財(cái)經(jīng)觀察：拜登基建投資計(jì)劃的三大疑問(wèn)

新華財(cái)經(jīng)華盛頓3月31日電 美國(guó)總統(tǒng)拜登3月31日公布未來(lái)8年投資約2.2萬(wàn)億美元的基建計(jì)劃，以更新升級(jí)美國(guó)破舊落后的基礎(chǔ)設(shè)施，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和創(chuàng)造就業(yè)。他同時(shí)提議改革公司稅制，提高聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率，為基建投資籌集資金?；ㄍ顿Y的錢到底從哪里來(lái)、基建投資計(jì)劃和公司稅制改革能否得到美國(guó)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)、基建投資會(huì)否增加美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，這將是拜登政府與國(guó)會(huì)議員商討制定相關(guān)政策細(xì)節(jié)時(shí)需要解決的三大問(wèn)題。

錢到底從哪里來(lái)

根據(jù)拜登公布的這份總額約2.2萬(wàn)億美元的基建投資計(jì)劃，未來(lái)8年美國(guó)將投資6210億美元改善交通基礎(chǔ)設(shè)施，修復(fù)和更新高速公路、橋梁、港口、機(jī)場(chǎng)、軌道等公共交通。其中，1740億美元將專門用于發(fā)展電動(dòng)汽車市場(chǎng)，在全國(guó)建立50萬(wàn)個(gè)電動(dòng)汽車充電樁。

拜登還提議投資5800億美元用于振興制造業(yè)、研發(fā)創(chuàng)新與勞動(dòng)技能培訓(xùn)，4000億美元用于改善老弱病殘者護(hù)理服務(wù)，1000億美元用于擴(kuò)大高速互聯(lián)網(wǎng)接入。其他資金將投入到住房條件改善、學(xué)校設(shè)施更新、電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施改造、清潔飲用水和廢水處理設(shè)施改善等領(lǐng)域。

拜登同時(shí)公布一項(xiàng)公司稅制改革計(jì)劃，提議將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從目前的21%上調(diào)至28%，并將美國(guó)企業(yè)海外利潤(rùn)的最低稅率從10.5%提高至21%，以限制美國(guó)企業(yè)海外避稅、激勵(lì)它們?cè)诿绹?guó)國(guó)內(nèi)擴(kuò)大投資。這將大幅逆轉(zhuǎn)特朗普政府2017年出臺(tái)的大規(guī)模減稅法案，當(dāng)時(shí)美國(guó)將聯(lián)邦企業(yè)所得稅稅率從35%下調(diào)至21%。

白宮預(yù)計(jì)，這項(xiàng)公司稅制改革將使得聯(lián)邦政府在未來(lái)15年增加約2萬(wàn)億美元收入，可完全抵消基建投資計(jì)劃的成本。但據(jù)美國(guó)基石宏觀咨詢公司分析師唐納德·施奈德（donaldschneider）測(cè)算，拜登的基建投資計(jì)劃仍然會(huì)導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政赤字累計(jì)增加約5000億美元。

拜登對(duì)企業(yè)加稅的提議遭到美國(guó)商界的強(qiáng)烈反對(duì)。代表超過(guò)300萬(wàn)家美國(guó)企業(yè)的美國(guó)商會(huì)高級(jí)副會(huì)長(zhǎng)尼爾·布拉德利（NeilBradley）說(shuō)，拜登提出的基建融資方案是“危險(xiǎn)且誤導(dǎo)性的”，這會(huì)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩并降低美國(guó)企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，大型基建項(xiàng)目應(yīng)由從基建投資中受益的用戶來(lái)買單。

由約200家美國(guó)大公司高管組成的“商業(yè)圓桌會(huì)議”也強(qiáng)烈反對(duì)提高企業(yè)稅收。“商業(yè)圓桌會(huì)議”總裁兼首席執(zhí)行官喬舒亞·博爾滕（JoshuaBolten）表示，該組織向來(lái)支持“用戶付費(fèi)模式”為基建項(xiàng)目融資，美國(guó)決策者應(yīng)避免為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和創(chuàng)造就業(yè)增添新的障礙，特別是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間。

拜登當(dāng)天表示，他將邀請(qǐng)共和黨議員來(lái)白宮就基建投資計(jì)劃展開討論，他對(duì)其他籌集資金的辦法持開放態(tài)度，只要不對(duì)年收入在40萬(wàn)美元以下的美國(guó)民眾加稅。

國(guó)會(huì)立法前景如何

美國(guó)國(guó)會(huì)民主、共和兩黨早已就加強(qiáng)國(guó)內(nèi)基建投資達(dá)成共識(shí)，但對(duì)于如何籌集資金兩黨分歧很大。民主黨希望通過(guò)對(duì)企業(yè)加稅為基建計(jì)劃融資，但共和黨向來(lái)堅(jiān)決反對(duì)任何加稅計(jì)劃。

