玉米供給加大 價格風險來臨

2014年產玉米投放量增加，將抑制后期價格看漲預期，隨著玉米陸續(xù)出庫到貨，成交溢價將逐漸降低，后期成交率和成交均價將會下降。

一、現貨方面

國內玉米市場本周貴州、吉林、云南、北京等地省儲及地方儲備玉米競相投放，各地國儲輪換也在陸續(xù)操作，后期市場供給端壓力不減。港口方面，北方港口晨間到貨1.9萬噸左右，集港玉米數量偏少，二等玉米稀缺，價格堅挺。同時運費受煤炭間接帶動上浮，整體到貨成本走強。本周初鲅港集港玉米已有增加跡象。廣東港口庫存小周期內下降，進口替代品出貨緩慢，周邊企業(yè)存在掃貨需求。受到整體供應偏寬松和成本的支撐，廣東價格維持震蕩偏強格局。國內玉米現貨價格基本穩(wěn)定，局部價格略有上漲。東北產區(qū)玉米價格較為堅挺，2014年糧源出庫供應市場，成本支撐但由于成交價格較高，下游企業(yè)承接情況不佳，部分貿易商反映走貨利潤較低存在虧損可能，目前2013年陳糧入關利潤尚可，而產區(qū)港口持續(xù)倒掛約20元/噸，以自集港發(fā)往南方為主。本周東北地區(qū)降水較多，大幅緩解前期旱情，但部分地區(qū)降水伴隨大風雷暴天氣，出現倒伏情況，持續(xù)關注東北新季玉米生長期天氣情況。華北黃淮產區(qū)用糧企業(yè)收購相對堅挺，受運費上漲影響，成本支撐價格，加工企業(yè)采購東北陳糧數量增多，本地糧源供應進入尾聲;14日中儲糧包干玉米在山東、天津銷售，全部成交，天津平均成交價1642元/噸，山東1663元/噸，加上出庫及升貼水費用后與當地主流玉米成交價相近。

二、期貨方面

7月17日CBOT-9月玉米合約收低1-1/4美分，報每蒲式耳3.75美元。因天氣預報顯示本周稍后美國將迎來有利于作物生長的降雨，因此投資基金拋售，給玉米市場帶來下行壓力。

7月18日大連商品交易所(DCE)玉米期貨主力合約c1709開盤價1693元，收盤價1687元，漲13元，最高1695元，最低1680元，結算價1688元，成交量647626手，持倉1280832手，日減倉13744手。

三、相關新聞

1、7月18日云南省地方儲備玉米競價交易結果：共計投放10416.77噸，成交10416.77噸，成交率100%，最高成交價2170元/噸，最低成交價2100元/噸，成交均價2151.17元/噸。

2、美國農業(yè)部(USDA)周一公布的數據顯示，截至2017年7月13日當周，美國玉米出口檢驗量為1,109,638噸，前一周修正后為1,010,889噸，初值為1,010,889噸。

3、戰(zhàn)略谷物公司將歐盟玉米產量預測數據下調120萬噸，為5880萬噸，也低于上年的5970萬噸。

4、美國農業(yè)部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示，截至7月16日當周，美國玉米生長優(yōu)良率為64%，前一周為65%，去年同期為76%。

四、后市分析

目前國內13年產政策糧源拍賣進入收尾階段，市場成交重心轉移至14年產糧源方面，因利潤差別東北玉米貿易商發(fā)往關內優(yōu)于碼頭發(fā)運，東北拍賣玉米持續(xù)到貨中，產地基層糧源有限，新陳玉米價差甚至有縮縮態(tài)勢。短期來看拍賣糧成本對現貨行情有支撐，但貿易商出貨及下游簽單較拍賣初期明顯放緩，陳糧投放壓力逐漸顯現。隨著本月省儲及地方儲備玉米競相投放，各地國儲輪換也在陸續(xù)操作，現貨供給多，市場供給端壓力不減，價格波動風險正在積聚。上周臨儲玉米計劃銷售總量雖比前一周稍有減少，但仍在500萬噸左右。目前正值玉米青黃不接時期，市場上優(yōu)質玉米較為緊缺，由于2014年臨儲玉米質量較好，前兩周成交率均保持在90%以上。但據市場反映，當前玉米出庫數量不足四成，由于出庫進度緩慢，并沒有對市場形成真正的有效供給，玉米價格持續(xù)保持上漲趨勢。短期內由于玉米出庫到貨量較少，2014年產玉米仍將保持高溢價、高成交的情況。

