商品期貨普跌 農(nóng)產(chǎn)品疲軟雙粕跌3%

8月11日，商品期貨早盤多數(shù)下挫，貴金屬仍保持上漲，滬銀漲逾1%；黑色系大幅下挫，鐵礦跌逾5%，螺紋跌逾3%，但是 焦炭小幅上漲；能化板塊走勢分化，燃油、硅鐵漲逾1%，瀝青、錳硅、橡膠、熱卷都大幅下跌，跌逾3%；有色金屬疲軟，滬銅、滬鋅均跌逾1%；10日USDA報告偏空，外盤油脂油料期貨重挫，內(nèi)盤農(nóng)產(chǎn)品跟跌，雙粕均跌逾3%，棕櫚油、豆油跌逾1%。

截止午盤收盤，燃油漲1.29%，硅鐵漲1.27%，滬銀漲1.22%，滬金漲0.76%，焦炭漲0.75%，菜籽漲0.51%；跌幅方面，鐵礦跌5.16%，瀝青跌4.33%，螺紋跌3.50%。

USDA上調(diào)單產(chǎn)，美豆變臉重挫

美盤昨日大跌，因USDA報告偏空，單產(chǎn)每英畝49.4蒲，預(yù)期47.5，期末4.75億，美豆單產(chǎn)提高，產(chǎn)量提高令結(jié)轉(zhuǎn)庫存高于預(yù)期，數(shù)據(jù)整體利空。馬棕油昨日上漲，下午發(fā)布的Mpob報告同樣利空，不過市場并未理會。產(chǎn)量環(huán)比增20%，庫存也是回升到178萬噸水平。6月底期末庫存152萬噸。預(yù)計在美盤報告同樣偏空后，今日馬盤難以堅挺。

國內(nèi)棕油庫存降至30萬噸，豆油庫存維持140萬噸。本周油廠開機率隨著到港增多再次提高，現(xiàn)貨上壓力仍存。昨日油脂日內(nèi)上行，夜盤回落。基本面角度看，棕油九月定船較多，基差走弱，但貨權(quán)仍集中，盤面暫未反應(yīng)利空，后期隨著進口到港增多庫存回升，對遠月有壓力。馬盤近期隨著出口走強止跌回升，產(chǎn)量上也面臨較大不確定性。短期因美豆天氣預(yù)期比之前要好，報告也是偏空，預(yù)計價格難以堅挺。雖整個商品氛圍好，但在雙重報告利空影響下，油脂預(yù)計還是會有較大幅度調(diào)整。

中鋼協(xié)定性鋼價“炒作”

近期，“環(huán)保”成為市場炒作鋼鐵行情的主要邏輯。如某券商研報認為，環(huán)保限產(chǎn)帶來中短期供需缺口支撐鋼價、噸盈利走強，行業(yè)集中度進一步提升，要重視環(huán)保限產(chǎn)帶來的投資機會。得出上述結(jié)論的主要邏輯：一是環(huán)保高壓。高爐開工率低于同期可比數(shù)據(jù)，非重點企業(yè)日均產(chǎn)量震蕩走低。二是京津冀采暖季限產(chǎn)50%，減少鋼材產(chǎn)量約3241-5750萬噸，非重點企業(yè)產(chǎn)量收縮強于重點企業(yè)，長材與板材的收縮強度存不確定性。三是環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行。范圍廣、力度強、督企督政并行，精準與科學(xué)執(zhí)法提升效率。

對于借助“環(huán)保政策”進行炒作的邏輯，中鋼協(xié)指出，嚴厲的環(huán)保政策對鋼材市場供應(yīng)的影響有限，不能談環(huán)保色變，草木皆兵，并指出了行情炒作者的三處硬傷：