參議院共和黨領(lǐng)袖米奇·麥康奈爾31日批評(píng)拜登打著基建投資的幌子大幅加稅，這將“扼殺就業(yè)和壓低薪資”，一個(gè)嚴(yán)肅且針對(duì)性的基建投資方案才會(huì)得到跨黨派支持。眾議院籌款委員會(huì)資深共和黨議員凱文·布雷迪也說(shuō)，“從來(lái)沒(méi)有總統(tǒng)通過(guò)對(duì)企業(yè)加稅來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，這來(lái)得真不是時(shí)候。”

羅申美國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯認(rèn)為，缺乏共和黨議員的支持，民主黨議員可能會(huì)再次啟用“預(yù)算協(xié)調(diào)”程序（BudgetReconciliation）來(lái)推進(jìn)基建立法。此前民主黨已啟用該程序甩開共和黨、倚靠民主黨在參眾兩院的微弱多數(shù)優(yōu)勢(shì)推動(dòng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)1.9萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)救助計(jì)劃。

目前并不清楚拜登的基建投資計(jì)劃是否符合啟用“預(yù)算協(xié)調(diào)”程序的相關(guān)條件，動(dòng)用該程序也要得到民主黨議員的一致支持，但目前民主黨內(nèi)部對(duì)于基建投資和稅制改革遠(yuǎn)未達(dá)成一致。

以紐約州民主黨眾議員亞歷山德里婭·奧卡西奧—科爾特斯（AOC）為代表的激進(jìn)左翼認(rèn)為拜登提議的基建投資規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，要出臺(tái)更大規(guī)模的投資計(jì)劃。本周早些時(shí)候部分民主黨議員提出了未來(lái)十年投資10萬(wàn)億美元的基建投資和應(yīng)對(duì)氣候變化方案。

以新澤西州民主黨眾議員比爾·帕斯克雷爾（BillPascrell）為代表的溫和派則要求廢除特朗普政府時(shí)期出臺(tái)的限制美國(guó)民眾用州和地方政府稅收抵扣聯(lián)邦政府稅收的條款（SALTcap），否則他們不會(huì)支持任何稅制改革。

由于基建投資并不像經(jīng)濟(jì)紓困那樣緊急，專家預(yù)計(jì)美國(guó)國(guó)會(huì)將在基建投資立法方面耗費(fèi)更長(zhǎng)時(shí)間。但白宮期待基建投資立法能在5月底取得明顯進(jìn)展，并在今年夏季得到國(guó)會(huì)批準(zhǔn)。

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)幾何

除基建投資外，未來(lái)幾周，拜登還將公布另外一份擴(kuò)大醫(yī)療保健、兒童保育、教育等政府支出的計(jì)劃。據(jù)美國(guó)媒體透露，這兩項(xiàng)計(jì)劃的支出規(guī)模加起來(lái)將達(dá)到3萬(wàn)億至4萬(wàn)億美元。而過(guò)去一年美國(guó)為應(yīng)對(duì)疫情和扶持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已累計(jì)出臺(tái)約6萬(wàn)億美元的財(cái)政紓困法案，這勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步加大美國(guó)政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問(wèn)責(zé)委員會(huì)主席馬婭·麥吉尼亞斯表示，考慮到美國(guó)不斷增長(zhǎng)、不可持續(xù)的債務(wù)，應(yīng)用更短的時(shí)間收回基建投資成本，沒(méi)理由進(jìn)一步增加借貸。她認(rèn)為，2萬(wàn)億美元基建投資的代價(jià)有些高昂，國(guó)會(huì)應(yīng)設(shè)計(jì)成本合理、針對(duì)性強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)適用的基建投資方案。

美國(guó)企業(yè)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家德斯蒙德·拉赫曼告訴記者，拜登基建投資計(jì)劃將令異常龐大的美國(guó)財(cái)政赤字進(jìn)一步攀升，這會(huì)加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率上升，并可能造成金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。

國(guó)際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃日前也警告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快可能導(dǎo)致利率水平迅速升高，引發(fā)全球融資環(huán)境急劇收緊，使大量國(guó)際資本流出新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。這尤其會(huì)給外部融資需求巨大且債務(wù)水平較高的中等收入國(guó)家?guī)?lái)重大挑戰(zhàn)。

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授勞倫斯·薩默斯日前批評(píng)當(dāng)前美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策可謂40年來(lái)“最不負(fù)責(zé)任”。他說(shuō)，當(dāng)前美國(guó)財(cái)政政策寬松、激進(jìn)，同時(shí)美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)承諾維持超寬松貨幣政策，兩大因素共振可能加劇通脹。他預(yù)計(jì)今后幾年美國(guó)通脹率加速上升的概率達(dá)三分之一，也有三分之一的概率美聯(lián)儲(chǔ)“猛踩剎車”抑制通脹、但將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推向衰退。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，上世紀(jì)30年代大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、2008年金融危機(jī)等全國(guó)性的沖擊往往會(huì)導(dǎo)致美國(guó)政府?dāng)U大對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。毫無(wú)疑問(wèn)，新冠疫情帶來(lái)的公共衛(wèi)生危機(jī)和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退也令美國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)進(jìn)一步擴(kuò)大。美國(guó)政客對(duì)財(cái)政赤字和債務(wù)擴(kuò)張的容忍度明顯提升，美國(guó)步入了大幅增加政府支出的新時(shí)代，由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。