銀行間流動性趨緊 原材料價格普漲

盡管央行上周（10月24日~30日）通過公開市場操作為市場注入5950億元的流動性，銀行間市場流動性仍然趨緊，銀行間回購利率、互換合約利率等指標飆升；另一方面?zhèn)袌鲆渤霈F(xiàn)大幅回調(diào)，國債、AA以上級別債券到期收益率紛紛上行。

　　據(jù)媒體報道，10月25日央行已開始進行銀行表外理財業(yè)務納入MPA（宏觀審慎評估體系）中廣義信貸的測算工作。近年來銀行理財業(yè)務高速增長，截至2016年第2季度末理財產(chǎn)品余額達26.28萬億元，其中債券、非標債權及權益類投資占比約60%。由此，將十萬億級別“廣義信貸”納入MPA是大勢所趨。

　　盡管理財業(yè)務還未正式納入MPA，但對于那些理財業(yè)務過度激進擴張的銀行將開始逐步收縮其表外業(yè)務，而債券作為流動性最好的資產(chǎn)自然是最先拋售的。受此影響，上周國債與AA以上級別債券收益率大幅上漲，理財產(chǎn)品持有的上述資產(chǎn)占其總資產(chǎn)比例約為40%。值得注意的是，因未來理財產(chǎn)品業(yè)務增速受限而閑置的資金也終將轉而推高市場上的資產(chǎn)價格。

　　上周工業(yè)原材料持續(xù)走高，地產(chǎn)基建項目開工是推升水泥與鋼鐵價格上漲的主要動力。同時，受火電企業(yè)補庫存影響，煤炭價格繼續(xù)走高。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。