PTA下半年或難破區(qū)間震蕩格局

近日，PTA期貨迎來(lái)連續(xù)反彈，主力1709合約更是創(chuàng)下“五連陽(yáng)”。分析人士表示，漢邦、恒力裝置檢修，而聚酯負(fù)荷維持高位，造成階段性供應(yīng)偏緊以及近期原油止跌回升，均對(duì)PTA期價(jià)產(chǎn)生提振作用。不過(guò)，下半年來(lái)看，PTA供需格局偏寬態(tài)勢(shì)或難以徹底扭轉(zhuǎn)，期價(jià)也有望延續(xù)區(qū)間震蕩。

期價(jià)延續(xù)反彈

6月29日，PTA期貨延續(xù)反彈，1709合約最終收?qǐng)?bào)4874元/噸，漲50元或1.04%，日內(nèi)成交量增27.3萬(wàn)手至92.4萬(wàn)手，持倉(cāng)量增長(zhǎng)6548手至166.8萬(wàn)手。

“短期在漢邦、恒力裝置相繼進(jìn)入檢修的情況下，聚酯需求回升使得PTA階段性供需或呈現(xiàn)一定的偏緊狀態(tài)，PTA走勢(shì)有望打破橫盤震蕩格局。此外，原油走勢(shì)回升也對(duì)PTA成本產(chǎn)生一定的支撐。”中信期貨分析師表示。

國(guó)信期貨分析師表示，二季度以來(lái)，工廠頻繁檢修加速庫(kù)存消化，隨著存量矛盾逐步化解，PTA短期底部基本確認(rèn)。此外，PTA市場(chǎng)基本面也出現(xiàn)了階段性改善，主要得益于PTA集中檢修，供應(yīng)偏緊倉(cāng)單消化及低庫(kù)存盈利良好環(huán)境下，聚酯高負(fù)荷帶來(lái)的需求支撐。

供需偏寬態(tài)勢(shì)難扭轉(zhuǎn)

“下半年，PTA將較難破區(qū)間震蕩格局。”中信期貨研報(bào)稱，一方面，供需格局偏寬松的態(tài)勢(shì)依舊未能徹底扭轉(zhuǎn)，加上舊裝置重啟預(yù)期是主要的利空點(diǎn)，翔鷺石化重啟預(yù)期較大，遠(yuǎn)東石化重啟或延后。另一方面，需求有支撐，提振程度或有限。聚酯消費(fèi)整體維持正增長(zhǎng)，但終端出口仍有拖累，或助長(zhǎng)市場(chǎng)的偏空情緒。

具體來(lái)看，截至6月，國(guó)內(nèi)PTA的實(shí)際有效產(chǎn)能在3592萬(wàn)噸，上半年在逸盛石化65萬(wàn)噸宣布關(guān)停后，長(zhǎng)期停產(chǎn)產(chǎn)能上升為1322萬(wàn)噸，其中包括翔鷺石化和遠(yuǎn)東石化的停產(chǎn)產(chǎn)能。下半年，PTA停車產(chǎn)能將減少，逸盛65萬(wàn)噸裝置6月中旬重啟后，停車產(chǎn)能在1257萬(wàn)噸，此外，可能重啟的產(chǎn)能有450萬(wàn)噸。因此，PTA有效產(chǎn)能供應(yīng)有上升可能。聚酯方面，2017年上半年，聚酯增加產(chǎn)能155萬(wàn)噸，包括萬(wàn)凱50萬(wàn)噸瓶片、海欣25萬(wàn)噸滌絲，恒邦30萬(wàn)噸滌絲新增產(chǎn)能；以及龍騰、紅劍各25萬(wàn)噸老裝置重啟。截至目前，聚酯總產(chǎn)能4841萬(wàn)噸，其中，有效產(chǎn)能4475萬(wàn)噸。按85%的開(kāi)工率計(jì)算，對(duì)PTA的需求約為3270萬(wàn)噸，下半年，預(yù)計(jì)PTA產(chǎn)能過(guò)剩將在385萬(wàn)噸左右。

中信期貨研報(bào)表示，未來(lái)PTA市場(chǎng)的不確定因素仍集中在上游原料端。原油價(jià)格是否會(huì)出現(xiàn)大幅探底，關(guān)系著PTA價(jià)格底部運(yùn)行的區(qū)間。另外，下半年，主要是三季度末四季度初，PX的季節(jié)性檢修是否會(huì)造成階段性供應(yīng)偏緊，對(duì)應(yīng)國(guó)內(nèi)因PTA舊裝置重啟而增加的需求，成本價(jià)格有上漲的可能。

分析師表示，預(yù)計(jì)下半年P(guān)TA期貨將大概率維持在4600-5200元/噸區(qū)間震蕩，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自舊產(chǎn)能重啟及國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。