商品多數(shù)下跌 有色上漲黑色系走弱

周二商品多數(shù)下跌，有色金屬上漲，黑色系再度走弱，截止下午收盤，動力煤上漲2.64%，滬鋅上漲2.31%，滬鉛、錳硅、滬鋁、滬錫漲逾1%，而跌幅方面，硅鐵、橡膠下挫逾2%，PVC、焦炭、瀝青、強麥、鐵礦石、白銀、熱卷、螺紋鋼、丙烯、白糖、焦煤、玻璃下跌逾1%。

　　從8月底起，動力煤消費就應(yīng)進入傳統(tǒng)淡季，然而受產(chǎn)地供應(yīng)持續(xù)偏緊、下游補庫需求增加等因素，價格卻不跌反漲。近期，秦皇島港動力煤5500大卡市場價格已上漲至671元/噸。

　　多位煤炭行業(yè)人士在接受上證報記者采訪時認為，短期內(nèi)煤價繼續(xù)走高可能性較大。

　　據(jù)介紹，18日，國內(nèi)動力煤市場穩(wěn)中有升。陜西地區(qū)漲價范圍開始由榆陽、神木向周邊神府地區(qū)擴大。內(nèi)蒙古熱值在4300大卡左右的煤種主要銷往周邊，銷售情況較好，而熱值在4800大卡左右的煤種由于近期鐵路發(fā)運量較大，車皮計劃申請較難，部分礦井報價稍有回落。

　　港口動力煤市場價也較上周出現(xiàn)了每噸15元至20元的漲幅，目前環(huán)渤海港口5500大卡動力煤報盤普遍在650元/噸至660元/噸之間。

　　來自國內(nèi)煤炭主要中轉(zhuǎn)港口秦皇島港的最新消息顯示，近一周在港錨地船舶數(shù)不斷攀升，穩(wěn)居日均100艘以上高位水平，刷新近幾年來新高。近期煤炭市場仍保持火熱局面，用煤需求的增加帶動下游終端用戶及貿(mào)易商接貨積極，推動日均調(diào)出量再度走高，較前一周增加8萬噸至64萬噸。調(diào)出量的大幅走高推動場存延續(xù)下行走勢。

　　煤炭行業(yè)研究員分析認為，近期煤炭市場存在多重利好因素。內(nèi)蒙古、山西等主要產(chǎn)地因為種種原因，煤炭生產(chǎn)仍受到一定限制。與此同時，六大發(fā)電集團沿海電廠電煤日耗較去年同比有大幅增長。目前下游補庫積極性較高，就連水泥廠等非大型電力終端短期搶運跡象也較明顯。

　　廣發(fā)證券煤炭行業(yè)報告認為，目前動力煤價格超預(yù)期上漲，預(yù)計后期隨著電廠補庫和冬季旺季來臨，動力煤四季度價格有望維持高位。今年下半年煤炭行業(yè)盈利可期。煉焦煤方面，由于較嚴的安檢和環(huán)保力度，預(yù)計價格總體也將穩(wěn)步上漲。看好低估值的動力煤公司及煉焦煤公司。

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　　近期，黑色系期貨迎來一輪大幅調(diào)整行情，帶動工業(yè)品期貨價格集體走弱，火熱的期貨市場降溫明顯。

　　隨著黑色系期貨價格波動加大，期市投資的“二八效應(yīng)”再次凸顯。但即使是機構(gòu)投資者，也是有人謹慎套保，穩(wěn)定獲利；有人重倉投機，損失慘重。

　　“二八效應(yīng)”凸顯

　　一位散戶告訴證券時報記者，“9月份，我用50萬資金，在4000點做多螺紋鋼，損失慘重，今天被強制平倉了。”但是，他仍然認為螺紋鋼能漲到4500元。

　　“市場一旦結(jié)束單邊行情，超過八成的投資者就很難賺到錢了，而且波動越大，虧損越大。”擁有20多年期貨交易經(jīng)驗的投資人王凱表示，“我曾經(jīng)經(jīng)歷了10年的虧損，最后才找到盈利的方式。散戶要想在這個市場賺錢太難了。我是個短線炒手，今年年初5000萬保證金，到8月份一共賺了700萬，不到20%的收益。小心翼翼，如履薄冰。”

　　散戶獲利艱難，機構(gòu)押注亦會“偏靶”。一位長期做對沖的投資人“昆侖山金礦”表示，“8月份，在市場強勢上漲期間，業(yè)內(nèi)幾個知名大戶在540~550元的位置重倉做空，手里沒有相應(yīng)的現(xiàn)貨頭寸，最后被迫在600元的高位砍倉，遭遇巨大虧損。”

