【中融鼎】旺季消費(fèi)預(yù)期樂(lè)觀 鋁價(jià)偏多交易為主

受訪人信息：中融鼎（深圳）投資有限公司 有色負(fù)責(zé)人 吳鍇

客戶觀點(diǎn)：年前鋁市場(chǎng)累庫(kù)的量并不多，年后市場(chǎng)主流預(yù)期累庫(kù)至130-150萬(wàn)噸，屬于比較正常的季節(jié)性累庫(kù)。2020年國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)于年后的消費(fèi)預(yù)期都不敢太低。雖然鋁新增產(chǎn)能也不少，而且持續(xù)投產(chǎn)中，但對(duì)于年后旺季，在正常的季節(jié)性消費(fèi)增速下，旺季鋁庫(kù)存仍會(huì)持續(xù)下滑至低水平狀態(tài)。而隨著產(chǎn)業(yè)集中度的進(jìn)一步提升，鋁價(jià)受頭部企業(yè)影響也在增加。鋁企利潤(rùn)水平經(jīng)過(guò)2020年的高利潤(rùn)持續(xù)后，在產(chǎn)能天花板的氛圍下，市場(chǎng)對(duì)于冶煉企業(yè)高利潤(rùn)認(rèn)知已經(jīng)處于一個(gè)司空見(jiàn)慣的認(rèn)識(shí)中。2000一噸左右的利潤(rùn)也并不是特別高的數(shù)字。因此，鋁價(jià)在年后旺季上漲的可能性更大。最大風(fēng)險(xiǎn)在于消費(fèi)遠(yuǎn)低于預(yù)期導(dǎo)致累庫(kù)太多，去庫(kù)慢。

個(gè)人簡(jiǎn)介：吳鍇，畢業(yè)于中南大學(xué)礦物加工本科，冶金工程碩士。2011年開(kāi)始擔(dān)任中信期貨有色研究員、有色負(fù)責(zé)人，產(chǎn)業(yè)推動(dòng)負(fù)責(zé)人。2018年開(kāi)始進(jìn)入中融鼎投資負(fù)責(zé)有色金屬各品種的研究和交易，主要立足于基本面差異，結(jié)合宏觀情緒分析，進(jìn)行有色單邊投資及有色品種間的對(duì)沖交易。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。