原油跌入2時(shí)代 金融市場(chǎng)已繃不住

伊朗制裁解除，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)在“2時(shí)代”穩(wěn)扎穩(wěn)打。1月20日，布倫特2月原油期貨跌5.5%，報(bào)27.12美元每桶。WTI原油跌7.2%，報(bào)26.40美元每桶。

按伊朗石油部長(zhǎng)賈瓦迪所言，在制裁解除一周內(nèi)，伊朗將提高出口量50萬(wàn)桶/日，6個(gè)月內(nèi)提高100萬(wàn)桶/日。

國(guó)際原油價(jià)格戰(zhàn)翻開(kāi)新篇章，從目前形勢(shì)看，戰(zhàn)火可能蔓延至金融市場(chǎng)，沙特等中東產(chǎn)油國(guó)正大舉拋售全球范圍內(nèi)的股票等金融資產(chǎn)；能源企業(yè)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)激增；美國(guó)銀行業(yè)因?yàn)榕c能源企業(yè)有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口正放大。

中東產(chǎn)油國(guó)拋金融資產(chǎn)

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）近期指出，油價(jià)下滑已造成中東產(chǎn)油國(guó)財(cái)政赤字增加。資產(chǎn)負(fù)債表顯示，巴林、阿曼和沙特的非石油GDP中期財(cái)政缺口約15%-25%，而深受武裝沖突困擾的利比亞財(cái)政缺口則超過(guò)50%。現(xiàn)在甚至連阿聯(lián)酋都可能出現(xiàn)財(cái)政赤字。

財(cái)政赤字的增加加速了中東地區(qū)產(chǎn)油國(guó)拋售國(guó)際資產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)預(yù)算。

截至2015年三季度，海灣產(chǎn)油國(guó)主權(quán)財(cái)富基金已從全球大類(lèi)資產(chǎn)中撤資190億美元。有數(shù)據(jù)顯示，早在2014年國(guó)際油價(jià)剛開(kāi)始走下坡路時(shí)，沙特拋售了在日本30多家公司持有的股份；2015年，沙特是韓國(guó)股市最大的拋售方，連續(xù)6個(gè)月拋售韓國(guó)3.6萬(wàn)億韓圓（合31億美元）股票；此外，沙特貨幣管理局還拋售了將近20億美元的歐洲股票，而原本持股額高達(dá)92億美元。

除了沙特，卡塔爾政府投資局近半年來(lái)也已經(jīng)多次出售相關(guān)股份，包括德國(guó)大型基建公司Hochtief10%的股份，價(jià)值6.15億美元；科威特投資管理局也已出售了300億美元的資產(chǎn)。IMF預(yù)期，未來(lái)5年，產(chǎn)油國(guó)的主權(quán)財(cái)富基金可能將出售約1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)油價(jià)下跌對(duì)本國(guó)財(cái)政的影響。

據(jù)摩根大通估計(jì)，2016年產(chǎn)油國(guó)將出售2400億美元國(guó)際資產(chǎn)（其中多半為股票及債券），以彌補(bǔ)因油價(jià)崩跌而暴增的預(yù)算赤字。

能源企業(yè)或現(xiàn)債務(wù)違約潮

去年11月的一份報(bào)告中，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了價(jià)值達(dá)到1.04萬(wàn)億美元的美國(guó)企業(yè)債的評(píng)級(jí)。報(bào)告指出，截至當(dāng)月，全球企業(yè)的債務(wù)違約規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了950億美元。這意味著，2016年全球?qū)⒂瓉?lái)2009年以來(lái)最大的違約潮。該機(jī)構(gòu)指出，能源、金屬和礦業(yè)公司的違約會(huì)占到全部違約中的很大一塊。

隨著油價(jià)的繼續(xù)下跌，有市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，油價(jià)要在兩年多以后才能恢復(fù)正常價(jià)格，屆時(shí)美國(guó)半數(shù)頁(yè)巖油生產(chǎn)商可能已經(jīng)倒閉了。據(jù)油服公司貝克休斯最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)開(kāi)工石油鉆井平臺(tái)數(shù)已經(jīng)降至去年同期的三分之一。

受此影響，近期蘇格蘭皇家銀行（RBS）已經(jīng)將美國(guó)高收益?zhèn)?a target="_blank">指數(shù)的平均年化收益率從當(dāng)前的3.2%調(diào)高至6.1%；巴克萊萊全球高收益?zhèn)笖?shù)的平均年化收益率為6.4%。

美銀行業(yè)被油企拖垮風(fēng)險(xiǎn)增

另一個(gè)大問(wèn)題已經(jīng)被市場(chǎng)注意：美國(guó)銀行業(yè)非常依賴(lài)能源產(chǎn)業(yè)。

油價(jià)持續(xù)下跌，美國(guó)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)逐步暴露出來(lái)。

眾所周知，美國(guó)銀行業(yè)不僅給能源企業(yè)放貸，還大量持有能源股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)的主要銀行通過(guò)信貸持有2%-10%不等的能源板塊份額。一旦油企倒下，銀行業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)可想而知。比如，去年第四季度，為了應(yīng)對(duì)小型能源公司的波動(dòng)性，摩根大通就增加了貸款損失準(zhǔn)備金，這是金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的第一次。

美州縣經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)萎縮

像德克薩斯州，懷俄明州，賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州，2016年，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面可能繼續(xù)惡化，這對(duì)美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、就業(yè)數(shù)據(jù)和零售開(kāi)支都會(huì)產(chǎn)生不小的沖擊。西弗吉尼亞州的經(jīng)濟(jì)在2014年增速為5.1%，但數(shù)據(jù)顯示，自去年開(kāi)始萎縮；北達(dá)科他州2014年的增速為6.3%，但2015年中期其增速連1%都不到。1月26日至27日，美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)議息會(huì)議，預(yù)計(jì)全球油市的波動(dòng)會(huì)制約其加息頻率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。