鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺加劇

經(jīng)歷連續(xù)上漲后，最近鐵礦石在高位振蕩。外礦發(fā)運(yùn)量減少，港口庫(kù)存下降，加之高品礦需求旺盛，使得鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象。

中頻爐產(chǎn)能大量退出提振鐵礦石需求

進(jìn)入2017年后，供給側(cè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段。對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，去產(chǎn)能的目標(biāo)從去年的去除已停產(chǎn)的落后產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到了關(guān)停在產(chǎn)產(chǎn)能，這其中又以打擊中頻爐地條鋼的政策最為嚴(yán)厲。

根據(jù)年初政策，2017年6月30日前將關(guān)閉所有中頻爐產(chǎn)能，累計(jì)涉及產(chǎn)能在1.71億噸左右。中頻爐在生產(chǎn)鋼材過程中并不使用鐵礦石，主要原料為廢鋼。因此，大量的中頻爐產(chǎn)能關(guān)閉勢(shì)必會(huì)將產(chǎn)量份額讓渡給使用鐵礦石的高爐，從中長(zhǎng)期角度對(duì)鐵礦石需求較為利多。

鋼廠利潤(rùn)高企，高品鐵礦石需求旺盛

2017年以來(lái)，鋼材供需兩端的消息均較為利多，使得鋼價(jià)成為年內(nèi)的領(lǐng)漲品種。在此背景下，鋼廠利潤(rùn)也持續(xù)上升，創(chuàng)下近10年來(lái)的最高水平。

如此高的冶煉利潤(rùn)，勢(shì)必使得鋼廠增產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，但目前在供給側(cè)改革的背景下，新增產(chǎn)能釋放難度較大，且環(huán)保政策壓力增加，鋼廠開工率始終難有大幅增加。但再看鋼鐵日產(chǎn)數(shù)據(jù)，產(chǎn)量增幅雖不大，但已創(chuàng)出新高。

開工率不變，又無(wú)新增產(chǎn)能，但產(chǎn)量出現(xiàn)增加。看似矛盾的背后，其實(shí)存在鋼廠不斷提高入爐鐵礦石品位的問題，這可從高低品位鐵礦石價(jià)差變化得到驗(yàn)證，兩者價(jià)差自2016年拉開后，近期再度擴(kuò)大至新高。由此可見，市場(chǎng)對(duì)高品鐵礦石的需求非常旺盛。

鐵礦石到港量下降，結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象凸顯

近期受澳洲、巴西港口檢修增多影響，北方港口鐵礦石到港量出現(xiàn)明顯下滑。未來(lái)數(shù)周澳洲發(fā)貨情況相對(duì)正常，但巴西港口檢修依然會(huì)持續(xù)，預(yù)期鐵礦石發(fā)貨量仍會(huì)有所下降。

鐵礦石到港量的下降，使得5月以來(lái)港口鐵礦石庫(kù)存從高位開始下降，加之鋼廠對(duì)于高品礦旺盛的需求，市場(chǎng)鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺現(xiàn)象，而這一現(xiàn)象短期很難有所緩解。

操作策略

策略邏輯：第一，上半年中頻爐產(chǎn)能去化后，鋼材生產(chǎn)更多向高爐轉(zhuǎn)移，利多中長(zhǎng)期鐵礦石需求；第二，鋼廠利潤(rùn)處于高位，但產(chǎn)能釋放難度較大，因而對(duì)高品位礦需求旺盛；第三，外礦發(fā)運(yùn)量減少，港口庫(kù)存下降，加之高品礦需求旺盛，使得鐵礦石出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性短缺的現(xiàn)象。

策略操作:單邊買入I1801，入場(chǎng)價(jià)位560—570元/噸；止盈價(jià)位620—630元/噸，止損價(jià)位540—550元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。