*ST韶鋼：公司2016年扭虧 ST摘帽

　　公司 2016 年年報：全年凈利 1 億元，同比扭虧并增長 27 億元

　　公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入 139.73 億元，同比上升 25.38%;歸屬于母公司凈利 1.01 億元，同比扭虧并增長 26.97 億元;基本每股收益 0.04 元，同比增長 1.11 元;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 24.94%， 同比上升 183.29 個百分點。其中，第 4 季度營業(yè)收入 45.46 億元，環(huán)比上升 24.75%、同比上升 72.72%;歸屬于母公司凈利潤 2.14 億元，環(huán)比增長 0.98 億元、同比增長 10.26 億元，對應基本每股收益 0.09 元，環(huán)比上升 0.04 元、同比上升 0.42 元。

　　受益于主營改善、政府補助及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，公司 2016 年扭虧

　　受益于鋼價上漲， 公司營業(yè)收入大幅改善， 產(chǎn)品毛利率 4.63%，較 2015年增長 17.02 個百分點。公司壓縮三費效果明顯，通過優(yōu)化人力資源等措施，管理費用同比下降 50%以上，因匯兌損失下降 0.94 億元，公司財務費用大幅下降。此外，公司通過固定資產(chǎn)及股權(quán)處置獲得非流動資產(chǎn)處置收益 1.56 億元，并因轉(zhuǎn)型升級、節(jié)能減排、國企改革等獲得政府補助，計入當期損益的為 1.96 億元。

　　定位寶鋼高端棒線生產(chǎn)基地， 特鋼長材或是公司未來增長點

　　公司是廣東省最大鋼企， 華南區(qū)域是主要市場，產(chǎn)品定位包括建筑用棒線材， 工業(yè)線材、中厚板，精汽車用優(yōu)特棒材。目前， 工業(yè)線材、冷墩鋼產(chǎn)量有了較大提升，汽車、軸承、模具用鋼比例增加，并通過了納鐵福、 NSK、日進、桂林福達、重慶大江等 40 余家國內(nèi)外知名企業(yè)的二方認證。 公司此前以子公司特鋼韶關出資與寶鋼特鋼成立合資公司特鋼長材，特鋼長材產(chǎn)能約 190 萬噸，產(chǎn)量 150 萬噸左右。通過寶鋼特鋼的市場渠道，特鋼長材公司正全力進入中高端汽車用鋼市場，今年以來共認證了 43 項，包括 NSK、恩必恩、伊頓、富華重工、本田等。

　　2017 年有望繼續(xù)受益供給側(cè)改革， 上調(diào)評級至“增持”

　　廣東省打擊地條鋼等落后產(chǎn)能將改善公司經(jīng)營環(huán)境， 地條鋼等落后產(chǎn)能主要生產(chǎn)螺紋鋼等建筑用材，公司螺紋鋼產(chǎn)品在廣東省的市占率 14%。因2016 年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革力度大，鋼鐵供給存在較大改善，故上調(diào)公司盈利預測，預計 2017-2019 年 EPS 分別為 0.05、 0.10、 0.12 元， 對應 PE為 117、 62、 51 倍， 上調(diào)公司評級至“增持”。 我們認為隨終端需求推動，后續(xù)鋼鐵板塊仍有表現(xiàn)空間，作為廣東省最大的鋼企，公司會顯著受益，上調(diào)目標價至 6.80~7.10 元。

　　來源：證券時報

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