9月28日淡季不淡，旺季不旺，供需端或?qū)⒅鲗?dǎo)價(jià)格走勢

概述：6-8月，所謂的傳統(tǒng)淡季，但是鋼價(jià)卻幾乎維持了連續(xù)三個(gè)月的上漲，淡季不淡的特征明顯，各大品種在這段時(shí)間內(nèi)的漲幅均超過10%，淡季價(jià)格上漲透支了市場的需求。從而“金九”需求未如預(yù)期，市場成交乏力，鐵礦石價(jià)格也在下滑，進(jìn)口礦價(jià)創(chuàng)2個(gè)多月以來的新低，終端用戶觀望情緒加重，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)下跌，跌幅擴(kuò)大。貴陽市場也是從月初的4520元/噸跌至目前的4240元/噸，跌幅高達(dá)280元/噸。對于后期價(jià)格走勢，商家多空各半，態(tài)度鮮明。但筆者還是持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，具體將在下文闡述。

一、9月鋼價(jià)大幅下挫，旺季不旺，雖“金九”未能兌現(xiàn)，但底部有支撐

圖一：貴陽以及相關(guān)聯(lián)城市九月價(jià)格跌幅情況

數(shù)據(jù)來源：mysteel

如上圖所示，9月鋼價(jià)呈震蕩下行走勢，各市場均有不同成都的下跌。而6-8月的鋼價(jià)維持了連續(xù)三個(gè)月的上漲，透支了市場的需求，也加重了終端的觀望情緒。另一方面，之前大多認(rèn)為環(huán)保等因素對供給形成打壓，利好價(jià)格，但是其實(shí)需求端受到的影響也非常大，多個(gè)城市遭停工限產(chǎn)令，比如成都市場需求非常低迷，導(dǎo)致資源大量流入到貴州市場，加大了市場跌幅。旺季需求難以兌現(xiàn)，便難以支撐價(jià)格的持續(xù)上漲，回調(diào)在所難免。但是九月份跌幅已經(jīng)較大，為后期價(jià)格提供支撐。

二、需求端利多，十月需求不會(huì)太差

本周貴陽乾朗市場開單量每日都超過一萬噸，周一商家共開出提貨網(wǎng)單14500噸，昨日商家共開出提貨網(wǎng)單14500噸，出庫大于入庫。也導(dǎo)致了貴陽庫存加速下跌，目前貴陽庫存僅只有27.5萬噸，較上周減少四萬噸?？梢娰F州開工率比較高，未來需求尚可。而且房地產(chǎn)調(diào)控措施趨嚴(yán)之下，短期長材市場消費(fèi)仍然較好，雖然部分區(qū)域停工，但對國內(nèi)整體消費(fèi)下降的影響較小，10月消費(fèi)旺季預(yù)期仍在，而板材消費(fèi)企業(yè)，則補(bǔ)庫預(yù)期較強(qiáng)。

三、供給端壓力不大，九月庫存先增后減，本周降幅明顯

圖二：全國各大品種最新庫存變動(dòng)情況

圖三：螺紋社會(huì)庫存維持低位 圖四：重點(diǎn)鋼材企業(yè)庫存維持平穩(wěn)

數(shù)據(jù)來源：mysteel

如上圖所示，整個(gè)9月鋼材市場旺季不旺，現(xiàn)貨終端的觀望情緒升溫，市場由原來的樂觀心態(tài)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，主動(dòng)增庫存轉(zhuǎn)向調(diào)減庫存，前幾周的各品種社會(huì)庫存均有增加。但是國慶節(jié)前備貨情況比較樂觀，本周庫存降幅較大。當(dāng)前庫存低于2015和2016年同期，庫存累積并不明顯，絕對量仍處于偏低水平，尤其是鋼廠庫存壓力并不大，出廠價(jià)大幅下跌走貨預(yù)期不強(qiáng)。

四、成本端仍舊有支撐，原料供應(yīng)偏緊

9月鐵礦石旺季需求未達(dá)預(yù)期，再加上國慶節(jié)長假，以及環(huán)保、保證安全生產(chǎn)等影響，下游建筑工停工較多，目前的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格相比8月份的峰值下降了約20%。未來鋼廠冬季限產(chǎn)以及外礦發(fā)貨量的增加，將會(huì)導(dǎo)致鐵礦石供需進(jìn)一步過剩，10月份鐵礦石價(jià)格易跌難漲。鐵礦石在需求減弱預(yù)期以及進(jìn)口增加的情況下，價(jià)格偏弱運(yùn)行，但焦煤焦炭供需仍處于偏緊格局，在環(huán)保趨嚴(yán)之下，對成本的支撐仍然較強(qiáng)。煤焦收到環(huán)保因素的影響，供給仍然偏緊，焦化企業(yè)庫存處于低位，焦炭產(chǎn)量難以有效提升。另外，10月份冬季環(huán)保限產(chǎn)日趨嚴(yán)格，重點(diǎn)區(qū)域停限產(chǎn)或成常態(tài)，預(yù)計(jì)成品材供應(yīng)難以有效提升。

綜合以上因素，筆者認(rèn)為國慶節(jié)后價(jià)格走勢整體而言震蕩向上，謹(jǐn)慎樂觀。當(dāng)前庫存已經(jīng)連續(xù)兩周下降，估計(jì)國慶節(jié)后第一周是上升的。如果節(jié)后的第二第三第四周都下降，那么市場的心態(tài)又開始好轉(zhuǎn)，情緒開始樂觀，于此同時(shí)，限產(chǎn)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的實(shí)施階段，那么價(jià)格仍然能夠震蕩向上。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。