帶動(dòng)植物油走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本走高。國(guó)內(nèi)來看，4月份之后進(jìn)口大豆量級(jí)逐步恢復(fù)，根據(jù)船期預(yù)估，5月大豆到港量可能高達(dá)1150萬噸，6月為1100萬噸，供應(yīng)壓力增，建議逢高空為主。⑶玉米：暫時(shí)觀望。北港庫(kù)存同比仍然較低是玉米價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行的主要邏輯，但政策糧投放發(fā)力，小麥和稻谷的投放對(duì)玉米價(jià)格上行產(chǎn)生一定的抑制作用；需求方面出現(xiàn)分化，飼用需求因主流畜牧產(chǎn)品價(jià)格走弱，飼料廠和養(yǎng)殖場(chǎng)建庫(kù)積極性不高，導(dǎo)致飼用需求走弱，但玉米深加工強(qiáng)需求持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)短期玉米價(jià)格維持高位震蕩，但上漲幅度或有限。⑷生豬：逢高空為主。生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)明日價(jià)格繼續(xù)下行為主。主要邏輯為短期供應(yīng)壓力持續(xù)釋放，前期積壓的大體重豬源陸續(xù)出欄，疊加出欄體重偏高，市場(chǎng)生豬供應(yīng)充足，且當(dāng)下終端需求支撐不足，顯效率走低，呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱格局。展望來看，由于年后二育有入場(chǎng)跡象，雖4-5月份生豬理論出欄數(shù)量環(huán)比略有下降，但當(dāng)下的出欄體重偏高，疊加二育出欄預(yù)期，預(yù)計(jì)4-5月份價(jià)格走勢(shì)仍不容樂觀，建議逢高空為主。⑸雞蛋：逢高空為主。雞蛋市場(chǎng)正處于一個(gè)由飼料成本抬升和供應(yīng)壓力邊際緩解共同主導(dǎo)的轉(zhuǎn)型期。一方面，玉米和豆粕價(jià)格上漲直接推高了蛋雞養(yǎng)殖成本，單斤雞蛋的飼料成本已升至3.5元/斤左右；另一方面，供應(yīng)端雖然當(dāng)前在產(chǎn)蛋雞存欄量仍處高位，但最壞的時(shí)刻可能已經(jīng)過去。因此，雞蛋價(jià)格的運(yùn)行邏輯是成本托底，供減需增，預(yù)計(jì)價(jià)格將呈現(xiàn)溫和抬升的走勢(shì)，但高存欄基數(shù)限制了其上行空間

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。