7月21日【草根觀察】需求后繼乏力 謹防高位回落

本文數(shù)據(jù)出于統(tǒng)計局數(shù)據(jù)及調查，部分數(shù)據(jù)為個人模擬測算得出，文章內容僅代表個人觀點，不做為投資操作建議，不當之處有望指正。主要觀點：1、財政收支失衡，赤字繼續(xù)上升，后期支出方面或將減量；2、上半年固定資產投資加速，下半年存在回落風險；3、消費回落將填補產能缺口，螺紋鋼庫存持續(xù)緩慢增加概率較大。一、財政支出與消費情況據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年國家財政收入15.22萬億，財政支出17.58萬億，財政赤字2.36萬億；2016年國家財政收入15.96萬億，財政支出18.78萬億，財政赤字2.83萬億。2017年1-6月國家財政收入9.43萬億，同比增加0.88萬億；財政支出10.35萬億，同比增加1.43萬億；2017年財政預算支出為19.49萬億，就個人計算得出：7-12月預計財政支出總額約為9.14萬億，較上半年減少1.21萬億左右。二、固定資產投資變化據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2015年國內國定資產投資完成總額為51.7萬億；2016年完成總額為55.8萬億；2017年固定資產投資計劃增加9%，1-6月共計完成投資總額為28.1萬億。雖然下半年仍有32.8萬億投資計劃，但較2016年下半年相比仍下降1萬億左右。就個人推算得出：2017年7-9月固定資產投資較2016年相比回落明顯，10-12月投資基本持平。三、供應需求與缺口據(jù)個人測算結果，2016年國內螺紋鋼/固定資產投資消費系數(shù)約為0.033，即固定資產投資一億拉動約330KG螺紋鋼消費，若按32.8萬億投資來測算，7-12月約能拉動1.08億噸螺紋鋼消費。以周度鋼廠調查樣本來測算，7-12月螺紋鋼產量約為8779萬噸，較需求對比仍有2050萬噸左右缺口。若按樣本占比81%比例測算，7-12月螺紋鋼產量約過剩282萬噸左右。個人認為，現(xiàn)階段國內螺紋鋼供需基本平衡，后期隨著供應的緩慢增加及投資放緩，螺紋鋼庫存將會整體呈現(xiàn)出緩慢恢復的態(tài)勢，預計2017下半年庫存整體抬升，對應價格弱勢回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。