6月19日短期熱軋板卷仍有上漲空間

繼5月份熱軋板卷進(jìn)入震蕩向上的走勢(shì)以來(lái)，6月中旬更是迎來(lái)了較大幅度的上漲，市場(chǎng)好于預(yù)期。截止6月16日，全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)3.0mm熱軋板卷價(jià)格均價(jià)為3490元/噸，較上周價(jià)格上調(diào)110元/噸；4.75mm熱軋板卷均價(jià)為3429元/噸，較上周價(jià)格上調(diào)109元/噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

從目前來(lái)看，產(chǎn)量低位、鋼廠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、區(qū)域投放力度的調(diào)整都對(duì)熱軋板卷基本面帶來(lái)極大程度的利好仍，后期仍有繼續(xù)向上空間，筆者從如下幾個(gè)方面分析。

一、鋼廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存降幅放大

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

截止6.16日，全國(guó)鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存為94.66萬(wàn)噸，較上一周減少約3.12萬(wàn)噸，周環(huán)比減3.19%，年同比增加8.42%；全國(guó)社會(huì)庫(kù)存為259.17萬(wàn)噸，較上一周減少13.71萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.02%，年同比增加39.8%。其中南方和北方庫(kù)存下降明顯，且以華南樂(lè)從、華北天津庫(kù)存降幅領(lǐng)先，分別下降4.8萬(wàn)噸和3.5萬(wàn)噸。另一方面，熱軋板卷生產(chǎn)企業(yè)開工率、產(chǎn)能利用率小幅增加，但整體影響不大。從數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠廠內(nèi)庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，幅度且有逐步放大的趨勢(shì)，短期對(duì)于熱軋板卷市場(chǎng)供應(yīng)端來(lái)說(shuō)是較為利好的因素。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、鋼廠檢修、區(qū)域投放力度調(diào)整

在3、4月份熱軋板卷經(jīng)歷了暴跌的行情后，鋼廠一方面利潤(rùn)大幅被壓縮壓縮，另一方面還要應(yīng)對(duì)貿(mào)易商由于連續(xù)虧損帶來(lái)巨大的資金壓力從而導(dǎo)致的系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。為了減輕虧損、穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，很多鋼廠在5、6月份提前進(jìn)行了檢修，且部分鋼廠針對(duì)不同區(qū)域調(diào)整了投放力度。如KG（1500mm）一條產(chǎn)線繼續(xù)停產(chǎn)，CZZT、SGQG熱軋產(chǎn)線均于月底停產(chǎn)，且時(shí)間長(zhǎng)、影響產(chǎn)量較大；BG繼續(xù)維持東北區(qū)域4折其它地區(qū)4.5折的計(jì)劃、MG折扣2折、TG、AG計(jì)劃量分別減少80%、50%。所以后期熱軋板卷區(qū)域投放力度不會(huì)太大增加，市場(chǎng)流通資源量無(wú)明顯壓力。

三、區(qū)域價(jià)差限制資源擴(kuò)散

分區(qū)域看，京津冀地區(qū)價(jià)格拉漲速度較快，目前5.5mmQ235B主導(dǎo)城市平均價(jià)格在3360元/噸左右，整體稍微高于華東地區(qū)，略低于華南地區(qū)。且華北地區(qū)6月份到貨量不及預(yù)期，整體庫(kù)存下降明顯，下游需求旺盛，冷軋基料訂貨較多。在此推動(dòng)下，鋼廠出廠價(jià)較為堅(jiān)挺，基本貼近于市場(chǎng)價(jià)格，在華北地區(qū)價(jià)格高于華東地區(qū)時(shí)，多以本地消化為主。另外，貿(mào)易商基于成本和目前行情趨勢(shì)考慮，也不會(huì)輕易去訂北方鎖單或者后結(jié)算資源。從這幾個(gè)因素來(lái)看，若短期南北區(qū)域價(jià)差的穩(wěn)定將會(huì)使得資源多在本地消化，難以輻射到其它區(qū)域。

綜合來(lái)看，目前熱軋鋼廠產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整基本完成，卷轉(zhuǎn)帶鋼、轉(zhuǎn)螺紋都給市場(chǎng)供給端分擔(dān)了一定的壓力，并給后期社會(huì)庫(kù)存不會(huì)過(guò)量增加提供了保障。當(dāng)前鋼廠熱軋利潤(rùn)在300元/噸左右，且接單情況良好，面對(duì)市場(chǎng)上良好的預(yù)期，鋼廠調(diào)價(jià)政策以平穩(wěn)或上漲為主，支撐現(xiàn)貨價(jià)格。另外，熱卷、螺紋的不合理價(jià)差將持續(xù)改善，期貨相對(duì)于現(xiàn)貨大幅貼水的現(xiàn)象或?qū)⒁云谪浿鲃?dòng)上漲，現(xiàn)貨穩(wěn)中趨漲來(lái)修復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。