　　9月份以后，一些證券資金在高位強勢做多，這輪下跌也被深套其中。

　　大型鋼廠套保獲利

　　在這輪商品波動中，穩(wěn)扎穩(wěn)打進行套保的大型鋼廠卻收益頗豐。

　　據(jù)記者調(diào)查，9月初，螺紋鋼期貨價格再次站上4000元/噸上方后，多家大型鋼企開始進場套保。

　　南鋼股份證券投資部主任蔡擁政介紹說，今年他們在螺紋鋼期貨上做了兩次套保操作。“第一次是8月份螺紋鋼沖破4000元大關(guān)后，螺紋鋼的期貨價格和現(xiàn)貨價格開始平水，再疊加中鋼協(xié)向市場公開喊話，指出鋼材價格還要‘飛漲’是危言聳聽的炒作行為。為了鎖定螺紋鋼的現(xiàn)貨利潤和防范政策打壓的風險，我們首次進場做了少量套保，賣出螺紋鋼1801合約，下跌200元/噸后，獲利平倉。”

　　他們的第二次套保操作發(fā)生在本鋼高爐爆炸，鋼價再次向上突破創(chuàng)出新高后。“螺紋鋼的期貨價格9月初又突破4000元/噸，期貨價格再次平水現(xiàn)貨價格。于是我們在4000元以上開始逐步賣出期貨建倉，最終賣出成本價大概是在4060元~4070元/噸價格，也是在下跌了200元/噸后獲利平倉，但是這次套保的頭寸比第一次要稍微大一些。”

　　南鋼股份的兩次套保操作，均獲得盈利。然而，一些小型鋼廠，在螺紋鋼價格3500元/噸的位置就開始投機性賣空，而且頭寸較大，虧損嚴重。

　　蔡擁政表示，“今年以來大部分時間，期貨價格都低于現(xiàn)貨價格，這個時候我們一般不會去套保。只有當期貨價格高于現(xiàn)貨價格，才會開始嘗試在期貨上賣出套保，鎖定利潤，而且一般也會根據(jù)現(xiàn)貨產(chǎn)量和庫存決定套保的量。”

　　多重利空襲擊

　　黑色行情蒙上陰影

　　進入9月份，強勢黑色系的上漲勢頭開始遇阻。螺紋鋼期貨主力合約價格從最高4194元/噸，跌至3801元/噸；鐵礦石期貨價格從600元/噸附近跌至511.5元/噸；前期最為強勢的焦炭期貨上周也獨木難支，連續(xù)重挫。

　　表示，近期黑色商品下跌主要有三方面的原因：一是8月份除房地產(chǎn)投資外的經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，需求表現(xiàn)低迷；二是8月份粗鋼月度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，粗鋼日均產(chǎn)量為歷史第三高，鋼材出口量同比環(huán)比均明顯回落，市場供應(yīng)逐步上升；三是全國鋼材市場庫存連續(xù)第五周出現(xiàn)上升，其中螺紋庫存已連升六周，且鋼廠庫存也明顯增加。

　　表示，一系列宏觀、行業(yè)以及微觀庫存數(shù)據(jù)的全面利空，為黑色行情蒙上陰影，市場看空預(yù)期逐步增強。

　　此外，當前市場對供暖季環(huán)保限產(chǎn)引發(fā)的供給收縮預(yù)期炒作的動力越來越弱，市場矛盾逐漸轉(zhuǎn)化為“金九銀十”下游需求能否兌現(xiàn)以及供暖季限產(chǎn)的實際執(zhí)行情況。

　　目前來看，采暖季節(jié)限產(chǎn)力度和環(huán)保對下游的需求抑制均超預(yù)期。尤其是北京發(fā)布最嚴停工令——“采暖季城六區(qū)停止土方作業(yè)”，使得市場重新審視采暖季限產(chǎn)對行業(yè)供需的影響。

　　蔡擁政表示，雖然近期螺紋鋼的期貨價格大幅回調(diào)，但是由于華東地區(qū)下游的需求保持平穩(wěn)態(tài)勢，所以他們廠的螺紋鋼現(xiàn)貨價格降幅不大，而且?guī)齑嫒匀痪S持較低水平。鋼價一跌，出貨就會加快，目前現(xiàn)貨螺紋價格為4050元/噸。但華北地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)原因需求有所縮減，所以造成價格整體回落。

　　展望后市，認為，黑色商品短期仍處于調(diào)整當中，但難以深跌，對中期走勢保持樂觀。采暖季節(jié)限產(chǎn)力度和環(huán)保對下游的需求抑制都會很大，最大的區(qū)別在于前者是發(fā)生在產(chǎn)能集中輸出的區(qū)域，后者只占需求的一小部分，一旦進入真正的限產(chǎn)階段，屆時供應(yīng)缺口將再度凸顯，鋼價在調(diào)整后有望再上臺階。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。