黑色系和化工品領(lǐng)跌 鐵礦石暴跌6.74%

　和訊期貨消息 周三（5月24日）大宗商品多數(shù)下跌，黑色系和化工品跌幅明顯，鐵礦石暴跌超6%。截止中午收盤，鐵礦石跌6.74%，PVC跌3.8%，螺紋跌3.13%，橡膠跌3.02%，瀝青、滬鎳、焦炭、甲醇、錳硅、硅鐵跌幅超2%，鄭油、動力煤、塑料、熱卷、PP、豆油、焦煤、棕櫚、豆粕、菜粕、玻璃跌幅超1%。漲幅方面，淀粉漲1.21%，雞蛋漲0.43%，玉米漲0.37%。

　　庫存壓力較大 鐵礦反彈仍顯乏力

　　前期，在噸鋼利潤持續(xù)攀升特別是螺紋接近千元高利潤的推動下，鋼廠補(bǔ)庫熱情較高，鐵礦現(xiàn)貨成交放量從而引發(fā)價(jià)格上漲，但隨著螺紋產(chǎn)能利用率的不斷提升，后期在供給不斷增加的情況下高利潤持續(xù)時(shí)間存疑，且鐵礦石港口庫存激增至近1.4億噸，供需進(jìn)一步失衡使礦價(jià)沖高回落。目前，決定礦價(jià)走勢的關(guān)鍵仍在需求端，而鋼廠對鐵礦的需求取決于其盈利情況，考慮到目前螺紋鋼庫存去化速度較快，且在環(huán)保影響下旬度產(chǎn)量環(huán)比回落，因此價(jià)格將繼續(xù)維持強(qiáng)勢，因此短期螺紋高利潤有望延續(xù)，從而對鐵礦石需求產(chǎn)生一定支撐，同時(shí)在成本端支撐下礦價(jià)雖反彈相對乏力但下行空間有限，或?qū)⒗^續(xù)維持低位震蕩走勢。

　　隨著礦價(jià)快速從90美金跌至60美金，國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)情況也逐步受到抑制。由于資源稟賦原因，國產(chǎn)礦生產(chǎn)成本隨有所回落但相對于國外主流礦山仍相對較高。目前，國產(chǎn)礦平均成本在67美金，對于資源較好的礦山而言，其完全成本也達(dá)到63美金，而截止5月22日，普氏62%指數(shù)價(jià)格為63.3美金，已對于國內(nèi)大部分礦山成本，因此在低價(jià)格的抑制下，內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度減緩，產(chǎn)量也開始回落。從5月12日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，國內(nèi)樣本礦山產(chǎn)能利用率環(huán)比降1.1%至68.9%，其中中小型礦山因其成本高于大型礦山且環(huán)保方面原因降幅最大，分別為4.7%和6.8%，隨著產(chǎn)能利用率回落，國內(nèi)樣本礦山鐵精粉產(chǎn)量也環(huán)比下降0.7萬噸，其中中小型礦山產(chǎn)量分別下降26.7%和24.1%。同期，4月國產(chǎn)原礦產(chǎn)量增幅也由上月的18%大幅下降至4%，預(yù)計(jì)5月產(chǎn)量增幅將繼續(xù)回落。國產(chǎn)礦產(chǎn)量增幅的下降，對于緩解鐵礦高供給壓力起到一定作用，而考慮到礦價(jià)低位震蕩格局仍將延續(xù)，因此內(nèi)礦產(chǎn)量很難在度回升。

　　供應(yīng)利好的持續(xù)性存疑 PVC回升或暫告一段

　　PVC在6200遇到較大阻力，一是，能化板塊進(jìn)入調(diào)整態(tài)勢的影響；二是，PVC供需面實(shí)質(zhì)利好有限，對走勢的支撐暫難持續(xù)。5月PVC供需的確環(huán)比4月有所改善，但同比改善的程度才是關(guān)鍵所在，5月PVC裝置檢修漸入尾聲，6月檢修仍具不確定性，因此，供應(yīng)利好的持續(xù)性存疑。此外，燒堿行業(yè)利潤較好，導(dǎo)致其行業(yè)維持高開工的局面，對PVC潛在的偏空影響并未改變。短期看，PVC回升或暫告一段，有小幅回調(diào)可能。

　　玉米上漲仍將在秋收之際

　　對于玉米長期走勢，有分析師的推測是：2017年底部構(gòu)成后，市場將步入上升周期。

　　這主要是面積停滯，而需求逐年增長。每年擴(kuò)展的產(chǎn)消缺口將不斷消耗庫存玉米。在不久的將來，當(dāng)庫存/消費(fèi)比下降到30%之下；那么，玉米將呈現(xiàn)顯著上漲，并重回歷史高價(jià)區(qū)。

　　對于今年及明年初而言，總體構(gòu)筑底部的觀點(diǎn)不變。

　　按照歷史規(guī)律，市場6月份將再度調(diào)整，低點(diǎn)往往出現(xiàn)在9月（收割）；隨后，因采購?fù)竞彤a(chǎn)消缺口導(dǎo)致價(jià)格上漲，并且漲勢會持續(xù)至明年2、3月份。

      來源：和訊期貨

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