3月進口噴吹煤將高位下行

         概述：2021年2月份，鋼廠高爐開工率小幅下滑，較往年同期仍偏高。鋼廠噴吹煤庫存小幅下降，年底補庫積極，采購熱情不減。而產地煤礦多以保電煤供應為主，噴吹煤庫存低位，疊加年底運力緊張，市場資源有限，供需偏緊局勢依舊，支撐無煙噴吹煤延續(xù)穩(wěn)中偏強運行。在此背景下，國內噴吹煤大礦上調80元/噸，價格達到短期以來高點。2月份以來，鋼廠依舊保持開工高位運行，鋼材價格在節(jié)后復工后迎來開門紅局面，但利潤水平并未有明顯恢復，對焦炭噴吹煤等原材料打壓情緒復燃，未來進口噴吹煤市場走勢如何？鋼廠還能接續(xù)接受高價噴吹煤資源，本文供應價格需求進口等幾個方面分析目前的噴吹煤市場現狀與后市。

一、國內噴吹煤價格走勢

       1、煤礦掛牌價格

       進入四季度，無煙噴吹煤大礦在年度煤礦安全考核背景下產量減少，國內噴吹煤整體上行趨勢明顯，從主流煤企到市場煤價格均有上漲，而下游用戶高開工的情況下對噴吹煤采購需求整體較高，噴吹煤市場供需偏緊，帶動噴吹煤價格繼續(xù)上漲。自2020年10月份，國內無煙噴吹煤連續(xù)5個月上漲，累計漲幅達100-300元/噸以上，目前價格已經趕超2019年年初價格，為近5年以來新高。

表1：國內主要大礦噴吹煤掛牌價格走勢（單位：元/噸）

數據來源：我的鋼鐵網

       2、港口貿易價格

圖2：港口雙11噴吹煤價格年度對比 （單位：元/噸）

數據來源：我的鋼鐵網

       2020年末港口無煙噴吹煤貿易價格沖高至1100元/噸水平，在2021年初繼續(xù)攀升至1280元，雖然節(jié)后市場回落，整體2021年保持在高位。

二、進口噴吹煤以及價差

        近幾年，作為國內噴吹煤的補充，進口無煙噴吹煤量價波動較大。2020年，在進口限制的情況下，俄羅斯無煙噴吹煤的進口量呈現倒V字型的走勢我國主要的噴吹煤來源國是俄羅斯與澳大利亞。去年進口無煙煤779.6萬噸，其中俄羅斯無煙噴吹煤進口量為749.7萬噸，占比96.2%。

圖3：進口噴吹煤價格走勢 （單位：美元/噸）

數據來源：我的鋼鐵網

        在經歷過2020年的價格的劇烈波動后，2021年初的價格表現稍微平緩，上漲行情一直延續(xù)到1月底，在2月份保持穩(wěn)中波動的趨勢。

考慮到當前市場國內采購以俄羅斯噴吹煤為主，因此選擇俄羅斯無煙噴吹煤與港口無煙噴吹煤作為比價，從下面圖也可以看出，當前價差較前期有所收窄。

圖4：俄羅斯噴吹煤與港口噴吹煤價差分析 （單位：元/噸）

數據來源：我的鋼鐵網

      2021年，進口政策相較緩和，暫無較為嚴格的進口額度與分港口額度的消息傳出，港口的通關時間較往年也較為寬松，Mysteel調研具體港口通關政策與錨地等待船只的現狀情況如下：

