巨災(zāi)觸發(fā)債務(wù)呼吸機(jī)

巨災(zāi)觸發(fā)債務(wù)呼吸機(jī)，新興市場債券或首現(xiàn)十五秒暫停條款，⑴包括東方匯理與普信在內(nèi)的主要債券投資者聯(lián)合提議，在主權(quán)債券合約中增設(shè)危機(jī)暫停條款，允許遭受沖擊的新興市場國家在未構(gòu)成違約的前提下暫停償債最長一年，以緩解短期現(xiàn)金流枯竭困境同時(shí)維系市場準(zhǔn)入通道。⑵該方案由英國支持的倫敦可持續(xù)主權(quán)債務(wù)聯(lián)盟下設(shè)債券持有人工作組主導(dǎo)起草，普信新興市場固定收益主管穆阿迪強(qiáng)調(diào)，這是持有人主動(dòng)發(fā)起的倡議并通過與發(fā)行方等多方磋商成型，正因其商業(yè)可行性而更可能在投資者與發(fā)展中國家之間實(shí)現(xiàn)雙向落地。⑶穆阿迪同時(shí)坦承批評(píng)聲音兩極分化，一方認(rèn)為提案力度過小難以覆蓋深重債務(wù)危機(jī)，另一方則擔(dān)憂條款走得太遠(yuǎn)可能滋生道德風(fēng)險(xiǎn)。⑷條款設(shè)計(jì)包含兩條觸發(fā)路徑，其一為國家宣布緊急狀態(tài)或?qū)で髧H貨幣基金組織緊急融資并提前三十日通知持有人且獲得至少六成其他外部債權(quán)人參與類似紓困，其二為世界銀行認(rèn)證災(zāi)害損失超過國內(nèi)生產(chǎn)總值百分之十五時(shí)啟動(dòng)快速暫停機(jī)制。⑸工作組指出，此類條款的嵌入將構(gòu)建更連貫可預(yù)測(cè)的危機(jī)應(yīng)對(duì)框架，最終支撐更穩(wěn)定高效的市場運(yùn)行以惠及發(fā)行方與投資者雙方，但持債比例過半的投資者可在透明度或債權(quán)人公平參與等條件未滿足時(shí)否決暫停執(zhí)行。⑹國際貨幣基金組織非洲部主任塞拉西表示愿就具體國家遭遇沖擊時(shí)償債壓力評(píng)估提供意見，視其為現(xiàn)有危機(jī)應(yīng)對(duì)機(jī)制的潛在補(bǔ)充。⑺此前格林納達(dá)與巴巴多斯雖已引入類似條款，但受制于可執(zhí)行性與道德風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂，相關(guān)設(shè)計(jì)尚未在國際債券市場成為通行標(biāo)準(zhǔn)，此次大型機(jī)構(gòu)聯(lián)合推動(dòng)能否突破制度慣性值得持續(xù)追蹤

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