內(nèi)強(qiáng)外弱 鄭糖下跌空間恐有限

在國(guó)際原糖下跌的拖累下，近日國(guó)內(nèi)白糖期貨反彈勢(shì)頭轉(zhuǎn)弱。不過(guò)，分析人士表示，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維持上漲趨勢(shì)，且雙節(jié)臨近，貿(mào)易商會(huì)出現(xiàn)提前備貨需要，將對(duì)鄭糖期價(jià)構(gòu)成支撐，因此即使在原糖走弱的背景下，鄭糖下跌空間亦有限。

旺季臨近刺激鄭糖走強(qiáng)

6月以來(lái)，國(guó)際原糖市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈，國(guó)內(nèi)白糖期貨則表現(xiàn)較弱，但隨著雙節(jié)消費(fèi)旺季臨近，市場(chǎng)預(yù)期鄭糖有望在8月迎來(lái)上行行情。然天不遂人愿，就在反彈漸入佳境之時(shí)，國(guó)際原糖的下跌對(duì)其構(gòu)成拖累。

外盤方面，洲際交易所(ICE)原糖期貨周二下跌，報(bào)每磅13.78美分，為連續(xù)第六日下滑。國(guó)內(nèi)白糖期貨也被順勢(shì)“拽下”，截至昨日收盤，主力1801合約震蕩收跌，報(bào)6209元/噸，跌0.31%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，8月9日，柳州中間商報(bào)6470-6560元/噸，報(bào)價(jià)保持不變；南寧中間商報(bào)價(jià)6400-6480元/噸，報(bào)價(jià)下調(diào)30元/噸，總體市場(chǎng)成交一般。中糖協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)白糖市場(chǎng)銷售進(jìn)度明顯快于往年。8月份，甚至有現(xiàn)貨貿(mào)易商反映，市場(chǎng)出現(xiàn)拿不到貨的情形。

消息面上，有消息人士稱，印度計(jì)劃額外允許20萬(wàn)噸零關(guān)稅進(jìn)口，因2016/2017市場(chǎng)年度糖產(chǎn)量低于消費(fèi)量。此外，7月28日，巴西政府宣布下調(diào)乙醇稅。分析人士認(rèn)為，此舉將提升乙醇競(jìng)爭(zhēng)力，將促使生產(chǎn)商用更多甘蔗生產(chǎn)乙醇，預(yù)計(jì)將降低蔗糖產(chǎn)出，市場(chǎng)需要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)乙醇稅下調(diào)對(duì)制糖比例的影響。

謹(jǐn)防原糖拖累

從當(dāng)前糖市多空博弈來(lái)看，浙商期貨分析師倪筱瑋分析稱，當(dāng)前利多主要來(lái)自三方面：一是原糖下方支撐較強(qiáng)，二是夏季及兩節(jié)備貨行情提振需求，三是預(yù)估增產(chǎn)或利空出盡，進(jìn)口走私雙雙打壓。不過(guò)，如一個(gè)硬幣的兩面，市場(chǎng)還存在雷亞爾匯率波動(dòng)、國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)以及豐產(chǎn)和海路走私等風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)總體上，鄭糖1801合約多單可持有，下方支撐在6190元/噸附近。

倪筱瑋認(rèn)為，原糖下行空間有限，因巴西中南部產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)。“隨著壓榨的正常進(jìn)行，巴西中南部的甘蔗出糖量逐漸攀升，截至7月前半月，制糖比例仍維持在歷史高位水平(50.38%)，在這樣有利的情況下，糖產(chǎn)量在6月底開(kāi)始超越去年同期，但增幅有限。由于產(chǎn)量增幅未達(dá)到預(yù)期水平，各機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)巴西中南部糖產(chǎn)量預(yù)估至3550萬(wàn)噸左右，去年巴西中南部糖產(chǎn)量3562.8萬(wàn)噸，2017/2018年度糖產(chǎn)量或出現(xiàn)小幅下降?！?/p>

瑞達(dá)期貨王翠冰分析認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，中國(guó)食糖銷售數(shù)據(jù)相比不如預(yù)期，現(xiàn)貨方面，白糖現(xiàn)貨市場(chǎng)整體維持上漲趨勢(shì)；需求方面，雖呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢(shì)，但因雙節(jié)臨近，按照往年經(jīng)驗(yàn)貿(mào)易商會(huì)出現(xiàn)提前備貨，后期關(guān)注雙節(jié)貿(mào)易商備貨情況。此外，重點(diǎn)關(guān)注走私、拋儲(chǔ)以及全國(guó)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。

“由于外盤原糖下跌影響了鄭糖的反彈動(dòng)能，因此，投資者需謹(jǐn)防超跌反彈結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)。”王翠冰建議。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。