人民幣對一籃子貨幣匯率創(chuàng)新低 貶值壓力或加劇

英國“退歐公投”導(dǎo)致全球匯市大幅波動的情況下，CFETS指數(shù)明顯走低，7月1日最新公布的數(shù)據(jù)已跌破95關(guān)口，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來最低水平。

　　自去年12月CFETS人民幣匯率指數(shù)推出以來，對于推動市場由過去以軟盯住美元的視角觀察人民幣匯率轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟膮⒖家换@子貨幣發(fā)揮了重要作用。

　　回顧2015年，CFETS人民幣匯率指數(shù)對一籃子貨幣小幅升值，人民幣在國際主要貨幣中仍屬強勢貨幣。但今年以來，在美聯(lián)儲步入加息軌道、英國“退歐公投”導(dǎo)致全球匯市大幅波動的情況下，CFETS指數(shù)明顯走低，7月1日最新公布的數(shù)據(jù)已跌破95關(guān)口，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來最低水平。

　　7月4日，瑞銀集團首席中國經(jīng)濟學家汪濤對《第一財經(jīng)日報》記者稱，人民幣貶值壓力有所加劇，預(yù)計年底人民幣對美元匯率不會弱于6.8。

　　人民幣匯率指數(shù)上半年貶值6%

　　4日，中國外匯交易中心公布最新數(shù)據(jù)顯示，7月1日CFETS人民幣指數(shù)按周跌0.41點至94.88，創(chuàng)去年12月指數(shù)創(chuàng)立以來最低。

　　此外，值得注意的是，94.88這一最新數(shù)值較2015年12月31日100.94的水平貶值6%，令市場人士擔憂，如果人民幣繼續(xù)目前走勢，到今年底CFETS人民幣匯率指數(shù)或下跌超過10%。2015年，該指數(shù)則較2014年上漲逾3%。

　　回顧今年前6個月，6月份CFETS人民幣匯率指數(shù)下跌最為明顯，數(shù)據(jù)顯示，6月30日CFETS人民幣匯率指數(shù)為95.02，較5月末貶值2.19%。6月份以來，以英國公投意外退歐這一重要歷史事件為導(dǎo)火索，全球外匯市場均出現(xiàn)明顯波動。人民幣對美元6月份貶值幅度約1.3%，今年上半年人民幣對美元累計貶值2.67%。

　　4日，人民幣對美元中間價報6.6472，較上一交易日6.6496的中間價小幅上調(diào)24個基點，盡管如此，盤中人民幣對美元即期匯率仍然表現(xiàn)出高開低走的局面，接近16：30收盤時仍然一路走低，最終收于6.6636，較昨日中間價下行164個基點。夜盤開市后，人民幣貶值幅度仍在進一步擴大，約17時出現(xiàn)盤中最低點6.6670，貶值幅度為0.14%，刷新自2010年11月以來最低水平。

　　7月4日離岸市場，人民幣（CNH）對美元則相對較為平穩(wěn)，始終圍繞在開盤價6.6784附近波動，盤中人民幣匯率最高升至6.6684，最低貶至6.6828。目前，在岸與離岸人民幣匯率價差逾140個基點。

　　“當前中間價機制比較透明，市場可較準確地預(yù)測中間價。”華僑銀行（OCBC）駐新加坡經(jīng)濟學家謝棟銘對媒體表示，在人民幣偏弱的情況下，將導(dǎo)致境內(nèi)外價差偏高，進一步增強貶值預(yù)期，即中間價和人民幣指數(shù)輪流走弱的局面。

　　汪濤則分析稱，在英國退歐公投之后，美元對歐元和英鎊顯著升值。人民幣貶值壓力也明顯增加，與前幾個月美元走弱時不同，目前中國央行在匯率政策的選擇上更重視人民幣對貨幣籃子的穩(wěn)定性。

　　因此，如果未來美元對其他主要貨幣繼續(xù)升值，央行可能會允許人民幣繼續(xù)對美元小幅貶值。這意味著人民幣對美元匯率可能很快貶至瑞銀預(yù)測的6.7~6.8，但年底時貶值不會超過6.8。

　　此外，隨著6月份人民幣對美元貶值1%，汪濤預(yù)計資本外流壓力也可能再次加劇，但外流規(guī)模估計相當有限。瑞銀預(yù)計，6月外匯儲備規(guī)模縮水150億~200億美元至3.17萬億美元左右，因為，6月日元對美元升值對外匯儲備的正向估值貢獻能基本抵消英鎊貶值帶來的估值損失，這與5月超過200億美元的估值損失形成鮮明反差。此外，6月外貿(mào)順差可能小幅縮窄，對外儲積累的貢獻也會降低。

　　保持人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)定難度加大？

　　去年12月11日，中國外匯交易中心在中國貨幣網(wǎng)正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)；12月14日，央行在其官方網(wǎng)站發(fā)文稱，CFETS指數(shù)的推出意在改變過去市場集中關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率這根深蒂固的邏輯，同時強調(diào)從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　“與參考單一貨幣相比，參考一籃子貨幣更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競爭力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進出口、投資及國際收支的作用。”招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒此前對《第一財經(jīng)日報》記者表示。

　　CFETS指數(shù)的推出，也引發(fā)市場對于人民幣逐漸脫鉤美元的預(yù)期。汪濤此前對本報記者表示：“CFETS人民幣匯率指數(shù)的發(fā)布（最初供參照）意味著央行對人民幣匯率彈性的更大容忍度，預(yù)示著向人民幣與美元脫鉤又邁進一步。”

　　招商銀行同業(yè)金融總部高級分析師劉東亮也對本報記者表示，要保持籃子穩(wěn)定，意味著在美元對其他貨幣升值時人民幣必然出現(xiàn)貶值。與此同時，人民幣對美元匯率的波動性將會大幅上升，企業(yè)匯率風險將加速暴露。但匯率更加市場化的趨勢將倒逼企業(yè)關(guān)注匯率避險，并激發(fā)衍生交易市場的活力。

　　目前，市場普遍期待美聯(lián)儲即將于本周四（7月7日）發(fā)布的6月議息會議紀要，以及周五晚間的美國6月非農(nóng)數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，則很有可能重燃市場對美聯(lián)儲升息預(yù)期，影響匯市后續(xù)走勢，屆時美元指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)上揚，而人民幣為了維持對一籃子貨幣穩(wěn)定則會出現(xiàn)繼續(xù)貶值的趨勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。