油市低迷并非“中國因素”驅(qū)動

最近國際油價猶如坐上“過山車”，持續(xù)上演大跌大漲行情，令市場陷入迷茫。分析人士認為，當前油價走低與中國經(jīng)濟增速放緩無關，主要是市場供過于求及美元走強所致，若這些壓制因素不改變，國際油價近期將繼續(xù)在低位徘徊。

2016年開年以來，在全球供應過剩的大背景下，國際油價迎來黑暗期，一度跌破每桶30美元。其中，20日油價大跌，紐約油價收于每桶26.55美元，創(chuàng)下2003年5月以來的最低水平。但隨后兩天，油價連續(xù)反彈。不過，到25日油價又大幅回落。受產(chǎn)油國減產(chǎn)言論提振，油價26日再度大幅回升，紐約油價收于每桶31.45美元。

市場人士指出，此番原油市場劇烈波動主要由技術性操作引發(fā)，持倉者又到了一個空頭減持、多頭增持的翻轉(zhuǎn)時點，需要油價改變前期走勢，去迎合投機商新的操作需要。但長期來看，真實的供需基本面和美元走勢依然是決定油價的最重要因素，這也是自2014年下半年起，國際油價步入下行周期的根本原因。

首先，從供需基本面來看，盡管油價已低于很多原油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本，大多數(shù)生產(chǎn)商仍頂著虧損壓力繼續(xù)生產(chǎn)。目前歐佩克沒有減產(chǎn)，而是要與非歐佩克產(chǎn)油國爭奪市場份額。此外，頁巖油革命也令美國的原油產(chǎn)量大幅增加。與此同時，新興市場國家經(jīng)濟增速放緩也在一定程度上抑制了需求。油價下跌后，甚至連美國的原油需求也未見起色。

據(jù)國際能源署統(tǒng)計，當前國際原油市場供大于求的失衡程度相當嚴重，這一差距今年還將會繼續(xù)拉大，直到2016年底才有望開始恢復平衡。

其次，隨著美聯(lián)儲去年12月中旬啟動加息，美元持續(xù)對其他貨幣走強，美元升值降低了以美元計價的原油的投資吸引力。美元走強使得歐洲、亞洲的消費者需以更高價格購買原油，也導致需求進一步縮小。另一方面，一些產(chǎn)油國貨幣相對美元貶值，意味著以美元計算的開采成本降低，從一定程度上拉低了油價。

摩根士丹利近期的報告指出，供過于求令油價跌破每桶60美元，但從每桶55美元跌至每桶35美元的主要原因是美元走強。世界銀行26日發(fā)布最新一期《大宗商品市場前景》報告，將2016年國際油價預期從之前的平均每桶51美元下調(diào)到每桶37美元。

在此輪國際油價波動中，中國因素被頻頻提及。對此，不少華爾街人士認為，當前持續(xù)打壓油價的主要因素并未消失，原油市場受到恐慌情緒影響，但與中國經(jīng)濟增速放緩并無關系。

美銀美林全球經(jīng)濟研究聯(lián)席主管伊森·哈里斯認為，市場對中國經(jīng)濟前景有些過分擔憂，即使中國經(jīng)濟增速放緩，但在世界范圍內(nèi)看，依然是高增速。

從各大國際機構的預測來看，2016年中國經(jīng)濟增速雖然可能進一步放緩，但基本不存在“硬著陸”風險。

高盛集團首席運營官加里·科恩認為，中國正積極推動經(jīng)濟增長向消費驅(qū)動轉(zhuǎn)型，但經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就，指望消費馬上可以推動中國經(jīng)濟實現(xiàn)兩位數(shù)的增長是不現(xiàn)實的，國際社會需要逐步適應中國經(jīng)濟增速放緩的新常態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。