一是對環(huán)保政策缺少應(yīng)有的透徹理解，“2+26”城市大氣污染防治計劃是在霧霾天氣對區(qū)域內(nèi)企業(yè)采取停產(chǎn)限產(chǎn)措施，并不能等同于直接影響50%的鋼材產(chǎn)量；二是對鋼鐵行業(yè)、鋼鐵企業(yè)環(huán)保現(xiàn)狀不了解，當(dāng)前大多數(shù)會員企業(yè)總體上實現(xiàn)環(huán)保達標(biāo)排放沒有問題；三是不相信地方政府能夠科學(xué)、公平地執(zhí)行環(huán)保政策。中鋼協(xié)認為，鋼鐵企業(yè)將進一步加大環(huán)保投入，為改善環(huán)境做出新的貢獻。地方政府不會對環(huán)保達標(biāo)的企業(yè)采取“一刀切”的停產(chǎn)限產(chǎn)措施。

鋼鐵企業(yè)代表表示，考慮到市場供需關(guān)系及下游用戶的承受能力，不會任意抬高價格，也不愿意鋼材價格大幅波動。近些年鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營經(jīng)驗表明，鋼材高價格并不意味著鋼廠高利潤，因為原燃料、輔料價格會隨著鋼材價格的上漲而大幅上漲，通常會超過鋼材價格的上漲幅度，鋼鐵行業(yè)受這樣的剪刀差之苦已經(jīng)不止一次了。鋼鐵企業(yè)對行業(yè)平穩(wěn)運行的渴望與期待超過相關(guān)各方，將會積極維護行業(yè)平穩(wěn)運行。

2017年8月美國農(nóng)業(yè)部油脂油料月度供需報告

預(yù)計17/18年美國油籽產(chǎn)量1.309億噸，較上月上調(diào)390萬噸，主要由于大豆產(chǎn)量增加。預(yù)計大豆產(chǎn)量43.81億蒲式耳，上調(diào)1.21億蒲式耳。收割面積預(yù)期在8870萬英畝，較7月大體持穩(wěn)。首次調(diào)查大豆單產(chǎn)預(yù)估49.4蒲式耳/英畝，較上月預(yù)估上漲1.4蒲式耳，較去年紀錄水平下調(diào)2.7蒲式耳。隨著較高產(chǎn)量和初期庫存較低，預(yù)計17/18年大豆供應(yīng)量將達到47.77億蒲式耳，較上月上調(diào)2%。預(yù)計美國大豆出口量上調(diào)7500萬蒲式耳至22.25億蒲式耳，主要由于供應(yīng)量上調(diào)和價格下調(diào)。壓榨量有所減少由于全球豆粕進口需求減少。大豆期末庫存預(yù)計4.75億蒲式耳，較上月上調(diào)1500萬蒲式耳。

預(yù)計17/18年美國季節(jié)平均大豆價格8.45-10.15美元/蒲式耳，較上月中間值下調(diào)10美分。豆粕價格預(yù)計295-335美元/短噸，中間值下調(diào)5美元。豆油價格預(yù)計31-35美分/磅，中間值上調(diào)1美分。

美國16/17年的變化包括大豆出口量的增長，壓榨量的下調(diào)以及期末庫存的下調(diào)。大豆出口量上調(diào)5000萬蒲式耳至21.50億蒲式耳，該數(shù)據(jù)基于7月的出口銷售及裝船量。隨著下調(diào)的壓榨量部分抵消上調(diào)的出口量，期末庫存預(yù)計達到3.7億蒲式耳，較上月下調(diào)4000萬。

預(yù)計17/18年全球油籽產(chǎn)量5.767億噸，較上月上調(diào)280萬噸，主要由于大豆產(chǎn)量上調(diào)。美國產(chǎn)量的增加部分抵消了印度減產(chǎn)的150萬噸，印度減產(chǎn)主要由于政府最新的作物數(shù)據(jù)顯示收割面積下調(diào)。加拿大的大豆和油菜籽產(chǎn)量預(yù)計下調(diào)，主要由于加拿大草原地區(qū)炎熱干旱的氣候?qū)е聝煞N谷物產(chǎn)量低于預(yù)期，同時加拿大東部地區(qū)雨水過多也導(dǎo)致大豆產(chǎn)量低于預(yù)期。其他變化包括，俄羅斯的葵花籽產(chǎn)量上調(diào)，歐盟的油菜籽產(chǎn)量上調(diào)以及印度的花生產(chǎn)量下調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。