宏源期貨：國(guó)債期貨早報(bào)170914

期債情緒重回謹(jǐn)慎，關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

要點(diǎn)

一、行情回顧。周三期債低開(kāi)低走。5年期主力合約TF1712開(kāi)盤價(jià)97.620，最高97.680，最低97.505，收盤于97.540，漲跌幅為-0.16%，成交量為15095手，持倉(cāng)量為56255手。三張合約總成交15317手，總持倉(cāng)57067手。10年期主力合約T1712開(kāi)盤價(jià)95.12，最高95.16，最低94.98，收盤于94.995，漲跌幅為-0.18%，成交量為29465手，持倉(cāng)量為68231手。三張合約總成交29691手，總持倉(cāng)69793手。

二、資金面。昨日央行開(kāi)展700億元逆回購(gòu)，完全對(duì)沖到期資金量。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.17BP至2.6500%，7天利率上行0.2BP至2.8056%，14天利率上行0.18BP至3.7103%；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行0.74BP至2.7092%，7天利率上行12.78BP至3.4550%，14天利率上行7.61BP至3.9575%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.80%，該券當(dāng)日估值為99.3913；T1712合約的CTD券為160010.IB，IRR為3.96%，該券估值為94.0880?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行3.2BP、1.8BP至3.6220%、3.6356%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下行，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.04BP至168.90，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.04BP至170.59。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、周三央行進(jìn)行300億7天、200億14天、200億28天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有700億逆回購(gòu)到期，完全對(duì)沖到期資金。央行就7、14和28天期逆回購(gòu)操作需求詢量。資金面整體有所放松，Shibor漲跌互現(xiàn)，7天Shibor漲0.20bp報(bào)2.8056%。

2、河北秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案印發(fā)，全力推進(jìn)散煤污染控制、加快“散亂污”企業(yè)整治、開(kāi)展重點(diǎn)行業(yè)綜合治理等13個(gè)方面40項(xiàng)強(qiáng)化措施，突出抓好清潔供暖，深入實(shí)施燃煤治理工程，對(duì)鋼鐵、焦化、鑄造行業(yè)實(shí)施部分錯(cuò)峰生產(chǎn)。

五、結(jié)論及投資建議。

周三期債低開(kāi)低走，五債主力TF1712收?qǐng)?bào)97.540，下跌0.16%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)94.995，下跌0.18%。昨日央行開(kāi)展700億元逆回購(gòu)，完全對(duì)沖到期資金量。由于市場(chǎng)對(duì)颶風(fēng)和朝核問(wèn)題的擔(dān)憂情緒降溫，避險(xiǎn)需求下降，外圍市場(chǎng)收益率普遍上移，且今日將公布8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致昨日市場(chǎng)交投謹(jǐn)慎。當(dāng)前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)市場(chǎng)仍存在較大分歧，今日公布的8月社消、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資或?qū)?duì)市場(chǎng)有較大影響。在8月工業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)的情況下，投資與工業(yè)增加值或有較大幅度回升，社消保持穩(wěn)定，對(duì)債市支撐減弱。近期市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)預(yù)期再起，但在去杠桿大背景下貨幣政策預(yù)計(jì)維持緊平衡，中期內(nèi)央行難以降準(zhǔn),資金面較8月整體平穩(wěn)甚至略有改善，但尚未進(jìn)入寬松局面。操作策略上，短期內(nèi)出現(xiàn)趨勢(shì)行情的可能性不大，整體保持波段交易思路，單邊操作上在5Y和10Y國(guó)債收益率水平分別接近3.55%、3.60%和3.60%、3.65%邊際時(shí)可輕倉(cāng)操作。套利策略多2手TF1712空1手T1712價(jià)差小幅回落至100.09，輕倉(cāng)持有等待中長(zhǎng)期修復(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。