鋼礦現(xiàn)貨情緒恐慌 焦炭修復(fù)貼水還需時日

上周黑色系期貨集體下跌，但領(lǐng)跌品種從原先的鋼礦轉(zhuǎn)為煤焦，其中螺紋10跌3.16%、熱卷10跌5.02%、焦炭09大跌11.33%、焦煤09大跌13.67%、鐵礦09跌3.43%。

從房地產(chǎn)、基建等中期數(shù)據(jù)來看，黑色終端需求恐沒有預(yù)期的那么悲觀；短期滬螺終端采購數(shù)據(jù)也有所反彈，貿(mào)易商及鋼廠的成材庫存都在逐漸消化中；但現(xiàn)貨市場情緒惡化，現(xiàn)貨價格處于恐慌之中、跌跌不休。另一方面，粗鋼日均產(chǎn)量高位運營，鋼材供應(yīng)充足的狀態(tài)短期不會改變，因此需弱供強狀態(tài)下的鋼價恐還有下行空間。鋼價未能止跌之前，鋼廠利潤也受到壓縮,原材料價格也難逆勢上揚。

終端需求方面,建筑鋼材的終端采購量有所反彈。上周全國螺紋均價跌167元/噸至3543,全國熱卷均價跌215元/噸至3206,上海-天津螺紋價差維持于100,華北地區(qū)價格壓力較大。上周滬螺終端采購量從2.5萬噸升至4.4萬噸，是否可持續(xù)有待觀察；而上周鋼材社會庫存環(huán)比降3.59%至1353萬噸，螺紋鋼與熱卷均降，重點鋼廠的鋼材庫存壓力也有所釋放?？梢娭虚L期終端需求并非預(yù)期的那樣悲觀，但短期下游采購仍采取觀望態(tài)度,貿(mào)易商去庫存壓力仍大。

鋼鐵供給方面,煉鋼毛利稍有持穩(wěn)，粗鋼日均產(chǎn)量增長明顯。上周唐山高爐開工+1.22%至79.28%，全國持平于77.62%；螺紋仍具備利潤,但熱卷已經(jīng)處于虧損邊緣。總體來看，鋼廠目前尚未虧損至需要大幅減產(chǎn)的程度，而鋼材市場的被動去庫存還未完成，因此整體鋼材市場供應(yīng)壓力仍較大，鋼價恐仍要保持疲弱,但也可能離底部不遠。

焦炭方面,各環(huán)節(jié)庫存有所回升，環(huán)保限產(chǎn)影響在開工率上得不到體現(xiàn)。上周獨立焦化廠開工率持平，獨立焦化廠目前的開工率情況并未體現(xiàn)出嚴格環(huán)保限產(chǎn)的狀態(tài)。而鋼廠的焦炭庫存可用天數(shù)升至9天，鋼廠實現(xiàn)了一定的有效補庫動作，再加上鋼廠利潤壓縮，因此部分地區(qū)鋼廠對焦化提漲無法接受，預(yù)計現(xiàn)貨焦炭價格持穩(wěn)或微漲，但盤面焦炭價格貼水過深，仍然以逢低做多為主。

焦煤方面，各環(huán)節(jié)庫存累積更為明顯。上周鋼廠、焦化廠及港口焦煤庫存都繼續(xù)大幅累增，港口進口煤庫存甚至從147萬噸大增至231萬噸。從庫存持續(xù)累積的情況來看，當(dāng)前煉焦煤供應(yīng)仍是頗為充足的。因此鋼廠利潤雖然逐漸向煉焦利潤轉(zhuǎn)移，但煉焦利潤繼續(xù)向煤礦環(huán)節(jié)的流轉(zhuǎn)恐難顯著，煉焦煤現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。

來源：和訊網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。