華泰期貨：金融衍生品周報(bào)(股債)20170724

宏觀流動(dòng)性：金融反腐逐步深入的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性狀況維持中性偏緊狀態(tài)。央行上周在公開(kāi)市場(chǎng)共進(jìn)行了7100億元逆回購(gòu)操作，創(chuàng)下自1月22日來(lái)的單周凈投放新高。上周MLF到期量395億元，在前期超量續(xù)作之后上周MLF操作量0億（7月24日還有1780億元MLF到期）。

國(guó)債供需狀況：金融市場(chǎng)緊平衡之下，利率水平料延續(xù)易上難下的格局。在金融反腐和經(jīng)濟(jì)降杠桿之下，金融資產(chǎn)負(fù)債表降速料延續(xù)，財(cái)政入市操作的常態(tài)化雖能階段性改善市場(chǎng)預(yù)期，但功能監(jiān)管的逐步確立料開(kāi)啟全市場(chǎng)逐步排雷的過(guò)程。緊信用疊加穩(wěn)健貨幣政策，債市區(qū)間波動(dòng)料成為新常態(tài)，關(guān)注未來(lái)做空基差的機(jī)會(huì)。

股指供需狀況：上周大股東維持周度凈增持，但規(guī)模顯著降低，IPO加速常態(tài)化下，宏觀的“強(qiáng)韌性”料推動(dòng)資金進(jìn)一步向“龍頭”集中——數(shù)據(jù)顯示，二季度公募持倉(cāng)報(bào)告中，消費(fèi)白馬繼續(xù)成為基金加倉(cāng)的首選，主板配置比例顯著提升。在利潤(rùn)向下傳導(dǎo)未有效開(kāi)啟的情況下，維持對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。