黑色系短期回調(diào)概率大 但下行空間相對(duì)有限

6月以來(lái)，在去產(chǎn)能、環(huán)保督查雙重影響下，煤炭、鋼鐵等工業(yè)品原材料紛紛漲價(jià)，看漲情緒很快傳遞至黑色系商品期貨和A股周期股。過(guò)去兩個(gè)月以來(lái)，包括黑色系、化工品甚至部分農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的期現(xiàn)貨價(jià)格快速上漲。市場(chǎng)人士稱(chēng)，供需關(guān)系改變引發(fā)對(duì)“新周期”的預(yù)判，實(shí)際上，在整體經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)，供應(yīng)端縮減以及其他因素推動(dòng)下，期貨市場(chǎng)看漲情緒反彈。

一些分析人士指出，7月底以來(lái)，各種環(huán)保限產(chǎn)消息密集來(lái)襲，供應(yīng)收縮預(yù)期成為近期鋼價(jià)上漲的最大提振因素。尤其近期河北地區(qū)鋼廠采暖季限產(chǎn)方案出臺(tái)，河北霸州前進(jìn)鋼鐵及邯鄲縱橫鋼鐵產(chǎn)能整體退出，對(duì)市場(chǎng)信心形成較強(qiáng)提振。

新紀(jì)元期貨分析師石磊表示，鋼材的“淡季不淡”以及低庫(kù)存使得市場(chǎng)做多熱情高漲，噸鋼利潤(rùn)重回1000元左右，高爐開(kāi)工率維持高位，螺紋鋼期價(jià)飆升同時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格水漲船高，但目前期現(xiàn)價(jià)差維持于100元/噸之內(nèi)的正常水平。螺紋鋼后期需求是否有顯著增量存在質(zhì)疑，前期需求、庫(kù)存、貼水等因素對(duì)期價(jià)的支撐作用減弱，目前市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移至“環(huán)保限產(chǎn)”。期價(jià)連續(xù)攀升，且目前開(kāi)工率維持高位，鋼廠在對(duì)高利潤(rùn)的追逐中難以出現(xiàn)較大幅度的有效減產(chǎn)，因此應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注黑色系的追漲風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于黑色系商品的下一步走勢(shì)，分析人士指出，短期內(nèi)市場(chǎng)熱度會(huì)有所消退，繼續(xù)回調(diào)的可能性較大。但目前供需格局未發(fā)生大的變化，市場(chǎng)對(duì)采暖季限產(chǎn)仍存疑慮，因此下行空間相對(duì)有限，而價(jià)格向上將遇到較大的政策阻力，鋼價(jià)短期內(nèi)將保持震蕩態(tài)勢(shì)。

“目前鋼材現(xiàn)貨和期貨價(jià)格都已蘊(yùn)含對(duì)采暖季限產(chǎn)的預(yù)期，未來(lái)2個(gè)月的時(shí)間將是等待限產(chǎn)預(yù)期證實(shí)或者證偽的過(guò)程。隨著具體限產(chǎn)方案的出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)于限產(chǎn)的預(yù)期會(huì)進(jìn)行調(diào)整，而既然目前價(jià)格已經(jīng)反映了部分預(yù)期，那么對(duì)限產(chǎn)政策預(yù)期的調(diào)整也會(huì)在價(jià)格中得到明顯體現(xiàn)。”東證期貨分析師孫楓表示。

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