煤市供需分水嶺出現(xiàn) 港口煤價將走出低谷

        從近日重點電廠和沿海八省電煤庫存來看，均出現(xiàn)小幅下降。從電廠日耗分析，隨著需求的回暖，拐點已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計三月份，煤炭市場處于緩慢復(fù)蘇期，上旬煤價跌幅有限，并很快趨穩(wěn)，中下旬將小幅上漲；但受電廠和環(huán)渤海港口庫存高位影響，煤價漲幅有限。

         節(jié)后，2月18日，沿海八省電廠存煤2617萬噸，日耗115萬噸，存煤可用天數(shù)22.7天。而在2月23日，沿海八省電廠存煤2797萬噸，日耗136.5萬噸，存煤可用天數(shù)20.4天。到了2月25日，沿海八省電廠存煤2783萬噸，日耗升至147.1萬噸，存煤可用天數(shù)降至18.9天。從日耗上看，呈現(xiàn)上升勢頭。

         在春節(jié)前夕的2月9日，沿海八省電廠存煤2269萬噸，日耗158萬噸，可用14.3天。2月2日，沿海八省電廠存煤2262萬噸，日耗178萬噸，可用12.7天。而在需求最好的時候，1月21日，沿海八省電廠存煤2180萬噸，日耗高達209萬噸，可用10.4天。

         從沿海八省電廠存、耗煤情況分析，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的加快，工業(yè)用電的復(fù)蘇，電廠日耗已經(jīng)明顯增加。刨除寒冬時節(jié)民用電負荷的增量，沿海八省電廠日耗在170-180萬噸屬于正常水平，目前，實際耗煤數(shù)量已經(jīng)達到正常水平的81-86%。正月十五過后，下游工業(yè)企業(yè)全面復(fù)工，電廠日耗仍有上升空間。而從沿海八省電廠存煤情況來看，借助春節(jié)淡季，電廠實現(xiàn)了被動存煤，實際存煤數(shù)量由節(jié)前的2269萬噸升至最高位的2797萬噸，增加了528萬噸；但隨著日耗恢復(fù)，需求的回暖，存煤降至2783萬噸，而日耗卻增加了10.6萬噸。從下周開始，電廠日耗還會增加，存煤還有可能出現(xiàn)減少。綜上所述，煤市疲軟期已經(jīng)過去，市場回暖在即。此外，另一個電煤重要數(shù)據(jù)—全國重點電廠的日耗已經(jīng)同比高出近10%，庫存出現(xiàn)下行。與此同時，受大秦線天窗影響，秦港存煤再次出現(xiàn)下降；值得注意的是，秦皇島港的標準庫存為600-650萬噸，目前尚未達到。大家還要注意以下問題：

         1.在保供增量的情況下，鄂爾多斯能源局提出銷售庫存以應(yīng)對冬季的需求，截止時間為今年2月28日。從近期的呼鐵局的發(fā)運菜單情況來看，已經(jīng)出現(xiàn)運量下降的端倪，市場壓力將減輕，曹西方向進車可能會減少。

         2.三月初，兩會召開，全國煤礦安全檢查形勢升級趨嚴，加之電廠庫存高企之后，保供力度不大，煤炭生產(chǎn)和調(diào)入量受一定影響，市場供大于求壓力逐漸緩解。若上游產(chǎn)地煤管票政策重啟，供應(yīng)將受到限制；疊加南方沿海地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的加快，煤炭市場逐漸轉(zhuǎn)化為供求平衡。三月上旬煤價企穩(wěn)的可能性很大。

         3.后續(xù)市場將緩慢轉(zhuǎn)好。疫情防控取得重大戰(zhàn)略成果，我國經(jīng)濟穩(wěn)定轉(zhuǎn)好，工業(yè)用電快速恢復(fù)，帶動煤炭消費需求增加。而澳煤暫時難以進入國內(nèi)市場，四月份進入印尼齋月。四月底，大秦線春季集中修，五、六月份，夏季之前要積極存煤。三月下旬之后，煤炭市場將緩慢轉(zhuǎn)好，沿海煤炭市場將重新進入上升通道。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。