“九寨溝震情”對(duì)鉛鋅供應(yīng)影響微弱 三季度或延續(xù)“景氣”

8月8日21時(shí)19分，四川省阿壩州九寨溝縣附近發(fā)生7.0級(jí)地震。由于四川省境內(nèi)雅安、甘孜、涼山等主要鉛鋅礦山及鋅冶煉廠(chǎng)距離地震發(fā)生地區(qū)較遠(yuǎn)，因而四川礦企及冶煉廠(chǎng)受震情影響較小，目前維持正常生產(chǎn)。而距離震區(qū)較近的甘肅隴南市鉛鋅礦廠(chǎng)受震情影響也較小，預(yù)計(jì)對(duì)鉛鋅供應(yīng)影響有限。

與近來(lái)LME多品種延續(xù)走強(qiáng)的趨勢(shì)相配合，接連三日上期所有色金屬皆以漲勢(shì)為主，其中，鋁、鉛領(lǐng)漲，鋅、銅、錫、鎳延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。行業(yè)人士表示，周二晚四川九寨溝的突發(fā)震情對(duì)周三鉛鋅的大漲略有影響，但影響未來(lái)鉛鋅市場(chǎng)景氣度主要因素仍是環(huán)保和產(chǎn)能釋放情況。

“九寨溝震情”對(duì)鉛鋅礦企影響有限

隴南是我國(guó)鉛鋅礦主產(chǎn)區(qū)之一，鉛鋅礦企眾多。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，甘肅省2016年鋅精礦產(chǎn)量在33萬(wàn)/金屬?lài)嵶笥?，隴南產(chǎn)量占比大約在6成以上。本次地震主要影響的鉛鋅礦集中在甘肅隴南市，距離此次震中僅100多公里。8月9日早晨，隴南當(dāng)?shù)氐V山接到安監(jiān)局通知，要求當(dāng)?shù)氐V山暫停井下作業(yè)，恢復(fù)時(shí)間待震情穩(wěn)定后，再另行通知。選廠(chǎng)工作暫無(wú)影響，預(yù)計(jì)近期對(duì)鋅精礦生產(chǎn)影響較小。

分析師認(rèn)為，周三鉛鋅期貨大漲，有存在地震影響的因素，但不僅僅是這一原因。當(dāng)前鋅供應(yīng)依舊偏緊，7月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量45.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.66%，8月增長(zhǎng)或僅幾千噸，仍不及預(yù)期。盡管是消費(fèi)淡季，鋅基本面仍就強(qiáng)勁，加之宏觀(guān)、資金等因素共同作用下，鉛鋅價(jià)格短期走勢(shì)將繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

“雖然此次地震對(duì)于鋅精礦生產(chǎn)影響較小，但今年國(guó)內(nèi)鋅精礦增量受環(huán)保、新礦山投產(chǎn)不及預(yù)期影響，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加有限，預(yù)計(jì)17年增量?jī)H15萬(wàn)金屬?lài)嵏浇?。此外，?guó)外礦山增量相對(duì)穩(wěn)定，中國(guó)鋅精礦供應(yīng)增長(zhǎng)不及預(yù)期，拖累全球鋅精礦增產(chǎn)，預(yù)計(jì)鋅精礦的供應(yīng)將抑制精煉鋅產(chǎn)量。鋅市場(chǎng)缺口仍存，鋅價(jià)仍將受到基本面的支撐?！眲⒈f(shuō)。

環(huán)保風(fēng)暴再拖鉛鋅供應(yīng)增速的“后腿”

記者得知，8月7日下午，中央第五環(huán)境保護(hù)督察組率先進(jìn)駐四川省開(kāi)展督察工作，標(biāo)志著第四批中央環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)。

