煤炭行業(yè)周報(bào)：傳統(tǒng)淡季需求不減反增，補(bǔ)庫(kù)需求拉動(dòng)煤價(jià)反彈

動(dòng)力煤方面，本周港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)收?qǐng)?bào) 595 元/噸，較上周上漲 7 元/噸。供給端，港口地區(qū)調(diào)入量小幅減少，主要為季節(jié)性內(nèi)蒙古露天煤礦進(jìn)入剝離期，產(chǎn)量減少導(dǎo)致；需求端，環(huán)渤港區(qū)庫(kù)存環(huán)比減少，且仍低于去年同期水平，庫(kù)存仍處低位，港口地區(qū)調(diào)出量環(huán)比增加，環(huán)渤海四港區(qū)錨地船舶數(shù)量環(huán)比大幅增加，下游電廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)存需求持續(xù)，受“金九銀十”儲(chǔ)煤需求的催化，現(xiàn)階段煤價(jià)有望維持高位，但漲價(jià)空間有限。煉焦煤方面，8 月下旬開(kāi)始至今，下游基建集中施工帶來(lái)鋼鐵需求向好，焦化廠對(duì)焦煤的采購(gòu)增加，考慮到焦炭供應(yīng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格易漲難跌。長(zhǎng)期來(lái)看，政治局會(huì)議提出“積極擴(kuò)大內(nèi)需”、“加快推動(dòng)建設(shè)一批重大項(xiàng)目”等內(nèi)容，使得增加基建及放松房地產(chǎn)融資的預(yù)期增強(qiáng)，利好黑色產(chǎn)業(yè)鏈。且焦煤作為稀缺資源，需求剛性，對(duì)焦煤價(jià)格形成支撐。我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)高分紅標(biāo)的中國(guó)神華、平煤股份，以及轉(zhuǎn)型標(biāo)的山煤國(guó)際。

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