7月21日【草根觀察】需求后繼乏力 謹(jǐn)防高位回落

本文數(shù)據(jù)出于統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)及調(diào)查，部分?jǐn)?shù)據(jù)為個人模擬測算得出，文章內(nèi)容僅代表個人觀點(diǎn)，不做為投資操作建議，不當(dāng)之處有望指正。主要觀點(diǎn)：1、財政收支失衡，赤字繼續(xù)上升，后期支出方面或?qū)p量；2、上半年固定資產(chǎn)投資加速，下半年存在回落風(fēng)險；3、消費(fèi)回落將填補(bǔ)產(chǎn)能缺口，螺紋鋼庫存持續(xù)緩慢增加概率較大。一、財政支出與消費(fèi)情況 alt="" width="700" height="425" src="http://img02.mysteelcdn.com/wz/uploaded/steel/2017/07/21/150606.png" /> alt="" width="704" height="351" src="http://img03.mysteelcdn.com/wz/uploaded/steel/2017/07/21/150619.png" />據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年國家財政收入15.22萬億，財政支出17.58萬億，財政赤字2.36萬億；2016年國家財政收入15.96萬億，財政支出18.78萬億，財政赤字2.83萬億。2017年1-6月國家財政收入9.43萬億，同比增加0.88萬億；財政支出10.35萬億，同比增加1.43萬億；2017年財政預(yù)算支出為19.49萬億，就個人計算得出：7-12月預(yù)計財政支出總額約為9.14萬億，較上半年減少1.21萬億左右。二、固定資產(chǎn)投資變化 alt="" width="616" height="419" src="http://img01.mysteelcdn.com/wz/uploaded/steel/2017/07/21/150643.png" />據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2015年國內(nèi)國定資產(chǎn)投資完成總額為51.7萬億；2016年完成總額為55.8萬億；2017年固定資產(chǎn)投資計劃增加9%，1-6月共計完成投資總額為28.1萬億。雖然下半年仍有32.8萬億投資計劃，但較2016年下半年相比仍下降1萬億左右。就個人推算得出：2017年7-9月固定資產(chǎn)投資較2016年相比回落明顯，10-12月投資基本持平。三、供應(yīng)需求與缺口 alt="" width="642" height="180" src="http://img08.mysteelcdn.com/wz/uploaded/steel/2017/07/21/150658.png" />據(jù)個人測算結(jié)果，2016年國內(nèi)螺紋鋼/固定資產(chǎn)投資消費(fèi)系數(shù)約為0.033，即固定資產(chǎn)投資一億拉動約330KG螺紋鋼消費(fèi)，若按32.8萬億投資來測算，7-12月約能拉動1.08億噸螺紋鋼消費(fèi)。以周度鋼廠調(diào)查樣本來測算，7-12月螺紋鋼產(chǎn)量約為8779萬噸，較需求對比仍有2050萬噸左右缺口。若按樣本占比81%比例測算，7-12月螺紋鋼產(chǎn)量約過剩282萬噸左右。個人認(rèn)為，現(xiàn)階段國內(nèi)螺紋鋼供需基本平衡，后期隨著供應(yīng)的緩慢增加及投資放緩，螺紋鋼庫存將會整體呈現(xiàn)出緩慢恢復(fù)的態(tài)勢，預(yù)計2017下半年庫存整體抬升，對應(yīng)價格弱勢回落。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。