【乘聯(lián)會(huì)論壇】新能源積分價(jià)格將飆升

近日工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》修正案。我相信，隨著方案的發(fā)布，新能源積分交易價(jià)格將大幅提升。前期的新能源積分的交易價(jià)格是異常的低價(jià)，與企業(yè)的成本付出不成比例，隨著補(bǔ)貼下降，中小企業(yè)的新能源積分獲取難度大增，很多大企業(yè)新能源積分尚未有效獲得，新能源積分的價(jià)值大增，新能源積分交易價(jià)格會(huì)較去年的交易價(jià)格暴增。

1、新能源積分價(jià)值回歸正軌

2020年前交易的新能源積分唯一用途是抵沖油耗積分。由于2016、2017、2018年并未設(shè)定新能源積分比例，強(qiáng)制要求企業(yè)油耗積分抵償歸零。乘用車企業(yè)油耗負(fù)積分抵償歸零的方式有三種，一是用此前自己過(guò)上一年度存下的油耗正積分來(lái)抵償；二是從關(guān)聯(lián)企業(yè)那里獲得油耗正積分來(lái)抵償；三是通過(guò)購(gòu)買新能源汽車積分來(lái)抵償。因此2019年的新能源積分的交易主要是抵沖油耗負(fù)積分。其價(jià)格是用新能源積分當(dāng)成油耗積分，實(shí)際價(jià)值大幅降低。因此交易價(jià)格很低，部分場(chǎng)外交易的價(jià)格僅有百元水平，甚至還有更低的個(gè)案出現(xiàn)。

2020年開始的新能源積分回歸正常價(jià)值。2020年開始的新能源積分交易的主要用途是抵償虧欠的新能源積分。雙積分政策要求達(dá)到3萬(wàn)輛以上的乘用車企，從2019年度開始完成新能源積分比例要求，其中2019、2020年度的積分比例要求分別為10%、12%，2021年度-2023年度的積分比例要求是14%、16%、18%。因此從2020年開始企業(yè)間開始交易新能源積分來(lái)滿足部分企業(yè)未達(dá)標(biāo)新能源積分的需求。

2、新能源積分供給結(jié)構(gòu)劇烈變化

新能源車供給從自主品牌以傳統(tǒng)車為主，逐步轉(zhuǎn)為多元化供給。自主品牌傳統(tǒng)車的新能源產(chǎn)銷量嚴(yán)重低迷。這也是補(bǔ)貼退坡后自主品牌新能源的盈虧平衡點(diǎn)大幅提升，自主品牌相對(duì)艱難情況下減少新能源車的產(chǎn)銷，減少虧損。

因此自主品牌新能源積分的獲取成本暴增，產(chǎn)量銳減，出售新能源積分的價(jià)格必然理性回歸到合理水平。

3、新能源積分需求穩(wěn)定增長(zhǎng)

2019年，乘用車車平均油耗是5.8升，其中國(guó)產(chǎn)車油耗是99%，進(jìn)口車油耗是103%，國(guó)產(chǎn)的油耗表現(xiàn)優(yōu)秀，總體指標(biāo)基本運(yùn)行平衡。

從油耗狀態(tài)來(lái)看，自主品牌油耗一枝獨(dú)秀，表現(xiàn)特別省油，2019年達(dá)到油耗目標(biāo)值的12個(gè)百分點(diǎn)，較2018年水平又改善很多。

合資企業(yè)油耗目前壓力相對(duì)較大，合資油耗仍然維持在101%的比例，超目標(biāo)一個(gè)百分點(diǎn)，近幾年相對(duì)油耗壓力持續(xù)增加，壓力較大的是韓系品牌與德系品牌，韓系品牌油耗從2018年度的超目標(biāo)5%到今年的超目標(biāo)10%，增加5個(gè)百分點(diǎn)。

2020年的合資企業(yè)的油耗積分壓力難以全面化解，需要大量的關(guān)聯(lián)企業(yè)內(nèi)部的油耗積分轉(zhuǎn)移彌補(bǔ)。

4、大集團(tuán)內(nèi)部難以有效滿足油耗積分

從集團(tuán)層面看2019年油耗出現(xiàn)負(fù)分的主要是上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)，長(zhǎng)安集團(tuán)和外資企業(yè)，其他企業(yè)集團(tuán)總體19年油耗積分都是正分。

而如果累積16年到18年的角度來(lái)看，油耗積分出現(xiàn)負(fù)分的主要就是長(zhǎng)城和福汽。由于16、17年的新能源積分可以，在前期的掙積分抵充，因此2019年交易的從集團(tuán)層面來(lái)看有好幾分基本都沒(méi)有壓力。但2020年新能源積分的310萬(wàn)分應(yīng)該很難實(shí)現(xiàn)偏高的價(jià)格銷售。

新能源積分抵沖油耗積分，這是部分車企的無(wú)奈選擇。

5、市場(chǎng)調(diào)節(jié)逐步見(jiàn)效

由于2019年的新能源積分可以結(jié)轉(zhuǎn)到2020年，而車企的新能源產(chǎn)銷量近期表現(xiàn)較低，未來(lái)的新能源車獲取難度加大，因此難度加大。

此次修訂賦予新能源積分一定條件下50%的結(jié)轉(zhuǎn)比例功能，解決了現(xiàn)行‘雙積分’政策中新能源積分有效期較短的難題。同時(shí)有助于提升新能源積分的交易價(jià)值。

而合資企業(yè)的新能源積分可以用2021年的抵沖2020年的，這雖然是很大的利好。但2019年的新能源積分仍需要結(jié)算。

加之新能源發(fā)展的結(jié)構(gòu)性難度加大，幾家歡樂(lè)、幾家愁。新能源積分也是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的資源，因此新能源積分的交易價(jià)格會(huì)明顯提升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。