鋼鐵終端需求提速 鋼價底部回升需等待時機(jī)

    上游鋼廠持續(xù)增產(chǎn)提速、內(nèi)部庫存水平近期放量下降，且社會庫存總量也實現(xiàn)連續(xù)9周減少，三項結(jié)合，給你市場最為明確的信息就是，鋼鐵行業(yè)的下游終端需求發(fā)力；然而，不論是來自市場的交投氛圍、還是來自鋼價的疲弱反應(yīng)，均看不到這一趨勢，實在令人費(fèi)解。未來，鋼廠開工率是否繼續(xù)提高？終端需求能否加快釋放、鋼廠、鋼貿(mào)商的讓利去庫存是否還將延續(xù)？降息等重大政策利好能否加快這一步伐？

    主流鋼廠開工率繼續(xù)上升，粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)去年10月以來新高

    整個4月份，國內(nèi)鋼廠復(fù)產(chǎn)提速，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)三個旬度增長，中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，4月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到179.01萬噸，創(chuàng)2014年10月以來新高；隨著鋼廠陸續(xù)完成檢修，開工率有明顯回升，鋼鐵重鎮(zhèn)唐山地區(qū)鋼廠開工率回升至93.72%；在一季度全國粗鋼產(chǎn)量同比首次下降1.7%之后，4月份鋼企生產(chǎn)全面提速。

    繼一季度我國鋼鐵行業(yè)重新進(jìn)入全面虧損階段后，鋼廠非但不減產(chǎn)，反而加速復(fù)產(chǎn)，一方面是為今夏重大項目密集開工預(yù)熱產(chǎn)能，更重要的是，鋼企內(nèi)部人士表示增產(chǎn)是為了通過攤低噸鋼成本的無奈之舉，且鋼廠需要通過提高生產(chǎn)活躍度來獲得銀行的融資需求；另外隨著全國范圍內(nèi)氣候性霧霾天氣的大大減少，環(huán)保監(jiān)控力度稍有減弱，被控制鋼廠加快了偷偷生產(chǎn)力度，一起帶動了粗鋼產(chǎn)量的持續(xù)回升，筆者認(rèn)為，這種增產(chǎn)行為，還將繼續(xù)維持到下半年的第三季度，未來鋼鐵供應(yīng)壓力還將繼續(xù)增加。

    鋼廠去庫存提速，市場連續(xù)九周去庫存

    在我國粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回升的同時，兩種類型的鋼材庫存量（重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫存、重點(diǎn)城市社會庫存）雙雙下降，繼五大品種（螺紋鋼、線材、熱軋、中厚板、冷軋）鋼材社會庫存連續(xù)九周下降至1338萬噸之后，中鋼協(xié)會員鋼廠內(nèi)部庫存也在4月下旬末大降10.27%至1496萬噸。

    增產(chǎn)下的雙庫存下降，唯一的解釋只能是被下游終端需求消化，與此同時，出口的回升也有所貢獻(xiàn)；在這種情況下，各級鋼貿(mào)市場均反饋交投氛圍清淡，終端采購相對較弱，與當(dāng)前的季節(jié)性旺季不相符。中間商市場也基本沒有囤貨現(xiàn)象，繼續(xù)以輕庫存運(yùn)行為主。從鋼價走勢及商家、鋼廠的操作來看，目前主要還是處在讓利去庫存行情之中。

    市場交投氛圍略顯不足，終端需求何時放量

    市場上的交投氣氛依然沒有明顯的提升，筆者走訪華東數(shù)家大型鋼材市場發(fā)現(xiàn)，出貨量以零散量小為主要特點(diǎn)；不過，當(dāng)前鋼鐵電商交易火爆，不排除一部分交易量因走電商平臺而消弱了實體市場的交易能力。

    繼一季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)較大幅度走弱之后，二季度的開局之月--4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，4月份CPI指數(shù)同比上漲1.5%，PPI指數(shù)同比下降4.6%；仍處在低位徘徊；對此，央行再次降息25個基點(diǎn)，進(jìn)一步釋放資金流動性支持穩(wěn)增長政策措施的加快實施，且降息還能有效刺激樓市繼續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著樓市好轉(zhuǎn)繼續(xù)想房地產(chǎn)開發(fā)投資傳遞，一路一帶、京津冀一體化、長江經(jīng)濟(jì)帶等重大規(guī)劃落實，一批重大基建投資項目已經(jīng)落地逐漸或落地，加上央行密集的降準(zhǔn)、降息等操作進(jìn)一步釋放流動性支撐企業(yè)融資，我國的鋼鐵需求釋放還將繼續(xù)提速，將有利于我國鋼價的底部回升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。