表2：目前的港口通關與港口錨地船只的現狀

數據來源：我的鋼鐵網

三、鋼廠噴吹煤采購價、庫存

圖5：河北某代表鋼廠無煙噴/煙噴到廠價格走勢（單位：元/噸）

數據來源：我的鋼鐵網

圖6：華東某代表鋼廠無煙噴吹/煙噴到廠價走勢 （單位：元/噸）

        數據來源：我的鋼鐵網

        與國內無煙噴吹煤價格走勢相符，鋼廠的無煙噴吹煤/煙煤噴吹煤在2020年四季度達到近兩年的高點，并在2月份呈現高位盤整或大幅下跌的趨勢，主要是因為：一、動力煤價格在1月后期，價格大幅下跌，影響煙噴的價格；二、2021年春節(jié)期間，煤礦“就地過年”較多，放假天數短，多數在節(jié)中復產且保持運輸節(jié)奏；三、1月份至春節(jié)前夕，鋼廠補庫節(jié)奏快，場內庫存高位，在節(jié)后短期暫無采購想法，部分按照日期招標企業(yè)在動力煤價格大幅下跌的情況按照市場價采購，價格下跌較猛。

圖7：Mysteel全國鋼廠高爐產能利用率 （單位：%）

數據來源：我的鋼鐵網

圖9：中國鋼廠噴吹煤庫存平均可用天數（110家）（單位：天）

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        噴吹煤需求方面，我國噴吹煤實際需求量隨著生鐵產量而不斷增加，據國家統計局數據，2020年全年全國生鐵產量為8.88億噸，同比增長4.26%。2020年全年噴吹煤實際需求量在1.42億噸左右。2021年我國生鐵產量將增加1775萬噸，意味著噴吹煤市場需求量將上漲至1.45億噸。

        鋼廠高爐開工率方面，Mysteel調研163家鋼廠高爐開工率66.16%，環(huán)比上周下降0.28%，產能利用率77.39%，環(huán)比上周降0.37%，剔除淘汰產能的利用率為84.25%，較去年同期增4.56%，鋼廠盈利率75.46%，環(huán)比增9.82%。

        鋼價走勢方面，鋼坯價格繼續(xù)上行，市場開始后黑色系期貨再次呈現強勢上行勢頭，商家積極情緒明顯，價格繼續(xù)呈現上周快速拉漲態(tài)勢。不過隨著盤面的高位開始震蕩，實際終端需求尚未完全復工顯現出來。拉漲情緒趨緩。周累計呈現明顯上漲。以Mysteel普鋼綜合指數為例，2月26日指數為175.32，日環(huán)比增長0.07%，月環(huán)比上漲7.86%，比去年同期增長32.69%。鋼價在節(jié)后開門紅后，漲勢未疲，在需求帶動下迎來上漲局面。

從上述圖表數據亦可以看出，鋼廠噴吹煤庫存與可用天數方面，當前的噴吹煤可用天數處于年度的上升期，市場在節(jié)后停換采購噴吹煤后即將迎來高爐高開工補庫新簽訂單帶來的高庫存天數時期。

四、后市

        節(jié)后煤礦復產進度較往年快速，今年春節(jié)放假天數比往年少7-10天，就地過年下，多數煤礦春節(jié)放假時間由7-20天縮短為3-7天，復產后煤礦迅速恢復正常生產水平，運輸得以恢復，2月份煤礦產量增加明顯，節(jié)后供需緊張局面有明顯減弱。節(jié)后氣溫上升，動力煤原沒價格下滑明顯，利空煙噴價格，同時無煙噴吹煤價格難以利好。鋼廠節(jié)后開門紅但整體利潤情況較差，對高價原料接受程度有限，對原料價格降價打壓情緒重，目前對焦炭提降第二輪。節(jié)后鋼廠庫存高位，鋼廠采購節(jié)奏放緩，將逐漸向上游原料端施壓，以減少成本壓力。

        進口方面，當前主要國家進口煤價格高位暫穩(wěn)，國內外價差雖仍保持在100-150元/噸水平，但是國內大礦與市場噴吹煤價格下行預期較強，鋼廠采購預期價格走低，進口噴吹煤新船期價格難以達到高位?？傊?，噴吹煤一季度后期將弱勢運行，國內市場需關注大礦調價與鋼廠實際到廠價，進口方面需關注通關政策與鋼廠開工率庫存與實際盈利水平。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。