上周2014年產玉米投放量較前一周增加150萬噸，將抑制后期玉米價格看漲預期，隨著玉米陸續(xù)出庫到貨，預計成交價將逐漸向拍賣底價靠攏，成交溢價將逐漸降低，后期2014年產臨儲玉米成交率和成交均價將下降。

7月19日玉米市場信息早報

【本周中儲糧委托包干銷售玉米441萬噸】7月20-21日國內計劃銷售中儲糧委托包干臨儲玉米總量441萬噸。其中2013年產玉米71.1萬噸（黑龍江）；2014年產玉米270萬噸（內蒙古60萬噸、遼寧70萬噸、吉林80萬噸、黑龍江60萬噸）。另有中糧集團承儲的2014年產玉米100萬噸（內蒙古17萬噸、遼寧10萬噸、吉林46萬噸、黑龍江27萬噸）。

【山東地區(qū)玉米價格下降10～30元/噸】7月18日，山東濰坊市壽光地區(qū)深加工企業(yè)14%水分（下同）華北玉米收購價為1830～1840元/噸，比昨日下降10元/噸，東北玉米收購價為1770元/噸，比昨日下降30元/噸；德州地區(qū)華北玉米收購價1830～1870元/噸，比昨日下降20元/噸。東北玉米到貨增加壓制價格。

【本周國內淀粉價格小幅漲跌】7月18日，吉林長春地區(qū)淀粉出廠價為2100～2150元/噸，河北石家莊地區(qū)為2250～2300元/噸，均與上周持平。山東濱州地區(qū)淀粉出廠價為2300～2330元/噸，比上周上漲30元/噸；棗莊地區(qū)為2250～2270元/噸，比上周下降20元/噸。目前價格普遍比上月同期上漲200元/噸。

【成本因素主導本周淀粉價格走勢】本周淀粉價格小幅漲跌，主要是跟隨玉米到貨成本的變動。隨著東北地區(qū)玉米出庫量逐漸增加，華北地區(qū)到貨量加大，本周部分廠家下調了玉米收購價格，加之前段時間高價淀粉簽單量下降，部分企業(yè)下調淀粉價格。但部分原料價格高企的企業(yè)淀粉出庫報價仍然較高。

【華北地區(qū)淀粉企業(yè)小幅虧損】7月18日，如果不考慮固定成本，吉林長春地區(qū)淀粉企業(yè)噸玉米理論盈利323元，與上周持平；山東濱州地區(qū)噸玉米理論盈利176元，比上周下降13元。若考慮完全成本，山東濱州地區(qū)噸玉米理論虧損24元。盡管6月中下旬以來淀粉價格上漲幅度較大，華北淀粉企業(yè)仍小幅虧損。

【本周淀粉行業(yè)開工率72%周比下降3個百分點】截至7月18日的一周，國內淀粉行業(yè)開工率為72%，比上周下降3個百分點，比上年同期下降4個百分點。其中東北地區(qū)開工率為70%，比上周下降4個百分點；華北地區(qū)開工率為80%，比上周下降3個百分點。東北及華北均有個別大型企業(yè)停機檢修，開工率下降。

【7-8月國內淀粉企業(yè)開工難以大幅下降】一是雖然東北地區(qū)深加工補貼政策到期，但淀粉企業(yè)加工利潤仍然較好。華北企業(yè)雖出現加工虧損，但未出現虧損現金流局面，仍能維持開工。二是本年度持續(xù)高開工率，但國內淀粉企業(yè)仍未有庫存積壓局面，7-8月仍是需求旺季，支持開工。三是后期臨儲玉米供應充足。

【后期淀粉價格穩(wěn)中震蕩為主】淀粉價格利空因素一是近期淀粉價格大漲后淀粉簽單量下降，限制企業(yè)繼續(xù)提價意愿。二是7-8月淀粉行業(yè)開工率預計良好，淀粉供應充足。三是東北玉米到貨增加，原料供應偏緊局面緩解。利多因素是后期2014年產玉米到貨成本偏高，支撐淀粉價。綜合看，后期淀粉價將穩(wěn)中震蕩。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。