一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的石油戰(zhàn)爭(zhēng) 美國(guó)慘敗沙特伊朗

在地緣政治和石油寡頭壟斷下的國(guó)際原油市場(chǎng)上，純粹經(jīng)濟(jì)學(xué)上的供給和需求往往被視為“第二影響因素”，讓它上場(chǎng)時(shí)它才能上場(chǎng)。一直是石油生產(chǎn)巨頭的戰(zhàn)略行為，而不是它們的言論和緩慢行動(dòng)左右著市場(chǎng)的供需平衡，當(dāng)然也是主宰市場(chǎng)沉浮的真正力量。過(guò)去兩年市場(chǎng)變化就是生動(dòng)寫(xiě)照，而2016年亦是如此。

自2014年以來(lái)，沙特阿拉伯的行為意圖就表明為增加石油產(chǎn)能和供應(yīng)，盡管目前市場(chǎng)消息滿(mǎn)天飛，但是上述兩者沒(méi)有一項(xiàng)發(fā)生過(guò)改變。

上圖為美國(guó)和沙特阿拉伯鉆井機(jī)的數(shù)量

上圖顯示了沙特阿拉伯和美國(guó)自2009年至上周的鉆井機(jī)的數(shù)量，美國(guó)的鉆井機(jī)數(shù)是原油鉆井平臺(tái)數(shù)量，與此同時(shí)，沙特阿拉伯的鉆井平臺(tái)數(shù)是不包括天然氣等相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)的鉆井機(jī)數(shù)量。上圖顯示了兩種不同相關(guān)狀態(tài)，在2012年至2013年沙特和美國(guó)的鉆井量是等價(jià)的，因?yàn)樯程?0-85臺(tái)的運(yùn)行數(shù)量與美國(guó)1300-1400座平臺(tái)的運(yùn)行數(shù)量是相對(duì)穩(wěn)定的，然而最有趣的是接下來(lái)的走勢(shì)。

因?yàn)?00美元/桶的石油價(jià)格持續(xù)為頁(yè)巖油革命提供發(fā)展動(dòng)力，沙特阿拉伯在2013年晚些時(shí)候開(kāi)始了歷史上第二高速的鉆井平臺(tái)擴(kuò)張周期。接下來(lái)，在2014年，潛在的供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題顯然是“已知的”，且即使國(guó)際原油價(jià)格在2014年下半年大幅回落，沙特阿拉伯仍然繼續(xù)增加其鉆機(jī)數(shù)量。

在2014年11月下旬，半年度OPEC會(huì)議紛爭(zhēng)不斷，且在結(jié)束時(shí)未能擬定出象征性的產(chǎn)量目標(biāo)。從2014年11月開(kāi)始，一直持續(xù)到2015年3月份沙特鉆井平臺(tái)數(shù)量以歷史第三高速增長(zhǎng)，鉆井總數(shù)在這4個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了15%。

與此同時(shí)，美國(guó)鉆井?dāng)?shù)量在下降，慢慢的在2014年第一次開(kāi)始減少，鉆井?dāng)?shù)量隨著原油價(jià)格的下跌適度做出下降調(diào)整。2014年11月OPEC會(huì)議后，美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量開(kāi)始“自由落體”，模擬2008年的下降態(tài)勢(shì)。正如上圖所示，兩者形成鮮明對(duì)比，隨著美國(guó)鉆井?dāng)?shù)量的減少，沙特鉆井?dāng)?shù)量大幅增加。

上圖為沙特阿拉伯石油產(chǎn)量以及西德克薩斯州中質(zhì)原油現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)

雖然2014年中以來(lái)，油價(jià)下跌了近70%，但備受壓力的頁(yè)巖油生產(chǎn)商提高了原油開(kāi)采效率。對(duì)能源公司提交的季度報(bào)告數(shù)據(jù)進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，平均每口油井節(jié)省成本25%~30%。

IEA報(bào)告指出，“能源公司貢獻(xiàn)的不僅是豐富的地下資源，而且包括技術(shù)創(chuàng)新”。得益于不斷進(jìn)步的石油開(kāi)采效率，美國(guó)能源企業(yè)的石油開(kāi)采活動(dòng)得以在價(jià)格不振的劣勢(shì)條件下繼續(xù)維持，但產(chǎn)量大幅下降的趨勢(shì)很難改變。

IEA表示，成本下降和高質(zhì)量的鉆井平臺(tái)不足以幫助能源公司渡過(guò)難關(guān)。目前，金融機(jī)構(gòu)對(duì)能源公司的借貸意愿較低。2015年上半年，美國(guó)能源公司股權(quán)和債務(wù)融資金額為385億美元，下半年降至78億美元。

IEA報(bào)告預(yù)計(jì)，2016年美國(guó)原油日產(chǎn)量會(huì)減少60萬(wàn)桶，到2017年還將下降20萬(wàn)桶；非歐佩克國(guó)家原油供應(yīng)量2017年將企穩(wěn)，并于2018年反彈。到2021年，非歐佩克國(guó)家產(chǎn)油量將達(dá)到5970萬(wàn)桶/日，比去年發(fā)布的報(bào)告增加200萬(wàn)桶/日。

援引IEA總干事比羅爾的觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，一旦油價(jià)反彈至60美元/桶，美國(guó)頁(yè)巖油很快會(huì)重啟增產(chǎn)，將導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步回升受限。5年內(nèi)，美國(guó)將成為原油供應(yīng)最大的貢獻(xiàn)者。

IEA報(bào)告指出，受生產(chǎn)效率提高和成本降低的推動(dòng)，美國(guó)原油日產(chǎn)量將從目前的下行趨勢(shì)恢復(fù)升勢(shì)，2021年有望達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1420萬(wàn)桶/日。

此外，伊朗也將成為全球石油供應(yīng)的“領(lǐng)頭羊”。該國(guó)在結(jié)束國(guó)際制裁后就摩拳擦掌，宣稱(chēng)準(zhǔn)備將原油產(chǎn)量提升至制裁前水平，收復(fù)失地。根據(jù)IEA報(bào)告，到2021年，伊朗原油產(chǎn)量將增加100萬(wàn)桶/日，至390萬(wàn)桶/日。但即便如此，該國(guó)排位仍難超越目前歐佩克第二大產(chǎn)油國(guó)伊拉克。

低油價(jià)已令全球石油產(chǎn)能大受影響，歐佩克和非歐佩克國(guó)家都在削減支出，供應(yīng)增長(zhǎng)已放緩。美國(guó)媒體CNN稱(chēng)，過(guò)去一年半，油價(jià)暴跌逾70%，令石油業(yè)投資被擠壓至30年來(lái)最低水平。

繼2015年全球石油勘探和生產(chǎn)支出削減24%后，2016年還將再削減17%。IEA警告稱(chēng)，這是1986年以來(lái)首次出現(xiàn)石油業(yè)的投資連續(xù)兩年下跌，供應(yīng)安全風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑸?jí)。

筆者認(rèn)為“現(xiàn)階段充裕的石油庫(kù)存和低迷的價(jià)格易使消費(fèi)者放松警惕，但他們應(yīng)注意到一個(gè)不容忽視的事實(shí)，即當(dāng)石油業(yè)開(kāi)始削減投資，不久的將來(lái)出現(xiàn)油價(jià)飆升的概率就會(huì)上升。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。