據(jù)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)反映，進(jìn)入8月份以來(lái)，從礦山到冶煉都在積極應(yīng)對(duì)環(huán)保檢查，60%的鉛鋅礦山趁機(jī)進(jìn)行檢修停產(chǎn)，整頓期計(jì)劃在一個(gè)月左右，預(yù)計(jì)8-9月份四川地區(qū)鉛鋅精礦供應(yīng)會(huì)因?yàn)榄h(huán)保行動(dòng)而減少，四環(huán)鋅鍺下屬冶煉廠(chǎng)也計(jì)劃在8月份進(jìn)行檢修。此外，受環(huán)保影響，鋅焙砂供應(yīng)吃緊，也會(huì)影響石棉縣和漢源縣幾家主要處理二次物料的鋅冶煉廠(chǎng)的生產(chǎn)。

去年以來(lái)，部分地區(qū)中小礦山生產(chǎn)已經(jīng)受到較多限制，今年上半年，甘肅、四川、云南等地鋅精礦產(chǎn)量下降明顯，內(nèi)蒙古地區(qū)盡管有新增產(chǎn)能釋放，但中小礦山開(kāi)工不佳，增速下降也比較明顯。

“四川、湖南花垣等地的鉛鋅礦廠(chǎng)受環(huán)保等因素，存在減?，F(xiàn)象，生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)17年增速或僅為15萬(wàn)噸附近?！狈治鰩熣f(shuō)。

總體而言，環(huán)保行動(dòng)影響下，國(guó)內(nèi)精礦及二次原料供應(yīng)的瓶頸或?qū)⒃诟L(zhǎng)時(shí)間內(nèi)限制冶煉廠(chǎng)的開(kāi)工率。

供應(yīng)缺口仍存，基本面驅(qū)動(dòng)力進(jìn)入邊際遞減階段

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年1~5月份，國(guó)內(nèi)累計(jì)生產(chǎn)鍍層板2414萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.9%;5月國(guó)內(nèi)鍍層板產(chǎn)量約為528萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.2%，環(huán)比增長(zhǎng)4.97%，消費(fèi)好于預(yù)期。有分析認(rèn)為，2017年第三季度，鉛鋅原料緊張的格局不會(huì)得到根本性改變，鉛鋅礦山生產(chǎn)積極性依然比較高，庫(kù)存量維持低位，下游消費(fèi)總體平穩(wěn)，鉛鋅價(jià)格將依然處于近期的高位區(qū)間。

“鋅礦的復(fù)產(chǎn)，主要增量在海外礦山，上半年海外增速是如預(yù)期的，下半年增速會(huì)放慢，但明年仍有4個(gè)10萬(wàn)噸級(jí)大礦投產(chǎn)，鋅供需已經(jīng)開(kāi)始由短缺向平衡扭轉(zhuǎn)，下半年缺口是縮小的，基本面對(duì)鋅價(jià)的驅(qū)動(dòng)進(jìn)入邊際效用遞減階段?！蔽宓V經(jīng)易期貨鉛鋅研究員侯亞鵬說(shuō)。

“目前鋅精礦的短期情況正在緩解，只是增速因環(huán)保等原因有所放緩，供應(yīng)仍然存在缺口，但未來(lái)供應(yīng)逐步會(huì)走向平衡?！狈治鰩熣J(rèn)為，鋅礦短期不會(huì)出現(xiàn)短缺上漲的極端行為。進(jìn)入三季度來(lái)，中央環(huán)保力度持續(xù)加碼，鉛鋅原料緊張情況雖較年初有所緩解，但目前緊缺仍然持續(xù) 。

侯亞鵬表示，在宏觀(guān)面“暖意濃濃”的氛圍下，市場(chǎng)整體做多情緒蔓延，滬鋅沖破前高，技術(shù)上下方均線(xiàn)多頭排列，加之庫(kù)存處于低位（個(gè)人認(rèn)為目前已處于筑底階段，因?yàn)閲?guó)內(nèi)開(kāi)始累庫(kù)存），仍是易漲難跌，不過(guò)橫向看，鋅本身趨勢(shì)啟動(dòng)的最早，供應(yīng)也在逐漸改善，不建議投資者高位追漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。